Momentum yatırımı, piyasaların sıcak hava balonu gibi yükseldiği 1990'lardaki tüm öfke idi. Bu strateji, pazardaki sektörlerin geçtiğimiz yıl boyunca en büyük kazançları veya fiyat kazançlarını kaydedenleri satın alma fikrine dayanmaktadır. American Century Ultra (TWCUX) gibi birçok fon, bu süre zarfında momentum stratejisinin varyasyonlarına büyük ölçüde güveniyordu ve teknoloji balonu patladığında, diğerlerinden daha zorla düştüler.
Ancak yeni bir çalışma grubu, momentum yatırımının aslında uzun vadeli bir yatırım stratejisi olduğunu ve daha uzun süreler boyunca takdire şayan bir performans sergilediğini göstermiştir. (Daha fazla bilgi için bakınız: 3 Momentum Yatırımının Avantajları .)
Araştırma
AQR Capital Management, 2014 yılı Eylül ayında “Gerçek, Kurgu ve Momentum Yatırım” başlıklı bir rapor yayınladı. Bu çalışma, 100 yıllık bir süre boyunca momentum yatırımının sonuçlarını analiz etti ve “aşağıdaki trendin güçlü olumlu getiri sağladığını ve yüzyılı aşkın bir süredir geleneksel varlık sınıflarıyla düşük korelasyon. ”
AQR müdürü Ronen Israel, Chicago'da yapılan 2016 Morningstar borsa yatırım fonu (ETF) konferansına ivme yatırımını kararlı bir şekilde savundu. Bu yatırım stratejisi hakkındaki birçok yanlış algıyı çürüten Portföy Yönetimi Dergisi için birlikte yazdığı son makalesinden argümanını çıkardı. Makalesinde İsrail, momentum stratejilerinin uzun vadeli getirilerinin birçok uzmanın düşündüğünden daha iyi sonuçlar verdiğini ve bu strateji için ticaret maliyetlerinin beklenenden daha düşük olduğunu gösteriyor. Bu strateji aynı zamanda değer yatırımı ile aynı vergi verimliliği seviyesini de ortaya koymuştur.
Ticaret maliyetleri, ücretleri en aza indirmek isteyen danışmanların dikkate alması gereken kritik bir faktördür. İsrail, genellikle akademik çalışmalarda kullanılan ticaret maliyetlerinin genellikle müşterilerin gerçekten ödeyeceği miktarın yaklaşık 10 katı olduğunu ve takipte bir hata payı ödeneğinin getiriyi aşmadan bu maliyetleri daha da azaltabileceğini savunuyor. (Daha fazla bilgi için, bkz . Momentum Yatırım Dalgalarını Sürmek .)
Ronen, bu foruma ivme yatırımı yapan tek konuşmacı değildi. Optimal Momentum'dan Gary Antonacci, Cambria Yatırım Yönetimi'nden Meb Faber ve Alpha Architect'ten Wes Gray, aynı gün bu konuyu ele alan başka bir atölye çalışması daha düzenledi. ETF pazarı, danışmanların bu stratejiye olan ilgilerinin de arttığını fark etti.
Momentum ETF Lansmanları
Bu arada Fidelity Investments, şirketin piyasaya sunduğu bir grup faktör tabanlı ETF'den biri olan Fidelity Momentum Factor ETF (FDMO), bu ay yeni bir ETF piyasaya sürüyor. Fidelity, fonun “tarihsel olarak yüksek toplam ve volatilite ayarlı getirileri, yüksek pozitif kazanç sürprizleri ve düşük ortalama kısa faizi olan şirketlerin stoklarını arayacağını” söyledi.
Franklin Templeton, fonlarıyla ivme stratejilerine dayanan başka bir fon şirketidir. LibertyShares ETF'leri kendi başına bir momentum fonu içermemesine rağmen, bu fonların üçü de faktörlerinden biri olarak momentum kullanmaktadır. Yakın zamanda, Invesco DWA Momentum & Düşük Oynaklık (DWLV), Apatus Momentum ETF (BEMO) ve MomentumShares Uluslararası Kantitatif Momentum fonu (IMOM) dahil olmak üzere birkaç başka momentum fonu da kullanıma sunuldu. (Daha fazla bilgi için, bkz . Kitap Değerine Göre Değer Momentumu .)
Verim
Momentum stratejileri bu yıl şimdiye kadar performansta değer stratejilerini geride bıraktı, bu yüzden değer yatırımı daha popüler seçenek oldu. Mevcut en eski momentum fonu olan Invesco DWA NASDAQ Momentum ETF (DWAQ), bu yıl şimdiye kadar% 4, 39 oranında kazanç kaydetti. Diğer daha uzmanlaşmış momentum fonları hem pozitif hem de negatif getiri kaydetti.
Alt çizgi
Momentum yatırımları açıkça bir geri dönüş yapıyor. Ancak son zamanlarda yapılan çalışmalar bunun başından sonuna kadar geçerli bir strateji olduğunu ve bu yaklaşımla başarının anahtarının fiyatlar düştüğünde ve tekrar yükselmek üzereyken satın almak olduğunu göstermiştir. (Daha fazla bilgi için, bkz . Momentum Piyasalarında Riski Yönetmenin Önemi .)