Kamu hizmetleri, gayrimenkul ve tüketici zımbaları gibi defansif stok sektörleri son aylarda pazara liderlik etmektedir ve bu sektörler Çin ile uzun süren ticaret çatışması ve ABD ekonomisinin olabileceği yönündeki endişeler karşısında hâlâ büyük bir alt başlığa sahiptir. durgunluğa yöneldi. Morgan Stanley'deki ABD hisse senedi stratejisti Mike Wilson, yeni bir raporda, "Bunun geç döngü olduğu algısından, döngünün sonu olduğuna dair bir inanca geçiyoruz." 2015'in sonlarında / 2016'nın başlarında ve 4Ç18'de, savunma kohortu seküler büyümeyi% 25 geride bıraktı. Şimdiye kadar, performans% 12 civarındaydı ya da bitmeden önce görmeyi beklediğim şeyin yarısı kadar."
Yatırımcılar İçin Önemi
Wilson şöyle devam ediyor: "Geçtiğimiz yıl, özellikle riskleri düzeltilmiş bazda, büyüme stokları değil, savunma hisseleri ve tahvillerinin olması gerekiyordu. Büyüme stokları yılın ilk yarısında liderliklerini sürdürürken, yine bıraktılar Temmuz ayı ortalarında, tahvil ve hisse senetleri arasındaki pozitif korelasyon tersine döndü."
30 Eylül 2019 tarihinde sona eren yılda, S&P 500 Endeksi (SPX) sadece% 2.15 artarken, kamu hizmetleri% 22.90, gayrimenkul% 20.68 oranında arttı ve tüketici zımbaları% 13.42 oranında arttı. Endeksler. Bu arada, S&P 500 büyüme stokları sadece% 1.68 oranında değer kazandı. 2019 yılı rakamları performansta daha küçük farklılıklar gösteriyor, ancak savunmacılar liderliğini sürdürdü: S&P 500 + 18, 74%, kamu hizmetleri +% 22, 29, emlak +% 26, 64, tüketici zımbaları +% 20, 60 ve büyüme stokları +19, 67 %.
Önemli Çıkarımlar
- Savunma hisse senetleri piyasa liderleridir, büyüme hisse senetlerinden daha iyi performans gösterir.Morgan Stanley'den stratejist Mike Wilson düşüş eğilimindedir ve durgunluk ve borsa düşüşü riskinin arttığını görüyor.
Özellikle, Wilson ABD'nin ekonomik görünümü konusunda kasvetli. Yetkili, "Fed senaryolarındaki riskin önemli ölçüde daha fazla kesintiye ağırlık verdiğine inanıyorum, çünkü büyüme birçok kişinin kabul etmeye istekli olduğundan çok daha yavaş yavaşlıyor ve durgunluk riski önemli ölçüde arttı."
Eğer bu yeterli olmazsa, piyasaya yönelik düşüş eğilimi için başka bir neden daha sunuyor. "We Company'nin halka açılmasının son zamanlardaki başarısızlığı, güçlü laik trendlerde önemli zirvelere işaret eden geçmiş kurumsal olayları anımsatıyor: United Airlines'ın Ekim 1989'da 1980'lerin yüksek verim / LBO çılgınlığını etkili bir şekilde sona erdiren başarısız LBO; AOL / TWX Ocak 2000'de birleşerek Dotcom balonunu kapattı; JPM'nin Mart 2008'de Bear Stearns'ı devralması, 2000'lerin mali aşırılıklarının sona erdiğine işaret etti."
Oakbrook Investments'ın ortak yatırım sorumlusu Peter Jankovskis “İnsanlar gergin” dedi Bloomberg'e. “İyimserlik belirtileri görüyorlar, ancak bu şeylerin zaten birkaç kez yıkıldığına da dikkat ediyorlar. Bu umutlar gerçekleşmezse ayaklarının suya düştüğünden şüphelenecekleri isimlerle geri koyuyorlar ”diye ekledi.
İleriye bakmak
Bu ortamda, Morgan Stanley'den Wilson firmasının uzun bir savunma / kısa laik büyüme çifti "bu döngüsel ayı piyasasında bir sonraki hamleyi yakalamanın bir yolu olarak tavsiye ediyor - bir durgunluk olsun ya da olmasın.
Ve zayıflayan bir ABD tüketicisi piyasalara daha fazla baskı yapabilir. “Son ABD GSYİH raporunda gördüğümüz şey, SunTrust'un baş pazar stratejisti Keith Lerner, Barron'a verdiği demeçte, ekonominin üretim tarafı (hala zayıf) ve tüketici tarafı (daha güçlü) arasındaki bir ayrışmaydı. Ancak, “eğer yürürlüğe konulursa, son tarifeler tüketiciye daha fazla odaklanıyor” dedi.
