Seyreltici ve Anti Seyreltici: Genel Bakış
Halka açık şirketler, seyreltici veya seyreltici olmayan menkul kıymetler sunabilir. Bu şartlar genellikle hisse senetlerinin hisse başına kazançları üzerindeki potansiyel etkilerini ifade eder. Yeni menkul kıymetler ihraç edildikten sonra veya menkul kıymetler dönüştürüldükten sonra mevcut hissedarlığın temel kaygısı, sonuç olarak sahiplik paylarının azalmasıdır.
Menkul kıymetlerin kullanılması yoluyla EPS'nin seyreltilmesinden endişe eden sadece hissedarlar değildir. Hem muhasebeciler hem de finansal analistler, bir şirketin hisse senedini değerlendirirken hisse başına seyreltilmiş kazançları en kötü senaryo olarak hesaplar.
Önemli Çıkarımlar
- Bir şirket yeni hisse senedi ihraç ettiğinde, ödenmemiş hisse senetlerini arttırır ve halihazırda sahip olunan hisse sayısını genel mülkiyetin daha küçük bir yüzdesini temsil eder. Konvertibl senetler veya hissedarları dilüsyondan koruyan hükümler gibi seyreltici olmayan menkul kıymetler, toplam hisse sayısını aynı tutan mekanizmalar içerir.
Seyreltici Menkul Kıymetler
Başlangıçta seyreltilmiş menkul kıymetler adi hisse senetleri değildir. Daha ziyade, seyreltici menkul kıymetlerin çoğu, menkul kıymet sahibinin ilave adi hisse senedi alabileceği bir mekanizma sağlar. Bu mekanizma bir seçenek veya dönüşüm olabilir. Mekanizmanın tetiklenmesi, mevcut hissedarlar için toplam ödenmemiş hisse miktarını artırarak EPS'nin azalmasına neden olursa, aracın seyreltici bir güvenlik olduğu söylenir.
Seyreltici menkul kıymetlere örnek olarak, dönüştürülebilir imtiyazlı hisse senedi, dönüştürülebilir borçlanma araçları, varantlar ve hisse senedi opsiyonları verilebilir.
Sulandırma Önleyici Menkul Kıymetler
Tüm güvenlik mekanizmaları EPS'nin azalmasına neden olmaz ve hatta bazıları EPS'yi arttırır. Menkul kıymetler emekliye ayrılır, dönüştürülür veya belirli kurumsal faaliyetlerden etkilenirse ve işlem EPS'nin artmasıyla sonuçlanırsa, eylemin anti-seyreltici olduğu düşünülür.
Bazı güvenlik araçlarının, başka bir güvenlik mekanizması sahiplik haklarını başka şekilde sulandıracağı zaman sahiplerin ek hisse satın almalarına izin veren hükümler veya mülkiyet hakları vardır. Bunlara genellikle seyreltme önleme hükümleri denir.
Bir güvenlik olmamakla birlikte, "antidilüsyon" kelimesi bazen bir şirketin başka bir şirket tarafından devralınan adi hisse senedi yoluyla devralınması şeklinde uygulanır.
Seyreltme Koruması
Hissedarlar tipik olarak mevcut özkaynaklarını devalite ettiği için seyreltmeye direnirler. Seyreltme koruması, bir yatırımcının bir şirketteki hisselerinin daha sonraki fonlama turlarında azaltılmasını sınırlayan veya doğrudan önleyen sözleşmeye bağlı hükümleri ifade eder. Seyreltmeye karşı koruma özelliği, şirketin faaliyetlerinin yatırımcının şirketin varlıkları üzerindeki yüzde talebini azaltacağı durumlarda devreye girer.
Örneğin, bir yatırımcının hissesi% 20 ise ve şirket ek bir finansman turu yapacaksa, şirketin hissedarlık hissesinin seyreltilmesini en azından kısmen telafi etmek için yatırımcıya indirimli hisseler sunması gerekir. Seyreltme koruma hükümleri genellikle risk sermayesi fonlama anlaşmalarında bulunur. Seyreltmeye karşı koruma bazen "seyreltmeye karşı koruma" olarak adlandırılır.
Benzer şekilde, bir seyreltme önleme hükmü bir seçenek veya dönüştürülebilir bir güvenlik için bir hükümdür ve aynı zamanda bir "seyreltme önleme maddesi" olarak bilinir. Bir yatırımcıyı, daha sonraki hisse senedi ihraçlarından kaynaklanan özkaynak seyreltisinden, yatırımcının başlangıçta ödediğinden daha düşük bir fiyatla korur. Bunlar, tercih edilen bir risk sermayesi yatırım şekli olan dönüştürülebilir imtiyazlı hisse senetleriyle ortaktır.