Bir kutu spread, bir boğa çağrısı satın almayı eşleşen bir ayı koyma spreadiyle birleştiren bir seçenek arbitraj stratejisidir. Genellikle uzun kutu stratejisi olarak adlandırılır. Bu dikey spreadler aynı grev fiyatlarına ve son kullanma tarihlerine sahip olmalıdır.
Önemli Çıkarımlar
- Bir kutu spread, bir boğa çağrısı satın almayı eşleşen bir ayı yayılımı ile birleştiren bir seçenek arbitraj stratejisidir. Bir kutu spreadinin getirisi her zaman iki grev fiyatı arasındaki fark olacaktır. yüklü, potansiyel karlılığında önemli bir faktör olabilir.
Kutu Formalarını Anlama
Bir spread spread (uzun box) spreadlerin kendileri son kullanım değerlerine göre düşük fiyatla alındığında en uygun şekilde kullanılır. Tüccar spreadlerin aşırı fiyatlandığına inandığında, karşıt opsiyon çiftlerini kullanan kısa bir kutu kullanabilir. Bir kutu kavramı, iki dikey, boğa çağrısı ve ayı koymak, yayılır dahil amacı göz önüne alındığında ortaya çıkar.
Bir yükseliş dikey dağılımı, dayanak varlık, vade sonunda daha yüksek grev fiyatından kapandığında karını en üst düzeye çıkarır. Düşen dikey spread, dayanak varlık, vade sonunda düşük grev fiyatından kapandığında karını maksimize ediyor. Tüccar, hem bir boğa çağrısı yayılımını hem de bir ayı yayılımını birleştirerek, bilinmeyen olanı, yani dayanak varlığın sona erme anında nerede kapandığını ortadan kaldırır. Bu böyledir çünkü getirisi her zaman sona eren iki grev fiyatı arasındaki fark olacaktır.
Eğer yayılmanın maliyeti, komisyonlardan sonra, iki grev fiyatı arasındaki farktan daha azsa, tüccar risksiz bir kârla kilitlenir ve bu da onu deltadan bağımsız bir strateji haline getirir. Aksi takdirde, tüccar sadece bu stratejiyi yürütme maliyetinden oluşan bir zarar gerçekleştirmiştir.
BVE = HSP - LSPMP = BVE - (NPP + Komisyonları) ML = NPP + Komisyonları: BVE = Sona erme anında kutu değeriHSP = Daha yüksek grev fiyatıLSP = Daha düşük grev fiyatıMP = Maks. KârNPP = Net prim ödendi
Bir Kutu Forma Oluşturma
Bir kutu dağıtımı oluşturmak için, bir tüccar para-içi (ITM) bir çağrı alır, para-dışı (OTM) bir çağrı satar, bir ITM kodası alır ve bir OTM kotarı satar. Başka bir deyişle, bir ITM çağrısı al ve koy ve sonra bir OTM çağrısı sat ve koy.
Bu kombinasyonda dört seçenek olduğu göz önüne alındığında, bu stratejiyi uygulama maliyeti, özellikle ücretlendirilen komisyonlar, potansiyel kârlılığında önemli bir faktör olabilir. Bunlar gibi karmaşık seçenek stratejilerine bazen timsah spreadleri denir.
Kutu Forma Örneği
Intel hisse senetleri 51, 00 dolara işlem görüyor. Kutunun dört ayağındaki her seçenek sözleşmesi 100 hisse senedini kontrol eder. Plan:
- Seçenek sözleşmesi başına 329 $ borç için 49 çağrıyı 3.29 (ITM) satın alın 123 $ için 53 $ 1.23 (OTM) satın alın. 269 $ 'dan 53 için 2.69 (ITM) için 53 satın alın. 97 $ için 0.97 (OTM) için satın alın.
Komisyonlardan önceki ticaretin toplam maliyeti 329 $ - 123 $ + 269 $ - 97 $ = 378 $ olacaktır. Grev fiyatları arasındaki fark 53 - 49 = 4'tür. Kontrat başına 100 hisse ile çarpın = 400 dolar.
Bu durumda, ticaret komisyonlardan önce 22 $ kar elde edebilir. Bunu karlı hale getirmek için anlaşmanın dört ayağının komisyon maliyeti 22 dolardan az olmalıdır. Bu çok ince bir marjdır ve bu sadece kutunun net maliyeti spreadlerin son kullanma değerinden veya grevler arasındaki farktan düşük olduğunda gerçekleşir.
Kutunun grevler arasındaki yayılmadan daha pahalı olduğu zamanlar olacaktır, böylece uzun kutu işe yaramayacaktır. Ancak, kısa bir kutu olabilir. Bu strateji planı tersine çevirir ve ITM seçeneklerini satar ve OTM seçeneklerini satın alır.