Önemsiz tahviller olarak da adlandırılan yüksek verimli tahviller iki spesifik sınıfa ayrılabilir. Düşmüş melek olarak tanımlanan tahviller, geçmişte bir zamanlar yatırım notu olarak kabul edilen tahvillerdir ve şimdi ihraççının kredi notundaki düşüş nedeniyle “önemsiz” tahviller olarak sınıflandırılmaktadır. Öte yandan, yükselen yıldızlar ihraç edildikleri zaman spekülasyon notu olarak kabul edilen, ancak o zamandan beri finansal durumunu iyileştiren tahvillerdir ve temerrüt riskini azaltır. Bu tahviller artık yatırım yapılabilir tahvilin güvenliğine daha yakın. Bu nedenle yükselen yıldızlar önemsiz tahviller olsa da, şimdilik her zaman önemsiz tahviller olarak kalmamaları için iyi bir şans var.
Tipik bir yükselen yıldız, yatırım notu için yeterince yüksek değerlendirilecek borç geri ödemesinin kaydı çok kısa olan veya hiç olmayan yeni bir işletme veya şirkettir. Bu şirketler güçlü performans göstermekte, bu nedenle “yükselmektedir” ve bu nedenle doğru orana sahip olmak için gereken varlıklar elde edilir edilmez yatırım yapılabilir hale gelebilmektedir. Genel olarak, yükselen bir yıldız “önemsiz” veya spekülasyon dereceli yatırım olarak kabul edilen üstün bir performans gösteren tahvildir.
Çoğu yatırımcının neden yükselen yıldızları hedeflediği oldukça açık olsa da, bazı doğru yatırımcılar da düşmüş melekleri hedefliyor. Düşen melekleri arayarak ve derecelendirmelerini kaybedecek olanları belirlemeye çalışarak, yatırımcılar uygun şekilde zamanlamaları durumunda yatırımlarından daha fazla getiri elde edebilirler.
Riskler ve Fırsatlar
Henderson'a (2015) göre, öncelikle bir şirket ya şirketteki özel sorunlar ya da şirketin faaliyet gösterdiği sektör nedeniyle düşmüş bir melek haline gelir. Bir endüstri modası geçmiş olabilir ya da belki de şirket veya endüstri yeniden değerlendirildi. Şirketin iç mücadelelerinden kaynaklanan sorunlar ortaya çıktığında, bu genellikle kalkınmanın yanlış kısmı sırasında işleri finanse etmek için borçlanma araçlarını kullanmanın sonucudur. Tabii ki, bir tahvilin düşük kredi kalitesi gelişimi çoğu durumda fiyat değerinde bir düşüşe ve dolayısıyla portföyünüzdeki dalgalanmalara yol açacaktır. Ancak, düşen melekler yine de güçlü getiriler elde etmek için olumlu fırsatlar yaratabilirler. Geçici bir düşüş öngörerek yatırımcılar, menkul kıymetin geçici düşmüş melek statüsü sırasında yatırım yaparak geçici olarak daha yüksek bir getiri ile yatırım düzeyinde risk olarak bildiklerine erişebilirler.
Piyasa döngüsünün doğru aşamasında yükselen bir yıldız bağının tanımlanması oldukça faydalı olabilir. Henderson (2015) tarafından iyi açıklandığı gibi, derecelendirmedeki iyileşmeler, işletme içindeki iç iyileştirmeleri yansıtma eğilimindedir, bu da şirketin finansal yükümlülüklerini yerine getirme olasılığının daha yüksek olduğu anlamına gelir. Bir şirket yatırım derecesi olarak kabul edilen bir derecelendirme elde ettiğinde, portföyleri hala önemsiz tahvil statüsü taşımaları durumunda ekleyebilecekleri ek risklere tahammül edemeyen tüm yatırımcılara erişebildiği için fon sağlama beklentilerinin arttığı anlamına gelir. Bu genellikle bir şirketin tahvil ihracı talebinde artışa yol açabilir ve bu da fiyatı yükseltir.
Son birkaç on yılda, yüksek getirili veya önemsiz menkul kıymetler muazzam bir büyüme yaşadı. McCarthy'ye (2015) göre, bu büyük ölçüde 70'lerde düşmüş melekleri ve 80'lerde yükselen yıldızları belirleme orijinal çalışması nedeniyle ortaya çıktı (Michael Milken ve diğerleri tarafından). Bugün, bu tür yüksek getirili menkul kıymetler Avrupa'daki kaldıraçlı finans piyasasının yaklaşık% 70'ini oluşturuyor. Hem şirketler hem de yatırımcılar tarafından bu tür yatırım seçeneklerine yönelik artan talep ile birlikte geleneksel fonlama seçeneklerinin devam edememesi ile birlikte, bu büyümenin öngörülebilir gelecekte herhangi bir zamanda yavaşlayacağına dair herhangi bir belirti görünmemektedir.
Alt çizgi
Yükselen yıldızların özellikle özel yatırımcılar için döngünün doğru aşamasında değerlendirilmesi kolay değildir. Oranlar yatırım notundan yüksek olduğunda, bireysel olarak tahvilin riskini / getirisini uygun bir şekilde değerlendirmek için yatırım profesyonellerine ihtiyaç duyulur. Bilindiği gibi, iyi çalışan bir piyasada, piyasa güçleri çok uzun süre önce dengeye neden olacağından, risk oranlarına normalden daha yüksek getiri oranı hızla kaybolma eğilimindedir. Ayrıca, yüksek getirili menkul kıymetlerle uğraşan yatırımcılar, titiz risk yönetimi uygulamalarının yanı sıra titiz özen göstermelidir.