EBIT / EV Çoklu Nedir?
FVÖK / EV katları, bir şirketin "kazanç getirisini" ölçmek için kullanılan finansal bir orandır. EBIT, faiz ve vergilerden önceki kazançları temsil ederken EV, kurumsal değerdir. Bu katının kazanç getirisinin bir temsilcisi olarak kavramı, Columbia Business School'da kayda değer bir yatırımcı ve profesör Joel Greenblatt tarafından tanıtıldı.
EBIT / EV Çoklu'yı Anlama
Kurumsal değer (EV), bir şirkete değer vermek için kullanılan bir ölçüdür. Yatırımcılar, olası yatırımlar için şirketleri birbirleriyle karşılaştırırken genellikle EV'yi kullanır çünkü EV, sadece piyasa değerinin değerlendirilmesinin aksine bir şirketin gerçek değerinin daha net bir resmini sunar.
EV, yatırımcıların EBIT / EV çoklu ve EV / Satış gibi şirketleri karşılaştırmak için kullanabileceği çeşitli oranların önemli bir bileşenidir.
Bir işletmenin EV'si bu formül kullanılarak hesaplanabilir:
EV = MC + Toplam Borç - C
nerede:
MC = Mevcut hisse senedi fiyatına eşit olan piyasa değeri, ödenmemiş hisse senedi sayısıyla çarpılır.
Toplam Borç = Kısa ve uzun vadeli borçların toplamı.
C = Tüm nakit ve nakit benzerleri.
EV sonucu, şirketin tamamını satın almak için ne kadar paraya ihtiyaç olacağını gösterir. Bazı EV hesaplamaları, azınlık faizi ve tercih edilen hisse senedinin eklenmesini içerir. Bununla birlikte, şirketlerin büyük çoğunluğu için, azınlık faizi ve sermaye yapısında tercih edilen hisse senedi nadirdir. Böylece, EV genellikle onlarsız hesaplanır.
EBIT / EV'nin kazanç getirisi olması gerekiyorsa, katsayı ne kadar yüksek olursa yatırımcı için o kadar iyidir. Bu nedenle, daha düşük borç ve daha yüksek nakit seviyesine sahip şirketlere yönelik dolaylı bir önyargı vardır. Kaldıraçlı bilançosu olan ve her şey eşit olan bir şirket, daha az kaldıraçlı bir şirketten daha risklidir. Mütevazı miktarda borcu ve / veya daha fazla nakit sahibi olan şirketin daha küçük bir EV'si olacaktır ve bu da daha yüksek kazanç getirisi sağlayacaktır.
Önemli Çıkarımlar
- Yatırımcılar ve analistler bir şirketin kazanç getirisini ölçmek ve şirketin değerini belirlemek için FAV / EV katkısını finansal bir oran olarak kullanırlar. FVÖK / EV katkısının faydalarından biri, yatırımcının farklı borç seviyeleri ve vergi oranları olan şirketler arasındaki kazanç getirilerini etkin bir şekilde karşılaştırmasını sağlamaktır.
FAVÖK / EV Çoklu Avantajları
FVÖK / EV oranı, özkaynak kârlılığı (ROE) veya yatırım sermayesi kârlılığı (ROIC) gibi daha geleneksel karlılık oranlarından daha iyi bir karşılaştırma sağlayabilir. FVÖK / EV oranı yaygın kullanılmamakla birlikte, şirketleri karşılaştırmak için birkaç önemli avantajı vardır.
İlk olarak, FVÖK'ü net gelirin (NI) aksine kârlılığın bir ölçüsü olarak kullanmak, vergi oranlarındaki farklılıkların potansiyel olarak çarpıcı etkilerini ortadan kaldırmaktadır.
İkincisi, FAVÖK / EV kullanımı farklı sermaye yapılarının etkileri için normalleşmektedir. Greenblatt, EBIT'in "farklı seviyelerde borç ve farklı vergi oranlarına sahip şirketleri, kazanç getirilerini karşılaştırırken eşit bir temele oturtmamıza izin verdiğini" belirtiyor.
EV, Greenblatt'a göre payda olarak daha uygundur, çünkü borcun değerini ve piyasa değerini dikkate alır. FVÖK / EV oranının bir dezavantajı, amortisman ve itfa maliyetleri için normalleştirilmemesidir. Dolayısıyla, şirketler sabit kıymetler için farklı muhasebe yöntemleri kullandıklarında potansiyel bozulma etkileri devam etmektedir.
EBIT / EV Çoklu Örneği
Diyelim ki X Şirketi, 3.5 milyar dolar FAV, 40 milyar dolar piyasa değeri, 7 milyar dolar borç ve 1.5 milyar dolar nakit var. Z şirketinin faaliyet karı 1.3 milyar dolar, piyasa değeri 18 milyar dolar, 12 milyar dolar borç ve 0.6 milyar dolar nakit.
X Şirketi için EBIT / EV yaklaşık% 7, 7 olurken, Z Şirketi için kazanç getirisi yaklaşık% 4, 4 olacaktır. X Şirketi'nin kazanç getirisi, sadece daha fazla FVÖK olduğu için değil, aynı zamanda düşük kaldıraç oranına sahip olduğu için de üstündür.