Tek Aylık Ölüm Nedir?
Tek aylık ölüm oranı (SMM), ipoteğe dayalı bir menkul kıymetin (MBS) ön ödeme oranının bir ölçüsüdür. Terimden de anlaşılacağı gibi, tek bir aylık ölüm belirli bir ayda ön ödemeyi ölçer ve yüzde olarak ifade edilir.
İpoteğe dayalı menkul kıymet yatırımcıları için, ipoteklerin önceden ödenmesi genellikle istenmeyen bir durumdur; yatırımcılar MBS'de daha düşük veya azalan tek bir aylık mortaliteyi tercih etmektedir.
Önemli Çıkarımlar
- Tek aylık mortalite (SMM), ipotek destekli bir menkul kıymetin ön ödeme riskini ölçmenin bir yoludur. MM, MBS havuzunda erken ödenecek ipoteklerin aylık yüzdesi olarak ölçülür. MBS ve varlık destekli yatırımcıların temel endişesidir.
Tek Aylık Ölüm Oranını (SMM) Anlama
Tek aylık mortalite bazen planlanan ana ön ödemelerle karıştırılır. MBS için hizmet kaydı kayıtları genellikle MBS oluşturulduğunda havuz için ayarlanan zamanlanmış ana geri ödemeleri sağlar.
Tek aylık mortalite, esasen ödenen toplam anaparayı almak, planlanan anapara ödemelerini çıkartmak ve bir yüzde elde etmek için (fiilenin aksine) ay için planlanan ödenmemiş bakiyeye bölünmek suretiyle bu tutar üzerinden gerçekleşen ana ön ödemeleri ifade eder. ön ödeme.
Tek Aylık Ölüm ve Ön Ödeme Riski
Borçlunun yeniden finansmanına, hızlandırılmış ödemelere vb. Göre tek aylık mortalite aydan aya değişecektir. Ön ödeme, MBS yatırımcılarının getirilerini engeller, çünkü ipotekler normalde bir yeniden finansman kredisi kullanılarak ön ödemelidir ve bu öncelikle faiz oranları düştüğünde gerçekleşir. Bu nedenle, MBS'deki bir yatırımcı düşük oranlı bir çevreye daha yüksek getirili bir yatırıma kilitlendiklerine inanıyor olsa da, aslında halının altından çekilmesini sağlayabilirler.
Sonuç olarak, ipoteğe dayalı menkul kıymetlerdeki yatırımcılar her zaman yatırımlarındaki ön ödeme riskiyle ilgilenirler ve aylık tek bir ölüm oranı, risklerin yükselip yükselmediğini, düşüp düşmediğini veya dengelendiğini göstermek için bir ölçüm sağlar.
SMM, Sabit Ön Ödeme Oranı ve Ön Ödeme Rampaları
Tek aylık mortalite, aylık anlık görüntü yerine yıllık yüzdeyi veren sabit ön ödeme oranına (CPR) göre yıllıklaştırılabilir. MBS yatırımcıları holdinglerinin yaşam sürelerinin önemli noktalarında ikisi arasında geçiş yapabilirler. Örneğin, faiz oranları bir süre boyunca düşerse, bir MBS yatırımcısı genellikle tükenmişliğin ortaya çıkıp çıkmadığını görmek için SMM'yi izler.
Benzer şekilde, ipotek destekli bir menkul kıymetin “rampa üzerinde” kabul edildiği ve MBS'nin 30 ay sonra “rampadan çıktıktan” sonra dengelemeden önce SMM ve CPR'nin artması beklenen ilk 30 ayı vardır. Ön ödeme rampaları ile ilgili uyarı, 1980'lerden PSA modeline dayanmalarıdır. Her ne kadar bu modelin genel taslağı - esas olarak bir MBS ömrünün iki aşaması olduğu - devam etse de, ipotek piyasası artık farklı bir yer ve halkın yeniden finansman ve faiz oranları hakkındaki farkındalığı, PSA modelinin oluşturulmasından daha yaygın. Rampaların uzunluğunun şimdi çok daha kısa olduğuna inanılıyor, çünkü insanlar oranlar düştüğünde yeniden finanse etme olasılığı daha yüksek.