Wall Street Journal, birçok aktif fon yöneticisinin çeşitlendirmeyi küçülterek ve daha az hisse portföyüne odaklanarak pasif fonlarla rekabet etmek için potansiyel olarak riskli bir strateji izlediğini bildirdi. Kendilerini, sadece piyasa endekslerini izleyerek aktif fonların büyük ve büyüyen bir çoğunluğundan daha iyi performans gösteren düşük maliyetli pasif ETF'lerden daha fazla farklılaştırmaya çalışıyorlar.
Daha yoğun portföylere yönelmek, yatırım getirilerini artırma girişimidir. Bununla birlikte, en yoğun aktif olarak yönetilen fonlar sadece S&P 500 Endeksini değil, aynı zamanda daha çeşitlendirilmiş akranlarını da takip ettiği için bu stratejinin geri teptiği görülüyor.
Önemli Çıkarımlar
- Küçük portföylere sahip aktif olarak yönetilen fonlar sayıca artmaktadır.
Yatırımcılar İçin Önemi
Portföylerinde 35'ten az varlığı bulunan aktif olarak yönetilen ABD hisse senedi fonlarının sayısı, 2009'un başında neredeyse iki katına çıktı ve yönetim altındaki varlıkları (AUM) neredeyse üç kat daha fazla ve 2019 Ekimini sona erecek. Dergi tarafından belirtilen Morningstar Direct tarafından yapılan analiz başına 161 milyar dolar. Bu yoğunlaştırılmış fonlar, 2009'un başındaki% 7, 6'dan, aktif olarak yönetilen ABD hisse senedi fonlarının% 9'undan fazlasını temsil ediyor. Aktif olarak yönetilen fonların toplam evreni büyüdüğü için bu oran iki katına çıkmadı.
Konsantre portföylerin ardındaki teori, bunların yöneticileri tarafından belirlenen en iyi yatırım fikirlerini temsil etmesidir. George Soros, John Paulson ve Warren Buffett gibi tanınmış yatırımcılar bu yaklaşımı tercih edenler arasında.
Buffett, 1993 Başkanının Mektubunda şunları söylemişti: “Eğer bildiğiniz bir yatırımcıysanız, iş ekonomisini anlayabilen ve önemli uzun vadeli rekabet avantajları, geleneksel çeşitliliğe sahip beş ila on makul fiyatlı şirket bulabilme sizin için hiçbir anlam ifade etmiyor. Sonuçlarınıza zarar vermek ve riskinizi arttırmak uygundur. Bu tür bir yatırımcının neden en iyi seçeneklerine - en iyi anladığı ve en az riski sunan işlere - en büyük karla birlikte eklemekten ziyade, 20. para birimi olan bir işe para yatırmayı neden seçtiğini anlayamıyorum. potansiyel."
Bununla birlikte, mevcut boğa piyasası boyunca, 35'ten az hisse senedine sahip konsantre aktif fonlar, toplam toplam getiri ile S&P 500 Endeksine göre yaklaşık yüzde 80 daha düşük bir toplam getiri sağlamıştır. 20 veya daha az hisse senedi bulunduranlar arasında göreceli performans daha da kötüleşti. Aynı dönemde S&P 500 toplam getirisini% 133 puan takip ettiler.
Konsantre portföylerin bazı savunucuları piyasa selloff'larında daha fazla çeşitlendirilmiş fondan daha iyi yapacaklarını savunmaktadır. Florida merkezli Polen Capital portföy yöneticisi Dan Davidowitz, “Mali krizde, kaç şirkete sahip olduğunuzun önemli olmadığını hemen gördünüz, gerçekten ne kadar kaliteli oldukları önemliydi” dedi. Şirketi, büyük ölçüde müşterileri için konsantre portföylerde yaklaşık 33 milyar dolarlık AUM'ye sahiptir.
Bununla birlikte, aynı rapor sonuçların son yıllarda daha az zorlayıcı olduğunu belirtmektedir. 2008 mali krizi sırasında ve 2011 ve 2015 yıllarındaki piyasa gerilemeleri sırasında, 35'ten az hisse senedine sahip konsantre aktif fonlar daha çeşitlendirilmiş akranlarından daha az, ancak S&P 500'den daha fazla düştü. 2018 selloff'larının sonunda, çeşitlendirilmiş akranlarından daha az, ancak bir kez daha S&P 500'den daha kötü yaptı.
İleriye bakmak
UBS Asset Management hisse senedi başkanı Barry Gill, “10 ila 15 yıl ileri giderseniz, gelişmiş pazarlarda aktif stratejilerin büyük bir kısmının yüksek konsantrasyonlu portföyler olması kaçınılmaz olduğuna inanıyorum” dedi. Alabama merkezli Cook & Bynum Capital'de AUM'da yaklaşık 310 milyon dolar denetleyen Richard Cook, yoğun fonları tercih eden yatırımcılar “boğa piyasalarının sonsuza kadar süreceğini düşünüyor ve hisse senedi toplayıcılarının bir avantajı olacağı zaman olacağını düşünüyor” diye ekliyor. Yönetimi.