Aşırı Spread Nedir?
Aşırı yayılma, bir varlığa dayalı menkul kıymet ihraç eden tarafından alınan faiz ile hamiline ödenen faiz arasındaki fazla farktır. Tüm giderler karşılandıktan sonra varlık destekli bir menkul kıymet üzerinden tahsil edilen kalan faiz ödemelerini ve diğer ücretleri ifade eder.
Önemli Çıkarımlar
- Fazla yayılması, bir varlığa dayalı menkul kıymet ihraç edicisi tarafından alınan faiz ile hamiline ödenen faiz arasındaki fazlalık farkıdır. Fazla yayılım, ihraççıların bir anlaşma için toplanan bir varlık havuzundaki puanları yükseltmek için kullandıkları ve sonuçta ortaya çıkan güvenliği kurumsal yatırımcılar için daha cazip hale getiren bir yöntemdir.
Fazla Farkı Anlamak
Krediler, ipotekler veya diğer varlıklar bir araya getirilip menkul kıymetleştirildiklerinde, fazla spread bu havuzu kayıplardan korumak için tasarlanmış yerleşik bir güvenlik marjıdır. Varlığa dayalı bir menkul kıymet ihraç eden, havuzu yapılandırır, böylece havuzdaki varlıklara yapılan ödemelerden elde edilen gelir, yatırımcılara yapılan ödemelerin yanı sıra sigorta primleri, hizmet maliyetleri vb. Gibi diğer giderleri de aşar. Bir teklife entegre edilen aşırı spread tutarı, dayanak varlıklardaki temerrüt ve ödenmeme risklerine göre değişir. Fazla yayılma, kayıpları absorbe etmek için kullanılmazsa, orijinaline iade edilebilir veya bir yedek hesapta tutulabilir.
Fazla spread kredi desteği veya kredi geliştirme yöntemidir. Örneğin, bir kredi havuzunu menkul kıymetleştirecek bir anlaşma yapılandırıldığında, bu krediler değerlendirilir, paketlenir ve öngörülen temerrüt ve ödemesiz sayısını kapsayacak kadar fazla spread ile satılır. Yatırımcıların mümkün olduğunca fazla kar elde etmek istedikleri için ihraççı ve düzenleyen, bir rezerv hesabından para çeken veya daha fazlasını gerektiren diğer kredi destek eylemlerini tetikleyecek zararlardan kaçınmak istediği için, ihraççılar için yeterli bir aşırı spread belirlemek zor bir iştir. havuza eklenecek teminat. Yatırımcılar, yatırımdan elde edilen gelirin beklentiler dahilinde olması için fazla bir miktar spread istiyorlar, ancak tüm potansiyel ödüllerini tüketmek için çok fazla risk koruması istemiyorlar.
Aşırı Marj, Kredi Arttırma ve Mortgage Erime
Fazla spread, ihraççıların bir anlaşma için toplanmakta olan bir varlık havuzundaki puanları yükseltmek için kullandıkları yöntemlerden biridir. Daha yüksek bir derecelendirme, ihraççıya yardımcı olur ve ortaya çıkan güvenliği emeklilik ve yatırım fonları gibi kurumsal yatırımcılar için daha cazip hale getirir. Bir teklifi geliştirmek için kullanılan diğer yöntemler şunlardır:
- Nakit rezerv hesabı: Bu, bakiye belirli bir seviyeye ulaşıncaya kadar fazla marjın yatırıldığı hesaptır. Herhangi bir kayıp hesaptan ödenir ve fazla spread yeniden doldurmak için yeniden yönlendirilir. Aşırı Teminatlandırma: Bu, havuza konan varlıkların, varlığa dayalı bir güvenlik olarak ihraç edilen gerçek tutardan daha yüksek bir değer oluşturduğu zamandır. Esasen, ekstra teminat kredilerin kaynağı tarafından sağlanan zararlara karşı bir savunmadır. Tali bağlı dilimler: Bu, diğer dilimlere kıyasla nakit akışlarında üstün iddialarla üst düzey dilimler oluşturulduğu zamandır. Başka bir deyişle, bağımlı talaşlar önce kayıpları emer.
Varlığa dayalı menkul kıymetler, kayıplardan korunmak ve elde edilen yatırım ürününün derecelendirmesini artırmak için yukarıdaki yöntemlerden birini veya daha fazlasını kullanır. Bununla birlikte, subprime ipotek erimesi, iyi yapılandırılmış ipotek destekli menkul kıymetlerin (MBS) bile, yaratıcıları, kredileri havuzları oluşturan derecelendirme borçlularını ve derecelendirme kuruluşlarını daha sonra bu sistematik başarısızlığı yakalayamadıklarında borçlu olduklarından sorumlu tuttuklarında kendilerini nasıl yok edebileceklerini gösterdi. 2007-2008 mali krizi olan mükemmel fırtınada, aşırı yayılma MBS yatırımcıları için hiç bir koruma değildi.