Tam Cırcır Nedir?
“Tam mandal” terimi, erken yatırımcıların çıkarlarını korumak için tasarlanmış bir sözleşme hükmünü ifade eder. Özellikle, bir opsiyon (veya dönüştürülebilir güvenlik) yayınlandıktan sonra bir şirket tarafından satılan adi hisse senetlerinin herhangi bir hissesi için, mevcut hissedarlar için ayarlanmış opsiyon fiyatı veya dönüştürme oranı olarak en düşük satış fiyatını uygulayan bir seyreltme karşıtı hükümdür..
Tam cırcır önleyici dilüsyon erken dönem yatırımcılarını, sahip olma oranlarının gelecekteki fon toplama turlarıyla azaltılmamasını sağlayarak korur. Bu nedenle, tüm cırcır hükmü, şirket kurucuları veya daha sonraki fon toplama turlarına katılan yatırımcıların bakış açısından oldukça pahalı olabilir.
Önemli Çıkarımlar
- Tam cırcır, erken yatırımcıların ilgisini koruyan bir seyreltme karşıtı hükümdür. Ağırlıklı ortalama yaklaşımlar, tüm cırcır hükmünün popüler bir alternatifidir.
Tam Cırcır Karşılıkları Nasıl Çalışır?
Eksiksiz bir karşılık, bir şirketin ilave stok teklifleri çıkarması durumunda mevcut yatırımcıların sahiplik oranını koruyabilmelerini sağlar. Gelecekteki turların fiyatlandırması ilk turun fiyatından daha düşükse, tam bir mandal da bir maliyet koruması sunar.
Tam bir karşılık sunumunun varlığı, şirketin yeni yatırım turları çekmesini zorlaştırabilir. Bu nedenle, tam mandal hükümleri genellikle sınırlı bir süre için yürürlükte tutulur.
Tam Cırcır Karşılığı Gerçek Dünya Örneği
Örneklemek gerekirse, bir şirketin tam mandal hükmü içeren koşullar altında hisse başına 1, 00 $ 'dan 1 milyon dönüştürülebilir imtiyazlı hisse sattığı bir senaryoyu düşünün. Daha sonra şirketin ikinci bir fon toplama turu yaptığını varsayalım, bu sefer hisse başına 0, 50 dolarlık bir fiyata 1 milyon adi hisse satıyor.
Tam mantıklı karşılık nedeniyle şirket, hisselerinin dönüştürme fiyatını 0, 50 dolara kadar düşürerek, tercih edilen hissedarları telafi etmek zorundadır. Etkili bir şekilde, bu, tercih edilen hissedarlara, yeni hisse senetlerinin satışı ile genel sahipliklerinin azaltılmamasını sağlamak için (ilave maliyet olmadan) yeni hisse verilmesi gerektiği anlamına gelir.
Bu dinamik, hem tercih edilen orijinal hissedarların (tam karşılıktan yararlananlar) hem de şirketin sabit bir yüzdesini satın almak isteyen yeni yatırımcıların taleplerini karşılamak için yeni hisselerin yaratılması gereken bir dizi düzenlemeye yol açabilir.. Sonuçta, yatırımcılar sadece soyut bir hisse değil, aynı zamanda somut bir mülkiyet yüzdesi istiyorlar. Bu durumda, şirket kurucuları eski ve yeni yatırımcılara fayda sağlayan ileri geri düzenlemelerle hızla azalan kendi mülkiyet hisselerini bulabilirler.
Bu nedenlerden dolayı, tüm cırcır hükmü erken yatırımcılar için oldukça elverişli kabul edilmektedir. Ağırlıklı ortalama bir yaklaşım kullanan alternatif bir hüküm, kurucuların, erken yatırımcıların ve daha sonraki yatırımcıların çıkarlarının dengelenmesinde tartışmalıdır. Bu yaklaşım iki çeşittir: dar tabanlı ağırlıklı ortalama ve geniş tabanlı ağırlıklı ortalama.