Rakiplerinden daha verimli kar üreten şirketlere yatırım yapmak portföyler için çok karlı olabilir. Özkaynak kârlılığı (ROE), yatırımcıların kâr yaratıcıları olan ve kâr yakan şirketler arasında ayrım yapmalarına yardımcı olabilir. Öte yandan, ROE bir şirketin tüm hikayesini anlatmak zorunda olmayabilir ve dikkatli bir şekilde kullanılmalıdır.
Özkaynak Kârlılığı Nedir?
Bir şirketin varlıklardan elde edebileceği kazançları ölçerek, ROE kâr getirici bir verimlilik göstergesi sunar. ROE, yatırımcıların bir şirketin yalın, kârlı bir makine veya verimsiz bir operatör olup olmadığını belirlemesine yardımcı olur.
Operasyonlarından sağım karı elde eden iyi bir iş yapan firmalar genellikle rekabetçi bir avantaja sahiptir - normalde yatırımcılar için üstün getiri sağlayan bir özellik. Şirketin karı ile yatırımcının getirisi arasındaki ilişki, ROE'yi incelenmesi için özellikle değerli bir ölçüm haline getirir.
Rekabet avantajı olan şirketleri bulmak için, yatırımcılar aynı sektördeki şirketlerin ROE'lerinin beş yıllık ortalamalarını kullanabilirler.
Önemli Çıkarımlar
- Özkaynak kârlılığı (ROE), bir şirketin net gelirinin özkaynaklarına bölünmesi ve böylece bir şirketin kâr sağlamada ne kadar verimli olduğu ölçüsüne ulaşılmasıyla hesaplanır. ROE, şirket alan bir şirket gibi çeşitli faktörlerden etkilenebilir. Bir hisse senedini değerlendirmek için ROE kullanmanın bir başka dezavantajı, bir şirketin fikri mülkiyet ve marka tanıma gibi maddi olmayan varlıklarını hesaplamadan hariç tutmasıdır. potansiyel olarak karlı stok, dezavantajları vardır ve bir yatırımcının bir hisse senedi değerlendirirken gözden geçirmesi gereken tek metrik değildir.
ROE Hesaplaması
Bir şirketin ROE oranı, şirketin net gelirinin özkaynaklarına veya defter değerine bölünmesiyle bulunur. Formül:
Özkaynak karlılığı = Özkaynaklar Net gelir
Net geliri gelir tablosunda bulabilirsiniz, ancak son dört çeyreklik kazançların toplamını da alabilirsiniz. Özkaynaklar ise bilançoda yer almaktadır ve toplam aktifler ile pasifler arasındaki farktır. Özkaynaklar, işletme tarafından üretilen maddi duran varlıkları temsil eder. Hem net gelir hem de özkaynaklar aynı süreyi kapsamalıdır.
ROE Nasıl Yorumlanmalıdır?
ROE, şirketin işletmeye yeni bir sermaye eklemeden kâr elde edip etmediğini gösterebileceğinden faydalı bir finansal başarı sinyali sunar. Giderek artan bir ROE, yönetimin hissedarlara paraları için daha fazla değer vermesinin ve hissedarların özkaynaklarıyla temsil edilen bir ipucudur. Basitçe söylemek gerekirse, ROE yönetimin yatırımcı sermayesini ne kadar iyi kullandığını gösterir.
Bununla birlikte, bir şirketin ek nakit artırmadan mevcut ROE'sinden daha hızlı kazanç sağlayamayacağı ortaya çıkıyor. Yani, şimdi% 15'lik bir ROE'ye sahip bir şirket, fon ödünç almadan veya daha fazla hisse satmadan kazançlarını yıllık% 15'ten daha hızlı artıramaz. Ancak, fon toplamak bir maliyete sahiptir. Ek borcun azaltılması net gelire dönüşür ve daha fazla hisse satışı, toplam hisse sayısını artırarak hisse başına kazançları (EPS) azaltır.
Dolayısıyla ROE, aslında, bir firmanın büyüme oranının bir hız sınırıdır, bu yüzden para yöneticileri büyüme potansiyelini ölçmek için ona güvenir. Aslında, çoğu yatırım adaylarını değerlendirirken kabul edilebilir asgari yatırım getirisi olarak% 15'i belirtmektedir.
ROE Kusurlu
ROE, yatırım değerinin mutlak bir göstergesi değildir. Sonuçta, bu oran özkaynak değeri payda düştüğünde büyük bir artış sağlar.
Örneğin, bir şirket büyük bir indirim yaparsa, gelirdeki azalma (ROE'nin payı) yalnızca giderin tahsil edildiği yılda gerçekleşir. Dolayısıyla, bu yazım, ilerleyen yıllarda özkaynaklarda (payda) daha önemli bir çöküş yaratarak şirketin faaliyetlerinde herhangi bir iyileşme olmadan YG'de genel bir artışa neden olmaktadır.
Geri alımlar gibi benzer bir etkiye sahip olan hisse geri alımları da normalde özkaynakları kazançlarını düşürdüklerinden çok daha fazla azaltır. Sonuç olarak, geri alımlar da ROE'ye yapay bir destek verir.
Kârlı bir hisse arayan yatırımcılar, yatırılan sermayenin getirisi (ROIC), hisse başına kazanç (EPS) ve toplam aktiflerin getirisi (ROTA) gibi diğer önemli metrikleri de incelemelidir.
Dahası, yüksek bir ROE, bir şirketin aşırı borcu olup olmadığını ve hisse ihraç etmek yerine borçlanma yoluyla daha fazla fon sağlayıp sağlamadığını söylemez. Unutmayın, özkaynaklar, uzun ve kısa vadeli borçları da dahil olmak üzere, şirketin borçlarını temsil eden varlıklardan daha az borçtur. Dolayısıyla, bir şirket ne kadar çok borca sahipse, o kadar az özkaynaklara sahip olur. Ve bir şirketin özkaynağı ne kadar az olursa, ROE oranı o kadar yüksek olur.
ROE Örneği
İki firmanın aynı miktarda varlığa (1.000 $) ve aynı net gelire (120 $) ancak farklı borç seviyelerine sahip olduğunu varsayalım: A Firması'nın 500 $ borcu ve dolayısıyla 500 $ özkaynakları (1.000 - 500 $), B firması ise 200 $ borç ve 800 $ özkaynaklar (1.000 $ - 200 $). A Firması% 24'lük bir ROE (120 $ / 500 $) gösterirken, B firması daha az borcu olan% 15'lik bir ROE (120 $ / 800 $) gösterir. ROE'nin net gelirin özsermaye rakamına bölünmesiyle, yüksek borç firması Firma A, en yüksek özkaynak kârlılığını gösterir.
Firma A, alacaklılarına gerçekten daha fazla yükümlülük getirdiği zaman daha yüksek karlılığa sahip gibi görünüyor. Bu nedenle, daha yüksek yatırım getirisi basitçe gelecekteki sorunların bir maskesi olabilir. Bu maskeyi görmenize yardımcı olan daha şeffaf bir görünüm için, şirketin borcun ne ölçüde geri döndüğünü ortaya koyan şirketin yatırım sermayesi getirisini (ROIC) de incelediğinizden emin olun.
YG ve Maddi Olmayan Duran Varlıklar
Başka bir ROE tuzağı, maddi olmayan duran varlıkların özkaynaklardan muaf tutulması ile ilgilidir. Muhafazakâr olmak adına, muhasebe mesleği genellikle bir şirketin ticari markalar, marka isimleri ve patentler gibi varlıklara ve özkaynağa dayalı hesaplamalardan sahipliğini atlar. Sonuç olarak, özkaynaklar genellikle değerine göre daha az anlaşılır ve buna karşılık ROE hesaplamaları yanıltıcı olabilir.
Ticari marka dışında bir varlığı olmayan bir şirket, muhasebenin maddi olmayan duran varlıkların hariç tutulmasının YG'yi bozacağı durumun en uç örneğidir. Maddi olmayan duran varlıklar için düzeltme yapıldıktan sonra şirket, varlık ve muhtemelen hissedar özkaynak temeli kalmayacaktır. Bu şekilde ölçülen ROE, astronomik olacaktır ancak kazanç verimliliğini ölçmek isteyen yatırımcılar için çok az rehberlik sunacaktır.
Alt çizgi
Kabul edelim; hiçbir metrik, temelleri incelemek için mükemmel bir araç sağlayamaz. Ancak, belirli bir sanayi sektöründeki beş yıllık ortalama ROE'lerin aksine, şirketleri rekabet avantajı ve hissedar değeri sağlama konusunda yetersizlik ile vurgulamaktadır.
ROE'yi endüstri liderlerini tanımlamak için kullanışlı bir araç olarak düşünün. Yüksek ROE, oranın sayılarının nereden geldiğini bildiğiniz sürece tanınmayan değer potansiyelini gösterebilir.