Facebook Inc. (FB) dünyanın en büyük sosyal ağına sahiptir. Derin cepler ve şirketin ağ etkisi, teknoloji akranlarına ve yenilikçi başlangıçlara göre rekabetçi bir avantaj yaratmak için bir araya geliyor. Geniş işletme marjları ve sermaye maliyetinin üzerindeki getiriler, bu avantajın nicel kanıtıdır. Bununla birlikte, Facebook endüstrisinin dinamik doğası, ekonomik hendeğinin uzun vadeli sürdürülebilirliği konusunda şüphe uyandırmaktadır.
Ekonomik Pekmezler
Warren Buffett, bir şirketin öngörülebilir gelecek için ekonomik bir kâr elde etmesini sağlayan sürdürülebilir bir rekabet avantajı olarak tanımlanan bir ekonomik hendek kavramının geliştirilmesine ve yaygınlaştırılmasına yardımcı oldu. Bir hendek olmadan, kar marjları sonunda yatırım yapılan sermayenin (ROIC) getirisine eşit olana kadar aşınır.
Önemli Çıkarımlar
- Facebook, dünyanın en büyük sosyal medya ağıdır.Genel faaliyet marjları ve sermaye maliyetinin üzerindeki tutarlı getiriler, şirketin rekabet avantajının kanıtıdır. Bazı ekonomik tartışmalara rağmen Facebook büyümeye ve rekor sayıda kullanıcı çekmeye devam ediyor.
Pekmezler ölçek ekonomileri, ağ etkileri, fikri mülkiyet, marka kimliği veya yasal münhasırlık ile kurulabilir. Buffett'in stratejisi, nakit akışı üreten sürdürülebilir hendeklere sahip şirketleri belirleme, gelecekteki nakit akışlarının bugünkü değerini tahmin etme ve fiyat bu nakit akışlarının bugünkü değerinin altına düştüğünde hisse senedi satın alma etrafında dönmektedir.
Facebook'un Niteliksel Hendek Analizi
Ölçek ekonomileri, Facebook'un rekabet avantajının önemli bir parçasıdır, ancak düşük maliyetli imalat firmaları veya kamu hizmetleri şirketleri ile aynı şekilde değildir. Teknolojinin hızla evrimleşme eğilimi, teknoloji şirketlerinin dinamik bir ortamda var olduğu anlamına gelir.
Rekabetin devam edebilmesi için teknoloji firmaları mevcut tekliflerini güncellemeli ve yeni ürün veya hizmetler sunmalıdır. Bu, dahili araştırma ve geliştirme harcamaları veya daha küçük yenilikçiler edinerek gerçekleştirilir ve büyük şirketler genellikle Ar-Ge ve satın almalara daha fazla harcama yapabilirler. Daha yüksek harcama kalmanın gücünü garanti etmese de, başarı olasılığını artırır.
Facebook'un en belirgin hendek kaynağı ağ etkisidir. Şirketin amiral gemisi sosyal ağının 2 milyardan fazla kullanıcısı var. Facebook ayrıca, şirketin 2020'de kendi mesajlaşma hizmetiyle birleştirmeyi planladığını söylediği Instagram ve WhatsApp'taki en popüler mobil uygulamalardan ikisine de sahip.
Sosyal medya ağı, kullanıcı tabanı büyüdükçe genellikle daha değerli hale gelir. Küçük toplulukların genellikle paylaşacakları, tüketecekleri ve tartışacakları daha az şey vardır. Facebook, kullanıcıların arkadaşlarına, ailesine, tanıdıklarına, toplam yabancılara ve işletmelere çeşitli şekillerde etkileşim kurmalarına olanak tanıyan ilgi çekmeyen bir multimedya platformu oluşturdu.
Büyük sosyal medya ağları, Facebook'un birincil gelir kaynağı olan reklamverenler için de daha değerlidir. Bunun bir nedeni, daha büyük ağların daha fazla veri ve daha geniş bir potansiyel müşteri grubuna erişim sağlayabilmesidir. Kullanıcı bilgileri açıldıktan sonra kapatılan Google Plus'ın başarısız olması, ağ etkisi sayesinde Facebook'un sürdürülebilirliğinin gücünü gösterir.
Marka kimliği, herhangi bir yeni başlayan sosyal ağdan hemen ayırt edilebildiği için Facebook'a bazı faydalar sağlar. Bununla birlikte, bu fayda büyük ölçüde ağ etkisinde yakalanır ve çevrimiçi hizmetlerin geçmişi, AOL veya MySpace gibi tanınmış markaların kamu lehine ve dışına ne kadar hızlı gidebileceğini gösterir. Fikri mülkiyet, veri toplama kapasitesini artırarak marjlarda yardımcı olabilir, ancak bu hendek için küçük bir katkıdır.
1.6 milyar
Facebook'a göre, günlük olarak Facebook'a giriş yapan kişi sayısı (2019'da).
Facebook'un bu faktörlere dayanan hendek varlığını inkar etmek zordur, ancak bu avantajın sürdürülebilirliği tartışmaya açıktır. Şirketin hızla öne çıkması, koşulların hızlı bir şekilde değişebileceğini ve web tabanlı hizmet tüketicilerinin kararsız olabileceğini gösteriyor. Ayrıca, Microsoft Corp. (MSFT) ve Alphabet Inc. (GOOGL) gibi mevcut teknoloji devleri, bu şirketler gelecekte çeşitlendikçe veya yeniden odaklandıkça büyük olasılıkla Facebook ile çakışacaktır.
Son olarak, Facebook'u çevreleyen tartışmalar ve kullanıcı gizliliği ile ilgili sorunlar yoktu. 2018 yılında şirket, İngiltere merkezli bir veri madenciliği şirketinin, siyasi kampanyaların oy toplamasına yardımcı olmak için, verilerine özel olarak erişmesine izin vermeyen bazı kullanıcılar da dahil olmak üzere kullanıcı bilgilerini kullanmasına izin vermekle suçlandı. Cambridge Analytica skandalı, bazı kullanıcılar arasında hesaplarını silme hareketine yol açtı.
4.594 kişilik 2018 Pew Research anketine göre, 18 ve 29 yaşları arasındaki kullanıcıların% 44'ü skandalın ardından Facebook uygulamasını sildi. Bununla birlikte, olumsuz basının kullanıcı eğilimleri üzerinde nispeten az etkisi olduğu görülmüştür. Facebook, 2019'un üçüncü çeyreğinde kullanıcılarda% 1, 6 artışla 2, 45 milyar'a ulaştığını bildirdi.
Kantitatif Hendek Göstergeleri
Yüksek, sürdürülebilir marjlar ekonomik bir hendeğin nihai göstergesidir. Facebook'un faaliyet marjı zaman içinde değişkendi ve 2012'de% 10, 6'dan 2010'da% 52, 3'e değişti. 2013'ten 2015'e kadar şirketin faaliyet marjı% 35 ila 40 aralığındaydı. % 35'e düşmeden önce 2018'de% 50'ye yaklaştı.
2018'de sona eren 12 ay boyunca, Facebook'un ROIC'si% 11 idi, ilk halka arzından önce gerçekleşen% 19 seviyesinin çok altındaydı, ancak halka arz sonrasındaki rakamlarla aynı doğrultuda. % 11'lik ROIC, hesaplama metodolojisine bağlı olarak Facebook'un yaklaşık% 6, 7 olan sermaye maliyetini aşıyor. Bu% 5 puan farkı son derece geniş değil, ancak Facebook hala kârın her zaman öncelikli olmadığı güçlü bir büyüme aşamasında.