Borsa yatırım fonlarının (ETF'ler) düşük maliyetli yatırımlar olduğu bilinmektedir. Bununla birlikte, bir ETF'nin gerçek fiyatının belirlenmesi, kısmen bir fonun net varlık değeri (NAV) ve onun gün içi NAV (iNAV) yanı sıra mevcut piyasa fiyatı olduğu için zor olabilir. Bu fiyatlar arasındaki tutarsızlıklar, bir ETF'nin sırasıyla NAV'ın üstünde veya altında işlem yapması durumunda ortaya çıkan primler ve indirimlerle sonuçlanabilir. Bazen, primleri ve indirimleri yansıtan grafikler, müşterinin işlem yaparken fiyatta önemli bir değişiklikle karşılaşacak gibi görünmesini sağlayabilir. Ancak, ETF.com'un yakın tarihli bir raporunda belirtildiği gibi, primler ve indirimler kısa ömürlü olma eğiliminde olduğundan, çoğu zaman böyle değildir.
Premium / İndirim Değişkenliği
Örnek olarak, rapor iShares MSCI EAFE ETF'yi (EFA) vurgulamaktadır. Bu ETF, anlık gerçeğe uygun değeri ile oldukça yakın bir şekilde işlem görüyor: günlük ortalama% 0, 01'lik ve günlük işlemlerin 1, 38 milyar dolarlık günlük ortalamaya sahip. Bu, bu ETF'nin arbitraj sisteminin olması gerektiği gibi çalıştığını ve kolayca satın alınmasını ve satılmasını sağlar. Kâr için rekabet eden bireylerle, ETF'nin teklifleri ve teklifleri temel portföy değeriyle yakından uyumludur. Sonuç olarak, bir yıllık medyan primi sadece% 0.06'dır ve bunun çoğu% 0.04 ücretinden kaynaklanmaktadır.
Ancak bir dakikalık prim, yatırımcılar için önemli bir sorun olmak zorunda değildir. Daha büyük bir endişe, EFA gibi bir ETF'nin, sadece bir gün içinde bile, medyandan önemli ölçüde daha yüksek ve daha düşük sallanabileceği algısıdır. ETF'nin bir gün kapanışında% 3'ten fazla bir iskontola işlem yapabilmesi mümkünse, ertesi gün sadece% 2'lik bir prime sıçramak, bu da yatırımcıları atması muhtemeldir.
Ancak bu gibi durumlarda akılda tutulması gereken önemli faktörler vardır. Bir ETF, gününü NAV ofsetiyle kapanış piyasa fiyatından sona erdirebilir, ancak yine de altta yatan portföyünün değeri doğrultusunda işlem görüyor olabilir. Bu gibi durumlarda, örneğin, bir günün iskontosu ile bir sonraki günün primi arasındaki algılanan değişkenlik, raporun belirttiği gibi, sadece istatistiksel bir artefakttır.
Bunun bir nedeni özellikle EFA'nın yabancı hisse senetleri bulundurmasıdır. Fonun muhasebecilerinin, NAV'ı belirlemek için her bir menkul kıymeti fiyatlandırması gerekiyor. Güvenlik değerlemesi ve para birimi çevirisi geçici olarak sıralanmadığından, NAV, çalışma sonrası ticaretin gerçekleştiği tarihi geçmiş olur. Sonuç, primler ve indirimlerdeki algılanan dalgalanmadır.
Premium / İndirim Eserleri Neden Var?
ABD hisse senedi piyasasının kapanış saatleriyle senkronize edilen fonlar için bu bir sorun değildir. Bu fonlar, dayanak olmayan menkul kıymetler için en güncel fiyatları kullanabilir ve tutarsızlık sağlamaz. Bununla birlikte, EFA gibi fonlar için bazı yapay primler ve indirimler beklemek normaldir.
Sadece yabancı özkaynaklı fonlar da etkilenebilir. Sabit gelir, kıymetli metaller, yerel para birimi olmayan nakit para ve vadeli işlemlerle ilgili olan ETF'ler de aynı senkronizasyon sorunuyla karşılaşmaktadır. NAV'ları güncel olmadığı için, primlerdeki değişiklikler ve gerçekte olmayan indirimlerle sonuçlanıyorlar.
Özellikle bono ETF'leri Doğu Asya saatiyle kapanış yapan ABD Hazine piyasasıyla ilgili bir sorunla karşı karşıyadır. Buna, bazı tahvil ETF NAV'lerinin son işlem gören fiyattan değil, kapanış teklifine dayanarak belirlendiği gerçeğini de ekleyin ve prim veya indirimde işlem görmeleri için daha fazla nedeniniz var.
Bu, tüm fonların hayali prim / indirim eserleri yaşadıkları veya bu türdeki tüm tutarsızlıkların yanıltıcı olduğu anlamına gelmez. Bu sadece yatırımcıların sadece bir ETF'nin çok değişken primler ve indirimler yaşadığı görülebileceği durumların farkında olması gerektiği anlamına gelir.