"Değişken olmayan" beta eylemi, bir yatırımın piyasaya göre riskini değerlendirmeden önce bir şirketin borç yükümlülüklerinin etkisinin çıkarılmasını içerir. Unlevered beta, genel pazar ile karşılaştırıldığında bir firmanın varlık riskini göstermeye yardımcı olduğu için faydalı kabul edilir. Bu nedenle, değiştirilmemiş beta bazen varlık beta olarak da adlandırılır.
Beta, aşağıdaki hesaplama yoluyla kullanılmaz:
1 + ((1 - Vergi Oranı) × (Toplam Özsermaye Toplam Borç)) Ters Çevrilmiş Beta
Beta ve Unlevered Beta
Teknik açıdan beta, halka açık bir hisse senedinin piyasa getirileri karşısında gerileyen eğim katsayısıdır (genellikle S&P 500). Geniş bir endekse göre bir hisse senedinin getirisini gerileyen yatırımcılar, herhangi bir güvenliğin makroekonomik risklere karşı ne kadar hassas olabileceğini ölçebilirler.
Şirketler gittikçe daha fazla borç ekledikçe, aynı zamanda gelecekteki kazançların belirsizliğini de artırıyorlar. Özünde, beta'nın yakalamayı amaçladığı piyasa riski türünü mutlaka temsil etmeyen finansal riskleri varsayarlar. Yatırımcılar daha sonra potansiyel yanıltıcı borç etkisini çıkararak bu fenomene uyum sağlayabilirler. Borçlu bir şirketin kaldıraçlı olduğu söylendiğinden, bu çıkarmayı tanımlamak için kullanılan terime "kararsızlık" denir.
Unlever beta için gereken tüm bilgiler, vergi oranları ve borç / özsermaye oranının hesaplanabileceği bir şirketin finansal tablolarında bulunabilir. Genel olarak, şirketin borcu varsa, kaldıraçsız beta her zaman standart, kaldıraçlı betadan daha düşük olacaktır. Borç / özsermaye oranının kullanılmasıyla borcun denklemden çıkarılması her zaman daha düşük riskli beta ile sonuçlanır.
En İyi Uygulamalar
Yatırımcılar yukarıdaki denklemi kullanarak varlık betasını kolayca hesaplayabilirler. Kolsuz beta tipik olarak kaldıraçlı beta ile birlikte analizde bir hisse senedi riskini piyasa ile karşılaştırmak için kullanılır. Tıpkı kaldıraçlı betada olduğu gibi, taban çizgisi 1'dir. Kaldıraçlı beta mantıksız olduğunda, 1'e yaklaşabilir veya 1'den daha az olabilir.
Yatırım yönetimi, yatırım bankacılığı ve hisse senedi araştırmalarındaki profesyonel analistler, temel bir senaryodan daha fazlasını sunan modelleme raporları oluşturmak için genellikle varlık beta'yı kullanırlar. Bu nedenle, bir modelleme projesinin hesaplamalarında beta her kullanıldığında, varlık beta ile etkileri gösteren ek bir senaryo eklenebilir.
Genel olarak, varlık beta kullanımı, şirketin borcuna odaklanarak bir şirketin risklerinin daha derin bir analizini sağlar. Herhangi bir beta karşılaştırması yaparken betaların karıştırılmaması ve özdeş metriklerin kullanılması önemlidir. Tipik olarak, varlık beta kullanımına şirketin borcuna bir bakış da eşlik eder. Bir şirketin nispeten daha yüksek bir borç / özkaynak oranına sahip olması ancak borcun AAA notu olması durumunda, önemsiz bir borç ihracı ile yüksek bir borç / özsermaye oranından daha az endişe verici olabilir.