Katlama Seçeneği Nedir
Çifte ödeme seçeneği, batan bir fonda, tahvil ihraç eden kişiye, tahsil edilebilir tahvilleri geri alırken iki kat fazla borç kullanma hakkı veren bir hükümdür. İki katına çıkarma seçeneği, ihraççının batan fonun çağrı fiyatından ek tahvilleri emekli olmasına izin verir.
BREAKING DOWN İki Katına Çıkma Seçeneği
İkiye katlama seçeneği, bazı tahvil senetlerinde veya yasal anlaşmalarda yer alan bir hükümdür. Tahvil teminatının batma fonu karşılığı ile ilgilidir. Batan bir fon karşılığı, tahvil ihraççının vadesi gelen tahvilleri geri ödemek için her yıl belirli bir fon miktarını bir fona veya hesaba ayırmasını gerektiren birçok tahvil kefaletine dahil edilen bir hükümdür.
Batan bir fon, kurumsal tahvil sorununa güvenlik katabilir. Bunun nedeni, tahvil ihraç edenin vadesi üzerine kalan anapara geri ödemesinde temerrüde düşme ihtimalinin düşük olmasıdır, çünkü nihai geri ödeme tutarı önemli ölçüde daha düşük olacaktır. Batan fonları olan tahviller tipik olarak aşağı yönlü koruma ve düşük temerrüt riski sağlar. Bu nedenle, genellikle batan fonlar olmadan tahvillerden daha düşük getiri sağlarlar.
İkiye katlama seçeneği, tahvil ihraç eden kişiye batan fon karşılığını ikiye katlama hakkı verir. Başka bir deyişle, ihraççı, batan fon provizyonunda belirtilenden iki kat daha fazla tahvil geri alabilir. Yeniden satın alma için tahviller tipik olarak piyango ile seçilir ve yeniden satın alma işlemi genellikle tahtanın eşit değerinde gerçekleşir.
Cari faiz oranları tahvilin getirisinden daha düşük olduğu için tahvil ihraç eden tarafından genellikle iki katına çıkma seçeneği kullanılacaktır. Bu durumda, tahvil ihraç eden kişi, batan fon seçeneği ile daha fazla borcu geri almaya ve yeni, daha düşük oranlarda kendini yeniden finanse etmeye motive edilebilir. Bu nedenle, ikiye katlama seçeneğini kullanmak yatırımcıların alacağı getiriyi azaltır.
Katlama Seçeneği Örneği
İki katına çıkarma seçeneği aşağıdaki gibi çalışır. Bir şirketin 20 yıl içinde vadeye ulaşacak 1 milyon dolarlık tahvil ihraç ettiğini düşünün. İhraç edilen tahviller, şirketin 20 yıl boyunca her yıl batan bir fona 50.000 $ ayırmasını gerektiren bir batan fon provizyonuna sahiptir. Batan fon provizyonu ayrıca tahvil ihraç eden kuruluşun bu fonları her yıl borcun bir kısmını emekliye ayırmak için açık piyasadaki tahvilleri yeniden satın almasını gerektirir. Tahvil ihracı da ikiye katlama seçeneğine sahipse, tahvil ihraç eden kişi yılda 100.000 $ değerinde tahvil ihracı kullanmayı tercih edebilir.