ROE ve ROA ile Ölçüm
Yatırımcıların attığı tüm oranlarla, kafa karıştırmak kolaydır. Özkaynak kârlılığını (ROE) ve aktif kârlılığını (ROA) göz önünde bulundurun. İkisi de bir tür geri dönüşü ölçtüğü için, ilk bakışta bu iki ölçüm oldukça benzer görünüyor.
Her ikisi de bir şirketin yatırımlarından kazanç elde etme yeteneğini ölçer. Ama tam olarak aynı şeyi temsil etmiyorlar. Bu iki orana daha yakından bakmak bazı önemli farklılıkları ortaya koymaktadır. Ancak birlikte, bir şirketin performansının daha net bir temsilini sağlarlar.
ROA ve ROE, Kurumsal Sağlığın Net Resmini Verir
Özkaynak Kârlılığı
Yatırımcıların baktığı tüm temel oranlardan en önemlilerinden biri özkaynak kârlılığıdır. Bir şirket yönetiminin yatırımcıların parasını ne kadar etkili kullandığına dair temel bir testtir. ROE, yönetimin şirketin değerini kabul edilebilir bir oranda büyütüp büyütmediğini gösterir.
Bu finansal gösterge şirketin net gelirini özkaynaklara böler. ROE şu şekilde hesaplanır:
ROE = Ortalama Özkaynaklar Yıllık Net Gelir
Net geliri gelir tablosunda bulabilirsiniz ve özkaynaklar şirketin bilançosunun altında görünür.
Kurgusal şirket Ed's Carpets için ROE'yi hesaplayalım. Ed'in 2019 gelir tablosu net gelirini 3.822 milyar $ olarak açıkladı. Bilançoda, 2019 için toplam hisse senedi özkaynaklarının 25.268 milyar $; 2018'de 6.814 milyar dolardı.
ROE'yi hesaplamak için, 2019 ve 2018 için ortalama özkaynaklar (25.268 milyar $ + 6.814 milyar $ ÷ 2 = 16.041 milyar $) ve 2019 için net geliri (3.822 milyar $) bu ortalamaya bölün. 0.23 veya% 23 özkaynak kârlılığına ulaşacaksınız. Bu bize 2019'da Ed's Carpet'in hissedarlar tarafından yatırılan her dolar üzerinden% 23 kar elde ettiğini söylüyor.
Birçok profesyonel yatırımcı en az% 15'lik bir ROE arar. Dolayısıyla, bu standartla, Ed'in Halılarının hissedarların paralarından kâr elde etme yeteneği oldukça etkileyici görünüyor.
Aktif Kârlılığı
Şimdi, yönetimin etkinliğini farklı bir şekilde ele alan bir şirketin varlıklarının her doları için ne kadar kar kazandığını ortaya koyan varlıkları geri verelim. Varlıklar, bankada nakit, alacak hesapları, mülk, ekipman, envanter ve mobilya gibi şeyleri içerir. ROA şu şekilde hesaplanır:
ROA = Toplam Aktifler Yıllık Net Gelir
Excel'in bu değeri sizin için hesaplamasını da sağlayabilirsiniz.
Tekrar Ed's'e bakalım. 2019'da 3.822 milyar dolar kazandığını zaten biliyorsunuz ve bilançodaki toplam varlıkları bulabilirsiniz. 2019 yılında Ed's Carpet'in toplam aktifleri 448.507 milyar $ 'dır. Net gelirin toplam varlıklara bölünmesiyle elde edilen varlıklar 0.0085 veya% 0.85'lik getiri sağlamaktadır. Bu bize 2019'da Ed's Carpet'in sahip olduğu kaynaklardan% 1'den az kar elde ettiğini söylüyor.
Bu son derece düşük bir rakam. Başka bir deyişle, bu şirketin ROA'sı, performansı hakkında ROE'den çok farklı bir hikaye anlatıyor. Birkaç profesyonel para yöneticisi, ROA'sı% 5'in altında olan hisse senetlerini dikkate alacaktır.
Farkın Tamamı Yükümlülüklerle İlgili
ROE ve ROA'yı ayıran en büyük faktör finansal kaldıraç veya borçtur. Bilançonun temel denklemi bunun nasıl doğru olduğunu gösterir: varlıklar = borçlar + özkaynaklar . Bu denklem bize, eğer bir şirket borç taşımazsa, özkaynakları ve toplam aktiflerinin aynı olacağını söyler. Ardından, ROE'leri ve ROA'ları da aynı olur.
Ancak bu şirket finansal kaldıraç alırsa, ROE ROA'nın üzerine çıkacaktır. Bilanço denklemi - eğer farklı ifade edilirse - bunun nedenini görmemize yardımcı olabilir: özkaynaklar = varlıklar - yükümlülükler.
Borç alarak bir şirket, gelen nakit sayesinde varlıklarını arttırır. Ancak özkaynak, varlıkların toplam borca eşit olması nedeniyle, borcu artırarak özkaynaklarını azaltır. Başka bir deyişle, borç arttığında eşitlik daralır ve eşitlik ROE'nin paydası olduğu için ROE de artar.
Aynı zamanda, bir şirket borç altına girdiğinde, toplam varlıklar - ROA paydası - artar. Böylece, borç ROE'yi ROA'ya göre artırır.
Ed'in bilançosu, şirketin özkaynak kârlılığı ve aktif kârlılığının neden bu kadar farklı olduğunu ortaya koymalıdır. Halı üreticisi muazzam miktarda borç taşıdı, bu da varlıklarını yüksek tutarken özkaynaklarını düşürdü. 2019 yılında toplam yükümlülükleri 422 milyar doları aştı - toplam özkaynaklarının 25.268 milyar dolar değerinin 16 katından fazla.
ROE net geliri sadece özkaynaklara göre ölçtüğü için, bir şirketin finansmanını borçlanma ve tahvil ihraç etmede ne kadar iyi kullandığı hakkında pek bir şey söylemez. Böyle bir şirket, şirketi büyütmek için özkaynakları kullanmada daha etkili olmadan etkileyici bir yatırım getirisi sağlayabilir. ROA, paydası hem borç hem de özsermaye içerdiğinden, bir şirketin bu iki finansman biçimini ne kadar iyi kullandığını görmenize yardımcı olabilir.
Alt çizgi
Bu nedenle, ROA'ya ve ROE'ye baktığınızdan emin olun. Farklıdırlar, ancak birlikte yönetimin etkinliğinin net bir resmini sunarlar. ROA sağlam ve borç seviyeleri makulse, güçlü bir ROE, yöneticilerin hissedarların yatırımlarından getiri elde etmek için iyi bir iş çıkardıklarının sağlam bir işaretidir.
ROE, yönetimin hissedarlara paraları için daha fazlasını verdiği kesinlikle bir "ipucudur". Öte yandan, ROA düşükse veya şirket çok fazla borç taşıyorsa, yüksek bir ROE yatırımcılara şirketin serveti hakkında yanlış bir izlenim verebilir.