Birçok yatırımcı portföylerinin bir kısmını yabancı menkul kıymetlere yerleştirmektedir. Bu karar, çeşitli yatırım fonlarının, borsa yatırım fonlarının (ETF'ler) veya hisse senedi ve bono tekliflerinin analizini içerir. Ancak, yatırımcılar uluslararası yatırım sürecinde önemli bir ilk adımı ihmal ederler. Denizaşırı yatırım kararı, söz konusu ülkedeki yatırım ortamının riskliliğinin belirlenmesi ile başlamalıdır. Ülke riski, belirli bir ülkeye özgü ve beklenmedik yatırım kayıplarına neden olabilecek ekonomik, politik ve ticari riskleri ifade eder. Bu makale ülke riski kavramını ve bunun yatırımcılar tarafından nasıl analiz edileceğini inceleyecektir.
Ekonomik ve Politik Risk
Yabancı bir ülkeye yatırım yaparken üç ana risk kaynağını göz önünde bulundurun:
- Ekonomik risk: Bu risk, bir ülkenin borçlarını geri ödeme yeteneğini ifade eder. Finansmanı istikrarlı ve ekonomisi daha güçlü olan bir ülke, finansmanı daha zayıf olan veya ekonomisi sağlam olmayan bir ülkeden daha güvenilir yatırımlar sağlamalıdır. Politik risk: Bu risk, bir ülke içinde alınan ve yatırımcılara beklenmedik bir zarara yol açabilecek siyasi kararları ifade eder. Ekonomik risk genellikle bir ülkenin borçlarını geri ödeme kabiliyeti olarak adlandırılırken, siyasi risk bazen bir ülkenin borçlarını ödemeye ya da dış yatırım için misafirperver bir iklimi sürdürmeye istekli olması olarak adlandırılır. Bir ülke ekonomisi güçlü olsa bile, siyasi iklim dış yatırımcılara karşı düşmanca (veya düşmanca olursa), ülke yatırım için iyi bir aday olmayabilir. Ülke riski: Yabancı bir merkez bankasının döviz yönetmeliklerini değiştirmesi, döviz sözleşmelerinin değerini önemli ölçüde azaltması veya geçersiz kılması riskidir. Egemen risk faktörlerinin analizi hem özsermaye hem de tahvil yatırımcıları için yararlıdır, ancak belki de daha doğrudan tahvil yatırımcıları için yararlıdır. Yabancı bir ülkedeki belirli şirketlerin öz kaynaklarına yatırım yaparken, egemen bir risk analizi, işletim ortamının makroekonomik bir resminin oluşturulmasına yardımcı olabilir, ancak araştırma ve analizlerin büyük çoğunluğunun şirket düzeyinde yapılması gerekir. Öte yandan, doğrudan bir ülkenin tahvillerine yatırım yapıyorsanız, ülkenin ekonomik durumunu ve gücünü değerlendirmek, tahvillerdeki potansiyel bir yatırımı değerlendirmenin iyi bir yolu olabilir. Sonuçta, bir tahvilin dayanak varlığı ülkenin kendisi ve büyüme ve gelir üretme yeteneğidir.
Yatırım Yaparken Ülke Riskinin Değerlendirilmesi
Gelişmiş, Gelişen ve Öncü Piyasalar
Uluslararası yatırımlar için üç tür pazar vardır:
- Gelişmiş pazarlar en büyük, en sanayileşmiş ekonomilerden oluşur. Ekonomik sistemleri iyi gelişmiştir. Politik olarak kararlıdırlar ve hukukun üstünlüğü sağlam bir şekilde yerleşmiştir. Gelişmiş pazarlar genellikle en güvenli yatırım destinasyonları olarak kabul edilir, ancak ekonomik büyüme oranları genellikle daha erken bir kalkınma safhasında bulunan ülkelerin izini sürer. Gelişmiş piyasaların yatırım analizi genellikle mevcut ekonomik ve piyasa döngüleri üzerinde yoğunlaşır. Siyasi düşünceler genellikle daha az önemlidir. Gelişmiş pazarlara örnek olarak ABD, Kanada, Fransa, Japonya ve Avustralya verilebilir. Gelişmekte olan piyasalar hızlı sanayileşme yaşamaktadır ve çoğu zaman son derece yüksek ekonomik büyüme göstermektedir. Bu güçlü ekonomik büyüme bazen gelişmiş piyasalarda bulunanlardan daha üstün yatırım getirileri anlamına gelebilir. Ancak, gelişmekte olan pazarlara yatırım yapmak da gelişmiş pazarlardan daha risklidir. Gelişmekte olan pazarlarda genellikle daha fazla siyasi belirsizlik vardır ve ekonomileri patlama ve büstlere daha eğilimli olabilir. Gelişmekte olan bir piyasanın ekonomik ve finansal temellerini dikkatle değerlendirmenin yanı sıra, yatırımcılar ülkenin siyasi iklimine ve beklenmedik siyasi gelişme potansiyeline de dikkat etmelidir. Çin, Hindistan ve Brezilya dahil olmak üzere dünyanın en hızlı büyüyen ekonomilerinin çoğu gelişmekte olan pazarlar olarak kabul edilmektedir. Sınır piyasaları yatırım destinasyonlarının bir sonraki dalgasını temsil etmektedir. Bu pazarlar genellikle ya geleneksel gelişmekte olan pazarlardan daha küçüktür ya da yabancıların yatırım yapma kabiliyetine kısıtlamalar getiren ülkelerde bulunur. Sınır piyasaları istisnai derecede riskli olabilir ve çoğu zaman düşük likiditeden muzdarip olsalar da, zaman içinde ortalamanın üzerinde getiri potansiyeli de sunarlar. Sınır piyasaları, diğer geleneksel yatırım destinasyonlarıyla da iyi bir şekilde ilişkili değildir; bu da, çok yönlü bir yatırım portföyünde tutulduğunda ek çeşitlendirme avantajları sağladıkları anlamına gelir. Gelişmekte olan piyasalarda olduğu gibi, sınır piyasalarındaki yatırımcıların hem siyasi çevreye hem de ekonomik ve finansal gelişmelere dikkat etmeleri gerekmektedir. Sınır pazarlarına örnek olarak Nijerya, Botsvana ve Kuveyt verilebilir.
Ülke Riskinin Ölçülmesi
Amerika Birleşik Devletleri'ndeki şirketler, borçlarını geri ödeme yeteneklerini belirlemek için kredi notları aldıkça, ülkeler de öyle. Aslında, dünyadaki hemen hemen her yatırım yapılabilir ülke Moody's, Standard & Poor's (S&P) veya diğer büyük derecelendirme kuruluşlarından derecelendirme almaktadır. Kredi notu yüksek olan bir ülke, kredi notu düşük olan bir ülkeden daha güvenli bir yatırım olarak kabul edilir. Bir ülkenin kredi notlarını incelemek, potansiyel bir yatırımı analiz etmeye başlamak için mükemmel bir yoldur.
Bir yatırıma karar vermenin bir diğer önemli adımı, bir ülkenin ekonomik ve finansal temellerini incelemektir. Farklı analistler farklı önlemleri tercih eder, ancak çoğu uzman yurtdışında bir yatırım düşünürken ülkenin gayri safi yurtiçi hasıla (GSYİH), enflasyon ve tüketici fiyat endeksi (TÜFE) okumalarına yönelir. Yatırımcılar ayrıca ülkenin finansal piyasalarının yapısını, cazip yatırım alternatiflerinin mevcudiyetini ve yerel hisse senedi ve tahvil piyasalarının son zamanlardaki performansını dikkatle değerlendirmek isteyeceklerdir.
Ülke Riski Hakkında Bilgi Kaynakları
Yabancı ülkelerin ekonomik ve siyasi iklimi hakkında birçok mükemmel bilgi kaynağı vardır. New York Times , The Wall Street Journal ve Financial Times gibi gazeteler denizaşırı olaylara önemli ölçüde yer vermektedir. Birçok mükemmel haftalık dergi uluslararası ekonomi ve siyaseti de kapsamaktadır. Ekonomist genellikle haftalık yayınlar arasında standart taşıyıcı olarak kabul edilir. Birçok yabancı gazete ve derginin uluslararası basımlarını çevrimiçi olarak da bulabilirsiniz. Yerel olarak üretilen haber kaynaklarının gözden geçirilmesi bazen yatırım için dikkate alınan bir ülkenin çekiciliğine farklı bir bakış açısı sağlayabilir.
Ekonomist İstihbarat Birimi (EIU) ve Merkezi İstihbarat Teşkilatı'nın (CIA) "Dünya Factbook" ülkeleri ve bölgeleri daha derinlemesine kapsayan iki mükemmel objektif, kapsamlı ülke bilgisi kaynağıdır. Bu kaynakların her ikisi de bir ülkenin ekonomik, politik, demografik ve sosyal iklimine ilişkin geniş bir genel bakış sunmaktadır.
Bununla birlikte, analizleri kendilerinin yapmasına izin vermeyen zaman veya kaynak kısıtlamaları olan yatırımcılar tarafından kullanılan en yaygın yöntem, tüm zamanlarını bu tür analizler yaparak harcayan uzmanlara güvenmektir. Bir ülkenin borç hizmet oranlarını, ithalat / ihracat oranlarını, para arzı değişikliklerini ve diğer temel yönlerini hesaplamak ve hepsini büyük resme dahil etmeye çalışmak, bunu kendiniz yaparsanız önemli bir taahhüt gerektirir. Bu araçların ülke riskini analiz etmeye odaklanan kuruluşlardan alınması, daha fazla enerjinin yatırıma odaklanmasını sağlar.
Euromoney Ülke Risk Anketi: Bu anket 186 ülkeyi kapsamaktadır ve bir ülkenin yatırım riskine ilişkin kapsamlı bir tablo sunmaktadır. Derecelendirme 100 puanlık bir ölçekte verilir ve 100 puanı neredeyse sıfır riski temsil eder.
Genel olarak, ECR sıralamasının hesaplanması iki genel faktör arasında bölünmüştür: nitel (% 70 ağırlık) ve kantitatif (% 30 ağırlık). Kalitatif faktörler, ülkenin siyasi riskini, yapısını ve ekonomik performansını değerlendiren uzmanlardan elde edilmektedir. Nicel faktörler borç göstergeleri, sermaye piyasası erişimi ve kredi derecelendirmelerine dayanmaktadır. Kalitatif ve kantitatif faktörlerin derecesi ayrı olarak mevcuttur, bu nedenle ağırlıklamanın öneminin 70/30'dan farklı olduğuna inanıyorsanız, ağırlığı kendiniz ayarlama esnekliğine sahipsiniz.
Ekonomist İstihbarat Biriminin Ülke Riski Servis Raporu: EIU The Economist'in araştırma kolu ve en iyi tekliflerinden biri de Ülke Riski Servis Raporu. Bu derecelendirmeler, "gelişmekte olan ve yüksek borçlu" pazarlara vurgu yaparak 130'dan fazla ülkeyi kapsamaktadır. Derecelendirme, ekonomik ve politik risk gibi ECR derecelendirmesine benzer faktörleri analiz eder ve 100 puanlık bir derecelendirme sağlar; ancak, ECR derecelendirmesinden farklı olarak, yüksek puanlar daha yüksek egemen risk anlamına gelir.
EIU derecelendirmelerinin bir yararı, aylık olarak güncellenmeleridir, bu nedenle eğilimler diğer, daha az güncellenen yöntemlerden çok daha erken yakalanabilir. Ayrıca, EIU formatı yatırımcılara daha fazla analiz sunar ve ülke için bir bakış açısı ve birkaç temel değişken için iki yıllık tahminler sağlar. Dolayısıyla, belirli bir ülkenin yakın gelecekte gideceği yönü anlamak istiyorsanız, bu yararlı bir araç olabilir.
Kurumsal Yatırımcının Ülke Kredi Anketi: Bu derecelendirme hizmeti, büyük uluslararası bankalardaki kıdemli ekonomist ve analistlerin araştırmasına dayanmaktadır. Bu yaklaşımın benzersizliği caziptir, çünkü zemin seviyesindeki şirketlerden insanları araştırır, doğrudan bu ülkelere borç verir ve sermaye sağlar. Bir bakıma, bu, derecelendirmelere bir derece güvenilirlik katar, çünkü büyük uluslararası bankalar kendilerini belirli ülkelere maruz bırakmadan önce önemli miktarda özen gösterirler. Diğer yaklaşımlara benzer şekilde, bu derecelendirme 0 ila 100 arasında bir ölçeğe dayanmaktadır, 100'ü neredeyse risksizdir ve sıfır belirli bir varsayılana eşdeğerdir.
Yurtdışı Yatırımlarda Önemli Adımlar
Ülke analizi tamamlandıktan sonra, çeşitli yatırım kararlarının alınması gerekir. Birincisi, yatırım yapmak da dahil olmak üzere çeşitli olası yatırım yaklaşımları arasından seçim yaparak nereye yatırım yapacağınıza karar vermektir:
- Geniş bir uluslararası portföy Gelişmekte olan pazarlara veya gelişmiş pazarlara odaklanmış daha sınırlı bir portföy Avrupa veya Latin Amerika gibi belirli bir bölgeBir ülke veya ülke
Yerli yatırımın temel bir ilkesi olan çeşitlendirmenin, uluslararası yatırım yaparken daha da önemli olduğunu unutmayın. Tüm bir portföyü tek bir ülkeye yatırmayı seçmek ihtiyatlı değildir. Geniş bir çeşitlilik gösteren küresel portföyde, yatırımlar gelişmiş, gelişmekte olan ve belki de sınır pazarlarına tahsis edilmelidir. Daha yoğun bir portföyde bile, çeşitliliği en üst düzeye çıkarmak ve riski en aza indirmek için yatırımlar birkaç ülkeye yayılmalıdır.
Nereye yatırım yapılacağına karar verdikten sonra, bir yatırımcı hangi yatırım araçlarına yatırım yapacağına karar vermelidir. Yatırım seçenekleri arasında, seçili ülkede ikamet eden şirketlerin egemen borçları, hisse senetleri veya tahvilleri, önemli bir tür elde eden ABD merkezli bir şirketin hisse senetleri veya tahvilleri yer almaktadır. seçilen ülkelerden gelirlerin bir kısmı veya uluslararası olarak odaklanmış bir ETF veya yatırım fonu. Yatırım aracı seçimi, her yatırımcının bireysel bilgisine, deneyimine, risk profiline ve getiri hedeflerine bağlıdır. Şüphe duyduğunuzda, daha az risk alarak başlamak mantıklı olabilir. Daha sonra her zaman portföye daha fazla risk eklenebilir.
Potansiyel yatırımları ayrıntılı bir şekilde araştırmanın yanı sıra, uluslararası bir yatırımcının portföyünü izlemesi ve koşulları belirlediği şekilde varlıkları ayarlaması gerekir. Amerika Birleşik Devletleri'nde olduğu gibi, yurtdışındaki ekonomik koşullar sürekli olarak gelişmektedir ve yurtdışındaki siyasi durumlar, özellikle gelişmekte olan veya sınırdaki pazarlarda, hızla değişebilir. Bir zamanlar umut vaat eden durumlar artık böyle olmayabilir. Ve bir zamanlar çok riskli görünen ülkeler artık uygun yatırım adayları olabilir.
Alt çizgi
Denizaşırı yatırımlar, beklenmedik yatırım kayıplarına yol açabilecek ekonomik, politik ve ticari risklerin dikkatli bir analizini içerir. Bu ülke risk analizi, uluslararası bir portföy oluşturma ve izlemede temel bir adımdır. Ülke riskini değerlendirmek için mevcut birçok mükemmel bilgi kaynağını kullanan yatırımcılar, uluslararası portföylerini oluştururken daha iyi hazırlanacaktır.