Özkaynaklara Serbest Nakit Akışı Nedir - FCFE?
Özkaynaklara serbest nakit akışı, tüm giderler, yeniden yatırımlar ve borçlar ödendikten sonra bir şirketin özkaynak sahiplerine ne kadar nakit kullanılabilir olduğunun bir ölçüsüdür. FCFE özkaynak kullanımının bir ölçüsüdür.
FCFE Formülü
FCFE = Operasyonlardan nakit − Capex + Net borç ihraç edildi
FCFE Nasıl Hesaplanır
Özkaynaklara serbest nakit akışı, net gelir, sermaye harcamaları, işletme sermayesi ve borçtan oluşur. Net gelir, şirket gelir tablosunda yer alır. Sermaye harcamaları, nakit akım tablosundaki yatırım bölümündeki nakit akımları içinde bulunabilir.
İşletme sermayesi de nakit akım tablosunda bulunur; ancak, operasyonlar bölümünden nakit akışları içindedir. Genel olarak, işletme sermayesi şirketin en güncel varlık ve borçları arasındaki farkı temsil eder.
Bunlar, acil operasyonlarla ilgili kısa vadeli sermaye gereksinimleridir. Net borçlanmalar, finansman bölümünden gelen nakit akım tablosundaki nakit akım tablosunda da bulunabilir. Faiz giderinin zaten net gelire dahil edildiğini hatırlamak önemlidir, bu nedenle faiz giderini geri eklemenize gerek yoktur.
FCFE Size Ne Anlatıyor?
FCFE metriği genellikle analistler tarafından bir şirketin değerini belirlemek amacıyla kullanılır. Bu değerleme yöntemi, özellikle bir şirket temettü ödemiyorsa, temettü indirim modeline (DDM) alternatif olarak popülerlik kazandı. FCFE hissedarlar için mevcut olan tutarı hesaplasa da, hissedarlara ödenen miktara eşit olmak zorunda değildir.
Analistler ayrıca FCFE'yi temettü ödemelerinin ve hisse senedi geri alımlarının özkaynağa veya başka bir finansman biçimine serbest nakit akışı ile ödenip ödenmediğini belirlemek için kullanırlar. Yatırımcılar FCFE tarafından ödenen bir temettü ödemesi ve hisse geri alımı görmek istiyorlar.
Eğer FCFE temettü ödemesinden ve hisseleri geri satın alma maliyetinden daha azsa, şirket ya borç ya da mevcut sermaye ile finansman sağlıyor ya da yeni menkul kıymetler ihraç ediyor. Mevcut sermaye, önceki dönemlerde elde edilen dağıtılmamış kârları içerir.
Faiz oranları düşük olsa bile yatırımcıların cari veya gelecekteki bir yatırımda görmek istedikleri bu değildir. Bazı analistler, hisseler bir iskontoda işlem yaparken hisse senetlerinin geri ödenmesi için borçlanmanın ve oranların tarihsel olarak düşük olduğunu iddia etmek iyi bir yatırımdır. Ancak bu ancak şirketin hisse fiyatının gelecekte yükselmesi durumunda geçerlidir.
Şirketin temettü ödeme fonları FCFE'den önemli ölçüde daha azsa, şirket fazlalığı nakit seviyesini artırmak veya menkul kıymetlere yatırım yapmak için kullanır. Son olarak, hisseleri geri almak veya temettü ödemek için harcanan fonlar yaklaşık olarak FCFE'ye eşitse, firma hepsini yatırımcılarına ödüyor.
FCFE Nasıl Kullanılır Örneği
Gordon Büyüme Modelini kullanarak, FCFE bu formülü kullanarak eşitlik değerini hesaplamak için kullanılır:
Vequity = (r-g) FCFE
- V özkaynak = bugün hisse senedinin değeri FCFE = gelecek yıl için beklenen FCFE r = firmanın özkaynak maliyeti g = firma için FCFE'deki büyüme oranı
Bu model, bir şirketin özsermaye talebinin değerini bulmak için kullanılır ve yalnızca sermaye harcaması amortismandan önemli ölçüde yüksek değilse ve şirketin hisse senedinin beta değeri 1 veya 1'in altına düştüğünde kullanılmaya uygundur.