Hisse senedi ve tahvil yatırımcıları için yine bir başka endişe, kurumsal borcun yaygın olarak düşme olasılığı ve bir kerelik yatırım notu ihraççılarının yükümlülüklerini temerrüde düşme olasılığıdır. Bu korkular, Kaliforniya merkezli elektrik ve gaz şirketi PG&E Corp.'un (PCG), mülkünde başlayan 2017 ve 2018 yıllarında yangınlardan kaynaklanan büyük yükümlülüklerin bir sonucu olarak iflas koruması için başvuracağı haberiyle karıştırılıyor. Esas faaliyetteki bağlı ortaklığı zaten temerrüde düşmüştür.
Öte yandan, hurda tahvili piyasası likidite sorunlarıyla karşı karşıyadır ve bu nedenle düşmüş meleklerden oluşan bir sel veya yatırım derecesinden hurda statüsüne düşen tahvilleri emmek zorunda kalırsa tam bir çöküş yaşayabilir. Bu rapor, aşağıda özetlenen korkunç senaryoyu çiziyor.
Junk Bond Kabusu Senaryosu
- 5 yılın en düşük seviyesi olan 1, 25 trilyon $ 'lık yüksek getirili pazarın değeri Sıvılık ya da istekli alıcıları bulma yeteneği, önemsiz pazarda düşüyor önemsiz borç finansmanına bağımlı şirketler arasında artış
Yatırımcılar İçin Önemi
Kamu hizmetleri geleneksel olarak riskten kaçınan yatırımcılar için en güvenli güvenli alanlar arasında görülmekte ve böylece PG&E krizinden gelen şok dalgalarını büyütmektedir. Şirket, başka bir CNBC raporuna göre, yangınlardan 30 milyar dolarlık borçlarla karşı karşıya. PG&E, Bloomberg'e göre, yakın zamanda federal bir hakimin emrine uymanın akıl almaz bir şekilde 150 milyar dolara mal olabileceğini tahmin etti. Bununla birlikte, 24 Ocak 2019'da Kaliforniya Eyaleti araştırmacıları, daha sonraki bir Bloomberg raporuna göre PG&E'yi yanlış bir şekilde temizledi ve hırpalanmış stoğunu günde yaklaşık% 75 oranında gönderdi.
Üç büyük tahvil derecelendirme kuruluşu, Kasım 2018'de PG&E'yi daha düşük seviyelerde yatırım notu seviyesine düşürdü. Son zamanlarda, PG&E Kurumsal Yatırımcı başına 29 Ocak 2019'da iflas başvurusunda bulunacağını duyurduktan sonra, yeniden önemsiz tahvil statüsüne düşürdüler.. Daha sonra, PG & E'nin ana iştiraki Pacific Gas & Electric Co., Reuters'e göre planlanmış faiz ödemeleri yapmamak suretiyle temerrüde düştü. 24 Ocak 2019'daki olumlu haberlerden önce, PG&E hisse senedi 8 Kasım 2018'den bu yana% 80'den fazla düştü ve bu da Yahoo Finance verilerine göre piyasa değerinin kabaca 24 milyar dolardan 4 milyar dolara düşmesine neden oldu.
Önemsiz tahvil sert bir 2018'e sahipti ve iShares iBoxx $ Yüksek Getirili Kurumsal Tahvil ETF'si (HYG), Yahoo Finance'in düzeltilmiş yakın verilerine dayanarak yıl boyunca% 2, 0 düştü. Bu fon 24 Ocak 2019'a kadar YTD% 3, 8 yükseldi, ancak daha zor zamanlar olabilir. Önemsiz tahvil getirileri ile karşılaştırılabilir ABD Hazine borcu olanlar arasındaki farklar Ekim 2018 başından 2019 Ocak başlarına kadar 222 baz puan genişlerken, 2011 ve 2015 yıllarında önceki stres dönemlerinde meydana gelen genişlemenin sadece yarısı kadardır.
Önemsiz tahvil piyasasının ve PG&E gibi bireysel şirketlerin sıkıntıları, hükümetler, işletmeler ve hane halkları arasında dünya genelinde patlayan borç yüklerinin daha geniş bağlamında belirlenmektedir. Uluslararası Finans Enstitüsü'ne göre Barron'un belirttiği gibi, toplam küresel borç şu anda 244 trilyon dolar veya küresel GSYİH'nın kabaca 3, 2 katı. 2000 yılında küresel borç / GSYİH oranı 1, 7 kat olmuştur.
Gerçekten de, General Electric Co. (GE), General Motors Co. (GM) ve Ford Motor Co. (F), önceki bir Barron'a göre önemsiz duruma geçme riskiyle karşı karşıya kalabilecek en yüksek profilli yatırım sınıfı şirketler arasındadır. makale. Hepsi oldukça kaldıraçlıdır ve faiz oranları yükseldikçe keskin bir şekilde daha yüksek yeniden finansman maliyetleri ile karşı karşıyadır.
İleriye bakmak
FT, şu anda ABD'de yaklaşık 2.7 trilyon dolarlık BBB dereceli kurumsal borç var. Düşüş dalgası, zaten likit olmayan hurda tahvil piyasasını değiştirebilir ki bu da bu boyutun yarısından daha azdır. Faiz oranları yükselirse veya ekonomi fışkırırsa bu büyüyen bir problem olabilir. Bununla birlikte, son 10 yılda, S&P ABD Yüksek Verimli Kurumsal Tahvil Endeksi, S&P Dow Jones Endeksleri başına yıllık ortalama% 10.45 getiri sağlayarak iyi bir performans sergiledi.