Finans dünyasındaki az sayıda bölüm, Getty Oil'in devralınması kadar yüksek bir dram sunuyor. Tarihin en büyük devralımıydı ve Amerikan finansörü T. Boone Pickens gibi önemli oyuncuları ve 80'lerde içeriden öğrenenlerin ticaretinde kamuya açık ün kazandıran Ivan Boesky ve Martin Siegel'i içeriyordu.
Ölüm ve Opera
Amerikalı sanayici ve Getty Oil'in kurucusu J.Paul Getty 1976'da öldüğünde, şirketi mali kargaşa içinde kaldı. Getty Oil aileye aitti, ancak Getty ailesi üyeleri birlikte çalıştıkları sıklıkta kendi aralarında savaştılar. Getty Petrol kurulunun yardımıyla, J. Paul Getty'nin en küçük oğlu Gordon Getty, mütevelli olarak seçildi.
Gordon Getty ideal bir seçim gibi görünüyordu çünkü şirkette kişisel bir payı olmasına rağmen, beste ve operaya her zaman aile işinde olduğundan daha fazla ilgi duyuyordu. Bu, 1982'de mütevelli heyeti C. Lansing Hayes Jr.'ın ölümü ile değişti. Aniden Getty, şirketin geleceğine olan ilgisini uyaran Getty Oil'in% 40'ını kontrol etti. (Güvenler bir emlak planının çapasıdır, ancak terminoloji kafa karıştırıcı olabilir. Dağınıklığı kestik, Mükemmel Güveni Seç'i okuyun.)
T. Boone Pickens ile Buluşma
Getty, Getty Oil'i kontrol etmek isterken, gerçek günlük operasyonlara katılmak istemedi. Bu, yönetim kurulunun en büyük sorununa bir çözüm bulmasına yardımcı olmaya karar verdiğinde belirginleşti: Getty Oil'in hisse senedi fiyatı rekürrensde idi. Şirketin zeminde yaklaşık 100 dolar değerinde petrol vardı, ancak şirket hisselerini 50 dolar civarında tutmaya çalıştı. Yönetim kuruluna danışmadan Getty, Getty Street'in hisse fiyatını canlandırma konusunda Wall Street uzmanlarıyla konuşmayı kendi başına üstlendi. Seçtiği profesyoneller, satın alma uzmanları ve şirket akıncı T. Boone Pickens dahil devralma sanatçılarından yararlandı.
Pickens, Getty'a, Getty Oil'in Wall Street'i süpüren kurumsal yeniden yapılanma için olgun olduğunu söyledi. Pickens, Getty'nin yöneticilerin sahipler gibi düşünmeye ve davranmaya başlaması için finansal yeniden mühendislik yoluyla yönetimin sahipliğini artırmasını istedi. Gordon Getty tavsiyeyi çok düşündü ve Pickens ile Getty yönetim kurulu başkanı Sidney Peterson arasında bir toplantı düzenledi. (Neden tüm bu sorunlara gidiyoruz?
Peterson, Getty'nin hassas şirket bilgilerini tanınmış bir baskıncı ile paylaştığı için şaşkına döndü ve Pickens'i şirket için istenmeyen teklifler vermeyeceğini belirten bir anlaşma imzalamaya zorladı. (Şirketlerin kendilerini Şirket Devralma Savunması: Bir Hissedar Perspektifi'nde istenmeyen satın almalardan korumak için kullandıkları stratejiler hakkında bilgi edinin.)
Peterson toplantıdan ayrıldı ve Getty'nin şirketin kontrolünü ele geçirmeye çalıştığına ikna oldu. Gordon Getty, başka bir devralma uzmanı olan Bass Brothers ile bir hisse geri alımını önerdiğinde bu görüşü daha da ileri götürdü. Getty'nin Wall Street'teki herkese şirket sırlarını sızdırmasını engellemek için, yönetim kurulu yatırım bankası Goldman Sachs'ın Getty Oil'e değer vermesini kabul etti. Aynı zamanda Peterson, Getty'in sahiplerini sulandırmak için bir yol aramaya başladı veya onu dizginlemek için başka bir mütevelli heyeti kurmaya başladı.
İç Kutsal Alanda Savaş
Temmuz 1983'te Goldman Sachs, Getty Oil'in yılda 500 milyon dolarlık bir hisse geri alım planı başlatmasını önerdi. Kağıt üzerinde, makul bir sonuçtu, ama gerçekte, yönetim kurulu ve Getty'i birbirine çevirdi. Bir geri alım, % 40'ını% 50'nin üzerinde kontrol gücüne çıkararak Getty'e şirketin kontrolünü verecektir. Bu noktada, kurul Gordon Getty'den zayıf bir hisse senedi fiyatından çok daha fazla korkuyordu. Toplantıda Getty ünlü bir şekilde, "Gerçekten istediğim, değeri optimize etmenin en uygun yolunu bulmak." Dedi. Rahatsız edici bir sessizliğin ardından bir yönetim kurulu üyesi, "Gordon, az önce ne dediğini biliyor olabilirsin, ama odada kimse yok."
Hareket yenildi ve yönetim kurulu ile Getty, kurumsal tarihin en çirkin kavgalarından birinde yer aldı. Getty, Getty Müzesi tarafından kontrol edilen stokların% 12'sini yanına almayı başarırsa tahtayı devirebileceğini biliyordu. Müze başkanı Harold Williams ile bir toplantı düzenledi. Williams, Getty'nin bir güç oyunu yapmaya çalışmasından endişeliydi ve akıncı savunması konusunda uzmanlaşmış bir şirket avukatı tuttu.
Williams'ın korkularına sadık kalan Getty, toplantıya vaftiz babası teklifiyle geldi. Getty, güvenin ve müzenin tüm Getty yöneticilerini kaldırdığını ve yerini aldığını belirten bir belge hazırlamıştı; Gordon Getty yeni müdürler atayacaktı. Buna karşılık, Getty müzenin hisselerini çok uygun bir fiyata satın alacaktı. Williams'ın avukatı böyle bir anlaşma imzalanırsa yıllar süren hissedar davalarını öngördü, böylece Williams çekimser kaldı.
Kısa süre sonra Getty kurulu, Getty'nin onları toplu olarak atma girişimini öğrendi ve devralma savunmalarının oluşturulmasına yardımcı olmak için bir uzman ekibi tuttular. (Godfathers'dan perps'e, Wall Street'in etrafında sürünen "suç unsurlarını" tanımak için Kelepçe ve Sigara Silahları: Wall Street'in Suç Öğeleri'ni okuyun.)
Kara Şövalye ve Boesky'ye girin
Kurulun ekibine karşı koymak için Getty, Kidder ve Peabody'den Martin Siegel'e döndü. Üç parti - yönetim kurulu, müze ve Gordon Getty, herhangi birinin hisselerini satmasını engelleyen bir yıllık bir durma anlaşması imzalamaya ikna oldular. Anlaşmanın onaylanacağı gün, yönetim kurulu Getty'den odayı terk etmesini bekledi ve daha sonra Gordon Getty aleyhine dava açmak için bir Getty ailesi üyesi bulduğunu açıkladı. Getty'nin 15 yaşındaki yeğeni Tara Gabriel Galaxy Gramofon Getty, amcasına yeni bir ortak mütevelli heyeti getirmeye zorlar. Bu tür el yapımı olmayan taktik Williams'ı şirketi satmaya çalışırken Williams ile birlikte ikna etti.
Yasal savaş, Getty Oil'in devralınmaya hazır olduğunun açık bir işaretiydi. Pennzoil'den Hugh Liedtke, Getty'e 100 dolarlık özel bir teklif sunarak kara şövalye oldu. Amaç, Liedtke'nin olağanüstü hisselerin% 20'sini satın alacak, tahtaya oturacak, müzenin hisselerini satın alacak ve Getty ve ona şirketin tam kontrolünü sağlayacak bir anlaşma ile Getty ile takım kurmaktı. Williams, prensip olarak müze hisselerinin fiyatının 120 dolara yükseltilip yükseltilmediğini kabul etti. Liedtke, 27 Aralık 1983'te teklifini zamanladı - rekabetinin çoğunun tatil için uzakta olacağı bir zaman.
Aynı zamanda, hakem Ivan Boesky büyük miktarda Getty Petrol stokunu satın aldı; daha sonra ona büyük bir servet getirdi. Bahşişin Marty Siegel'den geldiği ortaya çıktı. (Burada, içeriden öğrenenlerin ticaretindeki önemli olaylara bakıyoruz, Top 4 En Skandal İçeriden Öğrenilen Ticaret Debacles'ı okuyun .)
Çift çapraz
Kurul, Getty ile Pennzoil teklifine karşı ittifak kurmak istedi. Mahkum olduklarını biliyorlardı, bu yüzden hisseleri geri almak ve ardından şirketi en yüksek teklifi veren kişiye açık artırma yapmak istiyorlardı. Tüm avukatların ve yatırım bankacılarının katıldığı bir kurul toplantısında müze, Williams anlaşmaya katılmadığı sürece kimseye satmayı reddeden bir hakem olarak görev yaptı.
Liedtke'nin teklifi, hisse senetleri için hisse başına 110 $ 'a yükseldi. Bu, yönetim kurulunu cari fiyattan daha yüksek bir fiyat teklif eden anlaşmayı reddetmenin hissedar davaları anlamına geleceği bir bağ kurdu, ancak bir satış da Goldman Sachs'ın şirkete değer verdiği hisse başına 120 $ 'ın altındaki bir fiyattan satış yapmak için davaları tetikleyebilir.. Goldman Sachs temsilcisi Geoffrey Boisi, 110 $ 'ın makul bir teklif olduğunu belirten bir belgeyi imzalamayı reddetti, en azından kısmen de gri bir şövalyenin daha yüksek bir teklifle takas edeceğini ve böylece şirkete devralma bankacılığı ücretlerini getireceğini umuyordu.
Kurul, şirketin açık pazarda neler alabileceğini öğrenmek için 90 gün boyunca bir teklifle teklifi reddetti. Getty reddetti. Kurul, yönetim kurulunda bilinmeyen Pennzoil ile ikincil bir anlaşma yapıp yapmadığını sordu ve Getty cevap vermeden önce danışmanlarıyla konuşması gerektiğini söyledi. Soru odadaki tüm avukatlar ile soruldu ve anlaşma reddedilirse Getty ve Pennzoil'in yönetim kurulunu ateşlemeye çalıştığı anlaşıldı. Odadaki ruh hali çabucak doluydu, ancak şimdiye kadar, Wall Street'in tamamı iç anlaşmazlıklara rağmen büyük bir çaba sarf ediyordu ve tüm oyuncular baskıyı hissediyorlardı. (CEO'lar, CFO'lar, başkanlar ve başkan yardımcıları: Kurumsal Yapının Temelleri'ndeki farkı nasıl anlayacağınızı öğrenin.)
Üçlü Çapraz
Liedtke'ye 120 $ 'ın anlaşmayı kapatacağı söylendi, ancak teklifi birkaç yıl içinde sadece 5 $ ile 112.50 $' a yükseltti. Anlaşma prensip olarak yapılmış ve tüm taraflar prensipte bu etkiyi kabul etmişlerdir.
Bu arada, Boisi gri şövalyesini Texaco Başkanı John K. McKinley şeklinde buldu. Texaco yönetimi bir anlaşma olup olmadığını sormak için Boisi ile temasa geçti ve Boisi prensipte yapıldığını ancak nihai olmadığını söyledi. Daha sonra Texaco'nun ekibi ne kadar teklif vermeleri gerektiğini sordu. Texaco, hisse başına 125 dolar teklif etti ve müze Gordon Getty gibi Texaco'ya satıldı. Texaco'nun artık kontrol gücü vardı. Anlaşmanın yapıldığını düşünen ve daha önce kutlamış olan Liedtke öfkeliydi.
Alt çizgi
Getty Oil - Texaco anlaşması Wall Street tarihindeki en çirkin devralma savaşlarından biri. Buna rağmen, sonuç tüm Getty Oil hissedarlarına fayda sağladı. Bununla birlikte, bunun gerçek sonu değildi, çünkü Pennzoil dava açtı ve sonunda 11 milyar dolar para cezası ve tazminat aldı. Pennzoil ayrıca Texaco'yu iflas etti ve yaklaşık 3 milyar dolarlık bir çözüme ulaşılana kadar mahkemelerde acı savaş başladı. Getty Oil destanı, finansal yeniden yapılandırmanın her ikisinin de yardımcı olduğu bir örnektir - Getty Oil'deki yatırımcıların düşük performans gösteren varlıklarının% 50'den fazla arttığını ve zarar gördüğünü unutmayın. Her zaman yönetim sarsıntılarına ve yeniden yapılandırmaya ihtiyaç duyulacak, ancak belki de Getty Oil tipinde olmayacak. (Eğer bir şirket iflas başvurusunda bulunursa, hissedarlar en çok kaybedeceklerdir. Şirket İflasına Genel Bakış ve Kurumsal Gerilemeden Yararlanma konularının nedenini öğrenin.)