Başlıca Hareketler
Grafik Danışmanı bülteninin 11 Şubat sayısında Dow Teorisinden ve onay ilkesinden bahsettim. Dow Teorisinin bir başka yönü, boğa eğilimlerinin üç fazlı bir modelidir. Zamanla, bu model genişletildi ve incelendi, ancak çekirdek konsept, bir trendin ne zaman sona erebileceği hakkında rasyonel beklentiler yaratmak için yararlıdır. Bu modeli, bu boğa piyasasının nihayet sona erebileceğinden endişe duyan yatırımcılardan aldığım bazı soruları cevaplamak için kullanmak istiyorum.
Dow Teorisi tarafından tanımlandığı gibi, trendin üç aşaması aşağıdaki gibidir:
- Birikme: Riske toleranslı yatırımcıların değeri düşük olan hisse senetleri almaya istekli olduğu yeni bir boğa eğiliminin başlangıç aşaması. Katılım: Boğa trendinin en uzun süren ve daha fazla piyasa katılımcısının yeni riskler almaya istekli olduğu ikinci aşaması. Dağılım: Boğa eğiliminin genellikle ani fiyat artışları ve artan oynaklık ile karakterize edilen son aşaması. Sözde "dağıtım" olarak adlandırılıyor çünkü sözde "akıllı para", sahip oldukları hisseleri, kaçırmaktan korkan yeni yatırımcılara dağıtıyor.
Aşağıdaki grafikte, bu modelin bir örneği olarak 2003-2007 yılları arasında süren boğa eğiliminin üç aşamasını vurguladım.
Yatırımcıların mücadele ettiği kilit bir soru: dağıtım aşaması nerede başlar ve katılım sona erer? Çok yararlı bulduğum bir teknik, volatilitenin "normal" aralığının üzerine çıkmaya başladığı noktayı tanımlamak için Ortalama Gerçek Aralık göstergesiyle başlamaktır. Gördüğünüz gibi, oynaklık 2007 yılının ortasından sonuna kadar, Bear Stearns ve Lehman Brothers krizlerinden çok önce normal seviyelerinin üzerinde yükselmeye başlamıştı.
S&P 500: 2009-2019
2009 yılından bu yana sürmekte olan boğa trendinin analizi daha zordur çünkü geçmişte kullandığımız modellerin çoğu beklendiği gibi oynamamıştır. Federal Rezerv ve hükümet teşvik programları tarafından yaklaşık 4 trilyon dolarlık bir müdahale muhtemelen güvendiğimiz normal sinyalleri gizlemek için çok şey yaptı.
Bununla birlikte, aşağıdaki grafikte, Fed'in 2013'te niceliksel genişlemeden geri çekilmeye başlayacağını açıkladıktan sonra, Ortalama Gerçek Aralık'ın daha normal görünmeye başladığını ve 2015 ve 20'deki büyük düşüşlerden önce bir uyarı sağladığını 2018'in dördüncü çeyreğinde% düşüş.
Umarım bu, bazı teknisyenlerin neden çok geniş fiyat aralıklarının mevcut ralliyi karakterize ettiğinden endişe duyduklarına dair küçük bir bakış açısı sağlayabilir. Bu örnekleri kullanarak göstermek istediğim şey, bir boğa piyasasının bile çok hızlı hareket edip bir dağıtım dönemi gibi görünmeye başladığında tüccarları neden sınırlandırabileceğidir.
:
Dow Teorisi Nedir?
Elliott Dalga Teorisi Nasıl Çalışır?
Trend Ticareti Prensipleri
Risk Göstergeleri - Tümü veya Hiçbiri Tüccarlar
Benim görüşüme göre, pazarın bu şekilde davrandığı en büyük risk, piyasaya ikili bir bakışta ısrar eden yatırımcılardır. Başka bir deyişle, uygun risk kontrolü (çeşitlendirme, korunma vb.) Kullanmak yerine, herhangi bir potansiyel dağıtım sinyalini bir çıkış noktası olarak ele alırlar.
İkili işlemciler iki önemli faktörü yanlış anlamış görünmektedir:
- Geçerli bir dağıtım sinyali bile uzun vadeli bir ayı piyasasına dönüşmeden önce genellikle aylar alır. Örneğin, Ortalama Gerçek Aralık göstergesi, piyasanın 2008'de gerçek inişine başlamadan 2007'nin başlarında dağılmaya benzemeye başladı. Bu, bir portföyü tamamen paraya girmeden daha muhafazakar bir yönde kaydırmaya başlamak için genellikle zamanın olduğu anlamına gelir. bir ayı piyasasının her zaman bir eğilim sırasında "geçerli" sinyallerden daha "yanlış" sinyalleridir. Başka bir deyişle, piyasanın trendinin sonuna ulaştığı ve gerilemeye başladığı sadece bir nokta olabilir. Bununla birlikte, trend içinde uzun vadeli destek seviyelerini kırmadan son gibi görünebilecek birçok nokta var.
Kötü sinyalleri maldan filtrelemek için, çoğu teknisyen dağıtımın başladığına dair kanıtları arayacaktır. Örneğin, ters çevrilmiş bir getiri eğrisi (geçen Çarşamba günü Grafik Danışmanı bülteninde ele alınmıştır) veya kazanç büyüme oranlarındaki bir daralma, piyasanın tepesini başarılı bir şekilde tanımlama olasılığını artırabilir.
Her ne kadar bazı göstergeler yakınlaşsa da, boğa eğiliminin bu yıl sona erme olasılığının artmasının yanı sıra genel olarak pek çok kanıt doğrulamıyoruz. Örneğin, aşağıdaki grafikte de görebileceğiniz gibi, üç aylık kurumsal kazanç büyüme oranları hala olumlu. İlk çeyrek tahminleri düşük olmasına rağmen, çoğu analist hala 2019'un genel olarak olumlu olmasını bekliyor.
:
Ayı Piyasası Nedir?
Hedging için Yeni Başlayanlar Kılavuzu
Index LEAPS ile Yüksek Etkili Finansal Riskten Korunması Yaratma
Alt satır: Hala Onay bekleniyor
Bugünün Grafik Danışmanı bültenindeki amacım, boğa piyasasının bitip bitmeyeceği konusunda aldığım bazı soruları ele almaktı. Bana ulaştığımın kanıtlarına dayanarak, eğilimin hala şüphenin yararını hak ettiğini düşünüyorum. Başardığımı umduğum şey, neden bazı tedbirlerin hala makul olduğunu açıklamaktır, ancak tarihsel olarak, aşırı endişe duymaya yetecek kadar kanıtımız olmadığını düşünüyorum.
