Tam Taşıma Nedir?
Tam taşıma, vadeli işlemler piyasası için geçerli olan bir terimdir. Terim, belirli bir emtia miktarında faiz saklama, sigortalama ve ödeme maliyetlerinin, sözleşmenin sonraki aylarında cari aya göre tamamen muhasebeleştirildiğini ima eder.
Önemli Çıkarımlar
- Tam taşıma, bir emtia üzerindeki faiz, depolama ve sigorta maliyetidir.Bu maliyetler, daha sonraki sözleşmelerin neden daha pahalı olduğuna dair bir açıklama sağlar, arz ve talebe bağlı piyasa koşulları, fiyatları tam taşınmanın çok altına veya çok üstüne taşıyabilir.
Tam Taşınmayı Anlama
Tam taşıma, "tam taşıma piyasası" veya "tam taşıma ücreti piyasası" olarak da bilinir ve tüccarlar, bu ifadeleri, sonraki teslimat ayı sözleşmesinin fiyatının, yakın teslimat ayının fiyatına artı tam olarak eşit olduğu bir durumu açıklamak için kullanırlar. altta yatan emtia taşıma maliyeti.
Tam taşıma maliyetleri faiz, sigorta ve depolamayı içerir. Bu, yatırımcıların emtiaya bağlanan para başka bir yerde faiz veya sermaye kazancı kazanamayacağı için fırsat maliyetlerini hesaplamasına olanak tanır.
Vadeli işlem piyasalarının, daha uzun teslimat sözleşmelerinin daha yakın teslimat sözleşmelerinden daha yüksek fiyatlı olmasını beklemek mantıklıdır, çünkü bu ek süre için dayanak malın finanse edilmesi ve / veya depolanması maliyetlidir. Daha sonraki sözleşmeler için daha yüksek fiyatları tanımlayan terim contango'dur. Depolama ve faizle ilişkili daha yüksek maliyetlere sahip olan mallar için contango'nun doğal oluşumu bekleniyor. Ancak, sonraki aylarda beklenen talep, herhangi bir taşıma maliyetinden tamamen bağımsız olarak daha sonraki sözleşme fiyatlarına prim verebilir.
Örneğin, X'in emtia fiyatının Mayıs ayı başına 10 dolar / birim fiyatı olduğunu varsayalım. Emtia X için taşıma maliyeti ayda 0, 50 $ ve Haziran sözleşmesi 10, 50 $ / birim seviyesinde işlem görüyorsa. Bu fiyat, tam bir taşıma durumunu veya başka bir deyişle sözleşme, ek bir ay boyunca emtiaların elinde tutulmasıyla ilgili tam maliyeti temsil eder. Ancak daha sonraki kontratlardaki fiyatlar 10.50 $ 'ın üzerine çıkarsa, piyasa katılımcıları, sonraki aylarda emtia için taşıma maliyeti dışındaki nedenlerle daha yüksek değerler bekleyebilirler.
Taşıma maliyetleri zamanla değişebilir. Bir depodaki depolama maliyetleri artarken, dayanak noktası finansmanına yönelik faiz oranları artabilir veya azalabilir. Başka bir deyişle, yatırımcıların varlıklarının uygun şekilde fiyatlandığından emin olmak için zaman içinde bu maliyetleri izlemeleri gerekir.
Potansiyel Arbitraj
Tam taşıma ideal bir kavramdır, çünkü piyasa fiyatlarının daha uzun vadeli bir sözleşme olması, spot fiyatın artı taşıma maliyetinin kesin değeri olmayabilir. Bir hisse senedinin işlem gören fiyatı ile dayanak şirketin gelecekteki nakit akışlarının net bugünkü değerini kullanarak değerlemesi arasındaki farkla aynıdır. Bir hisse senedi veya vadeli işlem sözleşmesi için arz ve talep sürekli olarak değişir, böylece fiyatlar idealize edilmiş değer etrafında dalgalanır.
Vadeli işlem piyasasında, daha uzun teslimat sözleşmeleri, geri ödeme olarak adlandırılan bir koşulda teslimat sözleşmelerinin altında ticaret yapabilir. Olası nedenlerden bazıları kısa vadeli sıkıntılar, jeopolitik olaylar ve bekleyen hava olayları olabilir.
Ancak, daha uzun aylar daha kısa aylardan daha yüksek ticaret yapsalar da, tam taşımayı temsil etmeyebilirler. Bu, farklılıklardan yararlanmak için ticaret fırsatları yaratır. Bir sözleşme ayını satın alma ve diğerini satma stratejisine takvim spread denir. Hangi kontağın satın alındığı ve hangisinin satıldığı, tahkimin pazarın bir aşırı değerleme veya düşük değer düşüklüğü olduğuna inanıp inanmadığına bağlıdır.