Yeni bir ETF türü SEC'den yeni onay aldı ve şeffaflık konularının üstesinden gelirse bu 3, 8 trilyon dolarlık pazarda daha fazla büyüme sağlayabilir: Precidian Investments'in sahip olduğu ActiveShares ETF'leri. En iyi bilinen ETF'lerin çoğu piyasa endekslerini takip eden pasif yatırım araçları olmakla birlikte, en son gelişme, bu tür günlük açıklama yapmak zorunda olmayan şeffaf olmayan aktif olarak yönetilen ETF'lerin lansmanını teşvik edecektir. Bu, ETF'lerin kuruluşundan bu yana ayırıcı olan ve şeffaf bir satış noktası olan şeffaflıktan radikal bir değişikliktir.
Şimdiye kadar, nasıl yönetildiklerine bakılmaksızın, neredeyse tüm ETF'ler portföy varlıklarını günlük olarak açıklamak zorunda kaldı. Precidian Investments'ın CEO'su Dan McCabe Barron's'a verdiği demeçte, "Bu, yatırımcılar ve varlık yönetimi topluluğu için harika bir haber."
Bu ETF'ler, aşağıdaki tabloya göre yatırımcılar tarafından kullanılmadan önce yine de birkaç adımı geçmelidir.
Saydam Olmayan Aktif Yönetilen ETF'ler Geliyor
- Aralık 2014'te Precidian Investments tarafından önerilen ActiveShares ETF'leri Pazar katılımcılarının 3 Mayıs'a kadar bir duruşma talep etmeleri gerekiyor
Yatırımcılar İçin Önemi
Bu yeni ETF'lerin Precidian'a ek olarak diğer firmalar tarafından sunulması muhtemeldir. Legg Mason Inc. (LM), BlackRock Inc. (BLK), JPMorgan Chase & Co. (JPM), GAMCO Investors Inc. (GBL) ve Nuveen, ActiveShares yapısını lisanslayanlar arasındadır. Legg Mason, Precidian'da azınlık mülkiyet hissesine sahiptir.
McCabe Journal'a verdiği demeçte, "Ticaret ve yatırım yaptığınız yatırımlar hakkında fikri mülkiyete sahip aktif bir menajerseniz, varlıklarınızı günlük olarak açıklamak istemezsiniz." "O zaman seni serbest bırakabilecek ya da önden koşabilecek insanlara sahipsin."
Aktif olarak yönetilen yatırım fonları tipik olarak portföy varlıklarını her üç ayda bir açıklar. Yatırım fonlarına benzer şekilde, şeffaf olmayan aktif ETF'ler, Dergi başına 60 günlük bir gecikmeyle varlıklarını yalnızca her çeyrekte bir kez açıklayacaktır. Bununla birlikte, yatırımcıların bir fonun piyasa fiyatının portföy değerine uygun olduğunu doğrulayabilmesi için portföylerinin gerçek zamanlı toplam değerlemelerini sürekli olarak yayınlayacaklardır.
Potansiyel riskler vardır. SEC Komisyon Üyesi Robert Jackson, Journal'a göre, "Bunu çok yakından takip etmeliyiz, çünkü arbitraj mekanizmasının çalıştığından emin olmalıyız. ETF yanlış yazılmışsa, bunun için ödeme yapan perakende yatırımcılar." Bloomberg tarafından aktarılan şeffaflığa "onlarca yıldır ETF rejimin damgasını vuran" diyen Jackson, Precidian'ın ActiveShares teklifine karşı oy kullandı.
Bank of America tarafından yapılan araştırma Merrill Lynch, ETF'lere net girişlerin geçen hafta, geçen yılın en yüksek seviyesi olan 2, 0 milyar $ olduğunu gösteriyor. Bu rakamın 1.8 milyar doları özsermaye ETF'lerine girdi.
İleriye bakmak
Şüpheciler, bu haberlerin ETF'lerin şeffaflık eksikliğinin büyümelerine uzun süre zarar verebileceğini söylüyor. Bloomberg Intelligence ETF analisti Eric Balchunas, "Şeffaflık, ETF'lerin en sevilen beş beş özelliğinde - bu da buna meydan okuyor. Muhtemelen zor zamanlar geçirecek" diyor. Bu arada SEC, Journal'a göre saydam olmayan ETF'ler için önerilen diğer beş yapıyı gözden geçiriyor.