Bond Merdiveni Nedir?
Bir tahvil merdiveni, her bir menkul değerin önemli ölçüde farklı bir vade tarihine sahip olduğu sabit getirili menkul kıymetler portföyüdür. Tek bir vade tarihine sahip tek bir büyük tahvil yerine, farklı vade tarihlerine sahip birkaç küçük bono satın almanın amacı, faiz oranı riskini en aza indirmek, likiditeyi artırmak ve kredi riskini çeşitlendirmektir.
Belediye Bonosu Nedir?
Bond Merdivenini Anlamak
Bir tahvil merdiveninde, tahvillerin vade tarihleri birkaç ay veya birkaç yıl arasında eşit aralıklarla dağıtılır, böylece tahviller olgunlaştıkça gelirler düzenli aralıklarla yeniden yatırılır. Bir yatırımcının ne kadar likidite ihtiyacı olursa, tahvil vadeleri birbirine daha yakın olmalıdır.
Neden Bond Merdiveni Kullanılmalı?
Tahvil satın alan yatırımcılar genellikle gelir elde etmek için onları muhafazakar bir yol olarak satın alırlar. Bununla birlikte, kredi kalitesini düşürmeden daha yüksek bir getiri arayan yatırımcıların genellikle daha uzun vadeli bir bono satın almaları gerekir. Bunu yapmak yatırımcıyı üç tür riske maruz bırakmaktadır: faiz oranı riski, kredi riski ve likidite riski.
Faiz oranları arttığında tahvil fiyatları ters tepki verir. Bu özellikle vade tarihi tahvilde ne kadar uzun olursa geçerlidir. 10 yıl içinde vadesi gelen bir tahvilin fiyatı 30 yıl içinde vadesi geçen bir tahvile göre daha az dalgalanmaktadır. Yatırımcının tahvilin vadesinden önce bazı fonlara ihtiyacı varsa, faiz oranlarındaki artış açık piyasadaki tahvilin daha düşük bir fiyatına neden olur.
Faiz oranları yükseldiğinde, daha düşük faiz ödeyen tahvillere olan talep azalmaktadır. Tahvil alıcıları daha yüksek faiz ödemeleriyle benzer vade tahvilleri bulabildikleri için bu, tahvili daha az likidite ile bırakır. Bu senaryoda daha uygun bir fiyat almanın tek yolu, faiz oranlarının düşmesini beklemek ve bu da tahvilin fiyatta yükselmesine neden olmaktır.
Bir tahvilde büyük bir pozisyon almak yatırımcıyı kredi riskine maruz bırakabilir. Bir portföyde sadece bir hisse senedi bulundurmaya benzer şekilde, tahvilin fiyatı dayanak şirketin veya kurumun kredisine bağlıdır. Bir şey tahvillerin kredi kalitesini düşürürse, fiyat derhal olumsuz yönde etkilenir. Örneğin, Porto Riko tahvilleri bir zamanlar çok popülerdi, ancak eyaletin mali sorunları olduğunda, tahvil fiyatları hemen düştü.
Bir bağ merdiveni kullanmak bu sorunları karşılar. Kademeli bir vadeye sahip birkaç tahvil bulunduğundan, tahviller mevcut faiz ortamında sürekli olarak olgunlaşmakta ve yeniden yatırılmaktadır. Yatırımcının likiditeye ihtiyacı varsa, daha kısa vadeli tahvilleri satmak en uygun fiyatı sunar. Birkaç farklı tahvil ihracı olduğundan kredi riski portföyün tamamına yayılmış ve uygun şekilde çeşitlendirilmiştir. Tahvillerden birinin kredi kalitesinde düşüş olması durumunda, tüm merdivenin sadece bir kısmı etkilenir.