Doğrudan katılım programları (DPP'ler), uzun bir süre fon arayan gayrimenkullere veya enerjiyle ilgili girişimlere yatırım yapan, işlem görmeyen, havuzlanmış yatırımlardır. DPP'ler genellikle beş ila 10 yıl arasında sınırlı bir ömre sahiptir ve pasif yatırım olma eğilimindedir. Yakın zamanda yapılan CNBC parçası DPP'lerine göre, “… tipik olarak% 5 ila% 7 arasında bir gelir akışı oluşturan perakende yatırımcılar için alternatif bir varlık sınıfı olarak ortaya çıkmaktadır.” Günümüzün düşük faizli ortamda bu tip gelir akışı caziptir.
DPP'ler nedir ve yatırımcıların ve finansal danışmanların yatırım yapmadan önce onlar hakkında ne bilmesi gerekir?
Gelir akışı
Çoğu DPP, yatırımcılara temel girişimden bir gelir akışı sağlar. Bu temettü ödemeleri, gayrimenkul kiralama ödemeleri, ipotek ödemeleri, ekipman kiralamaları, petrol ve gaz kiralama ödemeleri veya DPP'nin dayanak işine dayanan diğer gelir akışlarından kaynaklanabilir. (Daha fazla bilgi için, bkz. Alternatif Yatırımlar: Avantaj ve Dezavantajlara Bir Bakış )
Yatırımcı Katılım Kuralları
DPP'lere yatırım yapmaya uygun yatırımcılara yönelik kısıtlamalar değişiklik gösterecektir. Genellikle gelir ve net değer için asgari tutarlar vardır. Bazı durumlarda, DDP'ler uygun devlet ve Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) için akredite yatırımcı kuralları kapsamında olacaktır. Her bir DDP programında, yatırım yapabilecekleri ve yapamayacakları kısıtlayan uygun düzenleyici organın üzerinde ek kısıtlamalar olabilir. Bu kısıtlamalar genellikle, yatırım risklerine dayanmak yerine DPP'lerin likit olmayan yapısı nedeniyle yürürlüktedir.
Likit Olmayan Yatırımlar
DPP'lerde yatırımcıların bunların likit olmayan yatırımlar olduğunu anlamaları gerekir. Yatırımlarını, yatırımcıların parasını kendilerine ve daha önce ödenmemiş olan kazançları tasfiye edene ve dağıtana kadar belirli bir süre boyunca yatırımlarını sürdürmeye hazır olmaları gerekir. İşlem görmeyen GYO'lar buna bir örnektir. Genellikle dağıtım yaparlar, ancak fon hisselerini halka açık bir şekilde listeleyene veya fonu tasfiye edene kadar yatırımcılar için para kullanılamaz. DPP'lerin likit olmayan doğası, şu anda yaşadığımız gibi piyasadaki çalkantılı zamanlarda bir avantaj olabilir. (Daha fazla bilgi için, bkz. Alternatif Yatırımlar: Finansal Danışman Müşteri Kılavuzu.)
İşlem Gören ve İşlem Görmeyen
DPP'ler çoğunlukla işlem görmeyen yatırım araçlarıdır. New York Menkul Kıymetler Borsası'nda veya benzeri herhangi bir kamu yatırım borsasında işlem görmezler. Bu yatırımlar için ikincil piyasa sınırlı veya mevcut değil. DPP endüstrisi için bir yatırım bankası ve danışmanı Robert A. Stanger ve Co.'nun genel müdürü Keith Allaire, CNBC parçasında şunları söyledi: "Ticarete konu olan ürünler, piyasanın hissine odaklanma eğilimindeyken, güvenilmeyen kişinin altta yatan odak noktası değer."
DPP İstatistikleri
CNBC parçasına göre, şu anda en yaygın DPP türleri şunlardır:
- Kote edilmemiş GYO'lar - DPP pazarının yaklaşık% 65'i. Küçük işletmeler için borçlanma araçları olan borsada işlem görmeyen şirketler (BDC'ler) - pazarın yaklaşık% 32'si. Telif hakları veya vergi kesintileri gibi petrol ve gaz programları. Çeşitli endüstrilerde ekipman kiralama programları.
Yatırım Programı Derneği, 2014 yılı sonuna kadar bazı endüstri istatistiklerini derledi:
- 30.000'den fazla finansal danışman uygulamalarında listelenmemiş GYO'ları veya BDC'leri kullandı. 1.2 milyondan fazla yatırımcının yatırım portföyünde listelenmemiş GYO'ları veya BDC'leri vardı. Yaklaşık 16.900 $ ortalama hesap büyüklüğü idi.% 43 (veya 9.2 milyar $) nitelikli hesaplar aracılığıyla.
İşlem Görmeyen GYO'lar
İşlem görmeyen GYO'lar, SEC ve diğerlerinden son yıllarda ateş altında kalmıştır. Ağustos 2015'te SEC bu yatırımcı bültenini yayımladı. Yerel bir özel gayrimenkul yatırım fonu başkanının söylediği gibi, yatırımcının işlem görmeyen bir GYO gibi bir yatırımda iyi bir performans göstermesi, bunun onlar için uygun bir yatırım olduğu anlamına gelmez. Birçok büyük broker satıcısı, işlem görmeyen GYO'ların kullanımına kısıtlamalar getirmiştir. (Daha fazla bilgi için, bkz. İşlem Görmeyen GYO'lara Genel Bakış .)
DPP'ler Uygun mu?
Finansal danışmanlar çoğunlukla müşterilerinin menfaatleri için olanları yapmak istemektedir. Bu, hem uzun hem de kısa vadede finansal hedeflerine ulaşmalarına yardımcı olmak anlamına gelir. DPP ürünlerine yatırım yapmak, getiri arayan ve portföylerinin bir bölümünü likiditesi olmayan bir yatırım aracına yatırım yapma kabiliyetine sahip bazı yatırımcılar için iyi bir yol olabilir.
Doğası gereği, birçok DPP, hisse senetleri ve tahvillerdeki geleneksel uzun yatırımlarla nispeten düşük korelasyonları sayesinde alternatif yatırımlar olarak hizmet etmektedir. Geçtiğimiz yıl ve özellikle 2016'nın başlangıcında gördüğümüz mevcut değişken yatırım ortamında, her türlü alternatife yeni bir ilgi var. (Daha fazla bilgi için, bkz. Televler Üzerinden Alternatifler Neden Büyüyor ?)
Finansal danışmanlar bu ürünler üzerinde gerekli özeni göstermeli ve DPP'nin sadece bir uygunluk standardını karşılayıp karşılamadığının ötesine geçmelidir. Onlar, ya da en azından firmaları, yatırım ve sicili sunanların yanı sıra altta yatan yatırımın ekonomik tezini tam olarak araştırmalıdırlar.
Alt çizgi
DPP'ler bazıları tarafından yeni bir varlık sınıfı ilan edildi. Birçok yatırımcı için çok arzu edilen sağlam bir getiri ve nakit akışı akışı sunabilirler. Herhangi bir DPP'nin müşterileri için bir yatırım opsiyonu olarak önermeden önce doğru olmasını sağlamak mali danışmanlara aittir. (Daha fazla bilgi için, bkz. Alternatif Yatırımlar: Portföy'e Ne Zaman Değer Katıyorlar? )