Temerrüt riski ve spread riski, bir tür karşı taraf riski olan kredi riskinin iki bileşenidir. Temerrüt riskini karşı taraf riski genel anlayışı ile daha yakından ilişkili olarak düşünün: bir sözleşmenin şartlarına ve koşullarına uymama. Yayılma riski, kredi notundaki bir değişikliğin bir sonucu olarak bir fiyat veya getirinin değişmesi gibi yatırım riskiyle ilişkili olabilir.
Kredi marjı riski, kredi marjı seçeneğiyle ilişkili risklerle aynı değildir, ancak kredi marjı seçeneğinde kredi marjı riski vardır. Kredi marjı seçenekleri, bir tarafın kredi riskini başka bir tarafa transfer ettiği, genellikle kredi marjının değişmesi durumunda nakit ödeme yapma vaadine karşılık gelen bir türev türüdür. Bu tür bir sözleşme, düşük kredi notuna sahip borçlanma senetleri arasında en yaygın olanıdır.
Varsayılan risk
Hemen hemen her kredi veya kredi uzatması, bir tür varsayılan risk ile birlikte gelir. Temerrüt riski, bir bireyin veya şirketin borç yükümlülüğü için sözleşmeye bağlı ödeme yapmama olasılığı ile ölçülür. Ödeme riski olmayan finansal işlemlerde, örneğin hisse senedi alımlarında, varsayılan risk mevcut değildir.
Temerrüt riskinin basit bir örneği için, 300.000 dolarlık ev kredisi alan bir borçluyu düşünün. Krediyi veren banka, borçlunun krediyi zamanında geri ödeyip ödemeyeceğini kesin olarak bilmez, bu nedenle işlemde varsayılan riski üstlenir. Temerrüt riskini telafi etmek için krediye bir faiz oranı uygulanır ve banka ayrıca büyük bir peşinat talep edebilir.
İhraççı tarafından son derece iyi niyetli bir anlaşmazlığa tabi olmak kaydıyla, ödeme temerrüdü referans varlığın veya ihraççının ödünç alınan, artırılan veya garanti edilen fonlar için gelecekteki başka bir borçlu olması nedeniyle herhangi bir tutarda ödeme yapılmamasını temsil eder. Tahviller, krediler, kredi limitleri ve hatta teslimatta nakit (COD) alımları bir çeşit varsayılan risk alır.
Yayılma Riski
Yayılma riskleri sözleşmeye bağlı garantilerle ilişkili değildir, aksine faiz oranları, kredi notları ve fırsat maliyetinin kesişmesinden kaynaklanır. Karşılıklı olmalarına rağmen, gerçekten iki çeşit yayılma riski vardır.
Birinci tür, gerçek spread riski, bir sözleşmenin veya belirli bir aracın piyasa değerinin karşı tarafın eylemlerine bağlı olarak azalması olasılığını temsil eder. Tahvil ihraç eden kişi tahvil yükümlülüklerini temerrüde düşürmez, ancak ihraççının kredi notunu düşüren başka mali hatalar yaparsa, tahvillerin değeri düşebilir. Bu risk yatırımcı tarafından üstlenilmektedir.
İkinci spread riski kredi marjlarından kaynaklanmaktadır. Kredi marjları, çeşitli borçlanma araçlarının getirileri arasındaki farktır. Temerrüt riski ne kadar düşükse, gerekli faiz oranı o kadar düşük olur; yüksek temerrüt riskleri yüksek faiz oranları ile birlikte gelir. Dolayısıyla, daha düşük temerrüt riskini kabul etmenin fırsat maliyeti daha yüksek faiz geliridir. Kredi marjı riski, gelir yatırımının önemli fakat çoğu zaman göz ardı edilen bir bileşenidir.