Bir Sözleşme Nedir?
Yasal ve finansal terminolojide, bir antlaşma, belirli faaliyetlerin yürütüleceği veya yürütülmeyeceği bir hibe veya herhangi bir resmi borç sözleşmesinde vaattir. Finans sözleşmeleri çoğunlukla, borçlunun borç verebileceği limitleri belirten kredi belgesi veya tahvil ihracı gibi bir finansal sözleşmedeki terimlerle ilgilidir.
Sözleşmeler, kredi verenler tarafından, kendilerini veya işletmeye zarar veren finansal eylemler nedeniyle yükümlülüklerini yerine getirmeyen borçlulardan korumak için sıklıkla uygulanır.
Sözleşme
Sözleşmeler Nasıl Çalışır?
Sözleşmeler çoğunlukla, maksimum borç / varlık oranı veya bu gibi diğer oranlar gibi sürdürülmesi gereken mali oranlar olarak temsil edilir. Sözleşmeler asgari temettü ödemelerinden işletme sermayesinde korunması gereken seviyelere kadar firmada kalan kilit çalışanlara kadar her şeyi kapsayabilir.
Bir sözleşme bozulduktan sonra, borç veren genellikle borçlunun yükümlülüğünü geri arama hakkına sahiptir. Genel olarak, kredi anlaşmalarında iki tür sözleşme vardır: olumlu sözleşmeler ve negatif sözleşmeler.
Olumlu Anlaşmalar
Olumlu veya pozitif bir antlaşma, bir kredi sözleşmesinde borçlunun belirli işlemleri yapmasını gerektiren bir maddedir. Olumlu anlaşmaların örnekleri arasında yeterli sigorta seviyelerini koruma şartları, borç verene denetlenmiş mali tablolar sağlama şartları, geçerli yasalara uyum ve varsa uygun muhasebe defterlerinin ve kredi notunun korunması yer alır.
Olumlu bir antlaşmanın ihlali normal olarak doğrudan temerrütle sonuçlanır. Bazı kredi sözleşmeleri, borçluya ihlali düzeltmek için ek süre sağlayan hükümler içerebilir. Düzeltilmezse, alacaklılar temerrüt bildirme ve anapara ve tahakkuk eden faizlerin derhal geri ödenmesini talep etme hakkına sahiptir.
Olumsuz Sözleşmeler
Borçluların kredi durumlarının bozulmasına ve mevcut borcu geri ödeme kabiliyetine yol açabilecek bazı eylemlerden kaçınmaları için olumsuz sözleşmeler uygulanmaktadır. Negatif antlaşmaların en yaygın biçimleri, borçlunun finansal tabloların tarihi itibariyle koruması gereken finansal oranlardır. Örneğin, çoğu kredi sözleşmesi, toplam borcun, belirli bir kazanç ölçüsüne, azami tutarı aşmayacak bir oranını gerektirmektedir; bu da, bir şirketin hizmete verebileceğinden daha fazla borçla yükümlememesini sağlar.
Bir diğer yaygın negatif antlaşma, faiz ve vergilerden önceki kazancın (FVÖK) faiz ödemeleri ile belirli bir sayıda orantılı olarak daha yüksek olması gerektiğini söyleyen bir faiz karşılama oranıdır. Oran, borçluya faiz ödeyecek kadar kazanç sağladığından emin olmak için bir kontrol yapar.
Önemli Çıkarımlar
- Taahhütler gibi, gerçekleştirilecek veya yapılmayacak bazı faaliyetler düzenleyen mali sözleşmelerde sözleşmeler mevcuttur. Sözleşmeler yasal olarak bağlayıcı hükümlerdir ve ihlal edilmesi halinde telafi edici eylemi tetikleyecektir. İzin veren sözleşmelere olumlu denir, kısıtlayanlar ise negatif sözleşmeler olarak sınıflandırılır.
Tahvil İhlali
Tahvil ihlali, tahvil sözleşmelerinin şartlarının ihlali anlamına gelir. Tahvil sözleşmeleri, sözleşmenin dahil edilmesinin, iki veya daha fazla taraf arasındaki bağlayıcı anlaşma, sözleşme veya belge olan tahvilin girintisinde olduğu her iki tarafın çıkarlarını korumak için tasarlanmıştır.
İhraççı bir tahvil sözleşmesini ihlal ettiğinde, teknik temerrütte olduğu kabul edilir. Bir tahvil sözleşmesini ihlal etmenin yaygın bir cezası, tahvilin notunun düşürülmesidir ve bu da onu yatırımcılar için daha az çekici hale getirebilir ve ihraççının borçlanma maliyetlerini artırabilir. Örneğin, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki en büyük kredi derecelendirme kuruluşlarından Moody's, tahvilin antlaşma kalitesini 1 ila 5 arasında derecelendirir ve beş tanesi en kötüsüdür. Bu, beş sözleşmeli derecelendirmeye sahip bir bağın, sözleşmelerin tutarlı bir şekilde ihlal edildiğinin bir göstergesi olduğu anlamına gelir.
Mayıs 2016'da Moody's, piyasadaki genel antlaşma kalitesinin bir önceki ayın 3.8'inden 4.56'ya düştüğünü bildirdi. Eski sürüme geçme, temerrüde düşmesi daha kolay olan katı sözleşmelere sahip olan yüksek miktarda önemsiz tahvillere atfedilmektedir.
Tahvil Sözleşmelerinin Gerçek Dünyadan Örnekleri
23 Haziran 2016'da Minnesota, Hennepin County, ilçenin tıp merkezinde ayaktan ayakta tedavi uzmanlık merkezinin bir kısmını finanse etmeye yardımcı olmak için bir belediye tahvili yayınladı. Fitch Ratings bonoya AAA notu verdi, çünkü bono ilçenin tam inancı, kredisi ve sınırsız vergi gücü ile destekleniyor.
Buna ek olarak, derecelendirme ajansı ilçenin olağanüstü Hennepin İlçesi Bölgesel Demiryolu Otoritesi sınırlı vergi genel yükümlülüğünü aynı sebeplerden ötürü bir AAA notu verdi. Hennepin İlçesi tahvil ihracı, Hennepin İlçesi'nin borç hizmetini yıllık% 105 oranında fonlamak için vergi toplayabileceğini öngören bir antlaşma içeriyordu. Tahvil, ayrıca, maksimum vergi oranının 21, 5x MADS borç hizmetinin güçlü bir şekilde karşılanmasını sağladığını da öngördü.
Başka bir örnek olarak, Mayer Brown LLP'nin Alman emlak şirketlerinin yüksek getirili tahvillerle ilgili Mart 2018 raporunda, firma başka bir oyuncu olan Lüksemburg merkezli Corestate Capital Holding SA'nın (S&P: BB +) emlak şirketleri grubuna katıldığını kaydetti. borç verme. Bu notlar firmanın toplam sermaye yapısının küçük bir kısmını temsil etmektedir.
Geleneksel yüksek getirili tahvillerin aksine, Corestate Capital'ın bu senetleri vadeden önce çağrılamaz. Aynı zamanda, Alman kanunları, tam, geleneksel, yüksek verimli bir antlaşma paketi içermeyeceklerini açıkladı. Bağlı ortaklıklarının dağıtımlarını kısıtlamak için Corestate'e herhangi bir sınırlama getirilmeyecektir. Ayrıca, bağlı ortaklık sözleşmesi yoktur.
İlk örnek, vergi vergisini borç servisinin maksimum% 105'i ile sınırlaması bakımından olumsuz bir antlaşma olabilir. İkinci örnek, dağılımlarda herhangi bir sınırlamaya izin vermeyen olumlu bir antlaşmadır.
