Temettü Sinyali Nedir?
Temettü sinyali, bir şirketin temettü ödemelerinde bir artış açıklamasının gelecekteki olumlu beklentilerin bir göstergesi olduğunu öne süren bir teoridir. Teori doğrudan oyun teorisine bağlıdır; yatırım potansiyeli iyi olan yöneticilerin sinyal verme olasılığı daha yüksektir. Temettü sinyali kavramı geniş çapta tartışılsa da, teori bugün hala bazı yatırımcılar tarafından kullanılan bir kavramdır.
Önemli Çıkarımlar
- Temettü sinyali, şirketin temettü artışlarını açıklamasının gelecekteki olumlu sonuçların bir göstergesi olduğunu öne süren bir teoridir. Bir şirketin temettü ödemesindeki artışlar genellikle şirketin hisse senedinin gelecekteki olumlu bir performansını tahmin eder. Temettü sinyal teorisi, en yüksek temettü ödeyen şirketlerin daha küçük temettüler ödeyenler daha kârlıdır veya olmalıdır.
Temettü Sinyalini Anlama
Temettü sinyalleme teorisi analistler ve yatırımcılar tarafından kuşkuyla ele alındığı için teorinin düzenli olarak test edilmesi söz konusudur. Genel olarak, çalışmalar temettü sinyallemesinin meydana geldiğini göstermektedir. Bir şirketin temettü ödemesindeki artışlar genellikle şirketin hisse senedinin gelecekteki olumlu performansını tahmin eder. Buna karşılık, temettü ödemelerindeki düşüşler, şirket tarafından gelecekteki olumsuz performansın doğru bir şekilde gösterilmesi eğilimindedir.
Birçok yatırımcı bir şirketin nakit akışını izler, yani şirketin faaliyetlerden ne kadar nakit sağladığı. Şirket kârlıysa, pozitif nakit akışı oluşturmalı ve temettüleri ödemek veya artırmak için dağıtılmamış kârlarda bir kenara bırakılmalıdır. Geçmiş yıl karları, hissedarlara ödenecek veya işletmeye tekrar yatırılacak fazla kar biriktiren bir tasarruf hesabına benzer. Bununla birlikte, bilançosunda önemli miktarda paraya sahip bir şirket, hala düşük kazanç büyümesi veya kaybı olan çeyrekler yaşayabilir. Bilançodaki nakit, şirketin zor zamanlara rağmen temettüsünü artırmasına izin verebilir, çünkü yıllar boyunca yeterli miktarda nakit biriktirmişlerdir.
Bir şirkette temettü sinyali verilirse, kazançlar artabilir, ancak şirketin muhasebe hataları, bir skandal veya bir ürün geri çağrısı olduğu ortaya çıkarsa, kazançlar beklenmedik şekilde zarar görebilir. Sonuç olarak, temettü sinyali gelecekte bir şirket için daha yüksek kazanç ve daha yüksek bir hisse senedi fiyatı gösterebilir. Ancak, kazançların yayınlanmasından önce veya sonra olumsuz bir olayın meydana gelemeyeceği anlamına gelmez.
Teorinin Test Edilmesi
Massachusetts Teknoloji Enstitüsü'nde (MIT) iki profesör olan James Poterba ve Lawrence Summers, 1983-1985 yılları arasında sinyalizasyon teorisinin testini belgeleyen bir dizi makale yazdı. Temettü ve sermaye kazançlarının göreceli piyasa değeri, temettü vergilendirmesinin temettü ödemesi üzerindeki etkisi ve temettü vergilendirmesinin yatırım üzerindeki etkisi hakkında ampirik veriler elde ettikten sonra, Poterba ve Lawrence, temettü veren teorileri içeren temettüler için "geleneksel bir görüş" geliştirdi karlılık hakkında bazı özel bilgiler.
Teoriye göre, bir şirket temettü ödemelerinde bir artış açıkladığında hisse senedi fiyatları yükselmeye ve temettüleri düşürülecekse düşmeye eğilimlidir. Araştırmacılar, artan bir temettünün iyi haber verdiği hipotezi ile temettü artışının yatırımcılar için iyi haber olduğu hipotezi arasında belirgin bir fark olmadığı sonucuna varmışlardır.
Karlılık
Temettü sinyalleme teorisi, en yüksek temettü ödeyen şirketlerin, aksi takdirde daha küçük temettüler ödeyen özdeş şirketlerden daha karlı olduğunu veya olması gerektiğini göstermektedir. Bu kavram, bir yatırımcı cari temettülerin gelecekteki kazançların öngörücüleri olarak nasıl hareket ettiğini incelerse sinyal teorisinin tartışmalı olabileceğini göstermektedir.
1973'ten 1978'e kadar yapılan daha önceki çalışmalar, bir firmanın temettülerinin aşağıdaki kazançlarla temel olarak ilgisiz olduğu sonucuna vardı. Ancak 1987'de yapılan bir araştırma, analistlerin kazanç tahminlerini tipik olarak temettü ödemelerinde beklenmedik değişikliklere yanıt olarak düzelttikleri ve bu düzeltmelerin rasyonel bir yanıt olduğu sonucuna vardı.
Kâr Dağıtımına İlişkin Gerçek Dünyadan Örnekler
Her yıl uzun bir temettü artışı geçmişi olan bir şirket, yönetiminin ve yönetim kurulunun gelecekteki karları beklediğini işaret ediyor olabilir. Yönetim kurulunun maliyetin sürdürülebileceğinden emin olmadığı sürece temettüler artırılmaz.
Coca-Cola Corporation (KO)
Coca-Cola Corporation (KO) 50 yılı aşkın bir süredir temettüsünü artırıyor ve 1920'de temettü ödemeye başladı. Bununla birlikte, temettülerdeki istikrarlı artışa rağmen, şekerli gazlı içecekler tüketiciler tarafından gözden düştüğü için KO'nun geliri son yıllarda düştü. 2016'nın ilk çeyreğinde KO, 10 milyar dolar gelir elde ederken, 2019'un ilk çeyreğinde şirket 8 milyar dolar gelir elde etti -% 20 düşüş. Yıllık kar veya net gelir 2016'da 6, 5 milyar dolar ve 2018'de yaklaşık 6, 4 milyar dolardı.
Şirket her yıl kârlı olmasına rağmen, daha yüksek temettülere rağmen kâr ve gelir her yıl artmadı. Ancak, aşağıdaki grafikte, hisse senedi fiyatının 2016'da yaklaşık 41 dolardan 2018'de 50 dolara yükseldiğini görebiliriz.
Her yıl artan temettüler daha yüksek bir hisse senedi fiyatının göstergesi olabileceği teorisini destekleyen, grafiğin altında belirtilen temettüler arttı.
Coca-Cola Hisse Senedi Fiyatı Kar Payı Arttı. investopedia
Tabii ki, Coca-Cola gibi şirketler de maliyetleri azaltarak ve hisse geri satın alarak hisse senedi performansını artırabilir. Bununla birlikte, temettü ödeyenin tutarlılığı güçlü bir mıknatıs olabilir ve yatırımcıları şirketin her yıl kârını artırıp artırmasa da hisse senedine çekebilir.
Lowes Şirketler A.Ş. (DÜŞÜK)
Lowes Inc. (DÜŞÜK) 50 yıldan fazla bir süredir temettüsünü artırdı ve 1961'den beri her yıl bir ödeme yaptı. Şirketin geliri 2016'nın ilk çeyreğinde 56 milyar dolardan yaklaşık 70 milyar dolara yükseldi. Yıllık kar veya net gelir 2, 7 dolardan yükseldi. 2016 yılında 3, 4 milyar dolara ulaştı.
Aşağıdaki grafikten, hisse senedi fiyatının 2016 yılında yaklaşık 70 $ 'dan 2018 yılında 117 $' a kadar yükseldiğini görüyoruz. Ayrıca, temettüler 2016'da 28 sentten 2018'de 48 sente yükseldi. Temettü sinyalinin savunucuları, daha yüksek temettülerin daha yüksek bir hisse senedi fiyatıyla ilişkili olması gerektiğine dair sinyal yönetiminin bir örneği olarak Lowes'e işaret edebilir.
Lowes Şirketleri Hisse Senedi Fiyatı ve Temettü Arttı. investopedia
Tabii ki, yukarıdaki örneklerimizde, iki hisse senedi için sadece birkaç yıllık verileri analiz ediyoruz. Ayrıca, ekonomik koşullar, tüketici harcamaları, yönetimin etkinliği, satışlar ve kazançlar da dahil olmak üzere temettülerin yanı sıra birçok fiyatı hisse senedi fiyatını artırıyor. Sürekli temettü almak isteyen yatırımcılar için umut verici görünen güçlü temettü ödeyen geçmişleri olan başka hisse senetleri var ve bunlar arasında Ulusal Akaryakıt Şirketi, FedEx Corporation ve Franco-Nevada Corporation var.