Kirli Şamandıra Nedir?
Kirli bir dalgalanma, bir ülkenin merkez bankasının bazen bir ülkenin para birimi değerinin yönünü veya değişim hızını değiştirmek için müdahale ettiği değişken bir döviz kurudur. Çoğu durumda, kirli bir şamandıra sistemindeki merkez bankası, etkileri iç ekonomiye zarar vermeden önce dış ekonomik şoka karşı bir tampon görevi görür. Kirli bir şamandıra "yönetilen şamandıra" olarak da bilinir.
Kirli Float'ı Anlama
1946'dan 1971'e kadar, dünyanın en büyük sanayileşmiş uluslarının çoğu, Bretton Woods Anlaşması olarak bilinen sabit bir döviz kuru sistemine katıldı. Bu, Başkan Richard Nixon'un 15 Ağustos 1971'de ABD'yi altın standardından çıkarmasıyla sona erdi. O zamandan beri, çoğu büyük sanayileşmiş ekonomi dalgalı döviz kurlarını benimsedi.
Birçok gelişmekte olan ülke, merkez bankasının para birimini yönlendirmek için müdahale ettiği yönetilen bir şamandıra kullanarak yerli sanayilerini ve ticaretlerini korumaya çalışmaktadır. Bu müdahalenin sıklığı değişir. Örneğin, Hindistan Merkez Bankası rupiyi çok dar bir para birimi bandında yakından yönetirken, Singapur Para Otoritesi yerel doların açıklanmayan bir bantta daha serbestçe dalgalanmasına izin veriyor.
Merkez bankasının genellikle dalgalanmasına izin verilen bir döviz piyasasına müdahale etmesinin birkaç nedeni vardır.
Piyasa Belirsizliği
Kirli floatlı merkez bankaları, yaygın ekonomik belirsizlik dönemlerinde bazen piyasayı sabitlemek için müdahale ederler. Hem Türkiye hem de Endonezya merkez bankaları, dünya çapında gelişmekte olan piyasalardaki istikrarsızlıktan kaynaklanan parasal zayıflıklarla mücadele etmek için 2014 ve 2015 yıllarında birçok kez açıkça müdahale etmiştir. Bazı merkez bankaları döviz piyasalarına müdahale ettiklerinde kamuoyuna açıklamamayı tercih ederler; örneğin, Bank Negara Malezya'nın aynı dönemde Malezya Ringiti'ni desteklemek için müdahale ettiği söylentileri yaygındı, ancak merkez bankası müdahaleyi kabul etmedi.
Spekülatif Saldırı
Merkez bankaları bazen bir riskten korunma fonu veya başka bir spekülatörün saldırısı altındaki bir para birimini desteklemek için müdahale eder. Örneğin, bir merkez bankası bir riskten korunma fonunun para biriminin önemli ölçüde değer kaybettiğini tahmin ettiğini görebilir; bu nedenle finansal riskten korunma fonu spekülatif kısa pozisyonlar oluşturmaktadır. Merkez bankası, riskten korunma fonunun yol açtığı devalüasyon miktarını sınırlamak için büyük miktarda kendi para birimini satın alabilir.
Kirli bir şamandıra sistemi gerçek bir değişken döviz kuru olarak kabul edilmez, çünkü teorik olarak gerçek değişken faizli sistemler müdahaleye izin vermez. Bununla birlikte, spekülatör ve merkez bankası arasındaki en ünlü gösteri, George Soros'un İngiltere Merkez Bankası'nı pound'u Avrupa Döviz Kuru Mekanizması'ndan (ERM) çıkarmaya zorladığı Eylül 1992'de gerçekleşti. Pound teorik olarak serbestçe yüzüyor, ancak İngiltere Merkez Bankası milyarlarca parayı savunmak için başarısız bir girişimde bulundu.