Kapsamlı Arbitraj Nedir?
Kapsanan faiz tahkimi, bir yatırımcının kur riskine karşı korunmak için vadeli bir sözleşme kullandığı bir stratejidir. Kapsanan faiz oranı arbitrajı, daha yüksek getirili bir para birimine yatırım yapmak için uygun faiz oranı farklarının kullanılması ve vadeli döviz sözleşmesi yoluyla kur riskinin korunmasına yönelik uygulamadır.
Kapsamlı faiz arbitrajı ancak kur riskinden korunma maliyeti, daha yüksek getirili bir para birimine, dolayısıyla arbitraj kelimesine yatırım yaparak elde edilen ek getiriden düşükse mümkündür.
Teminatlı Faiz Arbitrajı
Teminatlı Faiz Arbitrajının Temelleri
Kapsamlı faiz oranı arbitrajının getirileri, özellikle rekabetçi veya nispeten düşük bilgi asimetrisi seviyesine sahip pazarlarda küçük olma eğilimindedir. Bunun nedenlerinden biri de modern iletişim teknolojisinin ortaya çıkışıdır. Araştırmalar, altın standart döneminde yavaş faiz akışlarından dolayı faiz arbitrajının GBP ve USD arasında önemli ölçüde yüksek olduğunu göstermektedir.
Yüzde kazançları küçük olsa da, hacim göz önüne alındığında büyüktür. 100 dolarlık dört kuruşluk kazanç çok değil ama milyonlarca dolar söz konusu olduğunda çok daha iyi görünüyor. Bu tür bir stratejinin dezavantajı, farklı para birimlerinde eşzamanlı işlemler yapmakla ilişkili karmaşıklıktır.
Bu tür arbitraj fırsatları nadirdir, çünkü piyasa katılımcıları varsa arbitraj fırsatlarından yararlanmak için acele edecek ve sonuçta ortaya çıkan talep dengesizliği hızla azaltacaktır. Bu stratejiyi üstlenen bir yatırımcı, döviz çiftlerinin birleşimi yoluyla risksiz kar elde etmek amacıyla eş zamanlı spot ve vadeli piyasa işlemleri yapmaktır.
Önemli Çıkarımlar
- Kapsanan faiz arbitrajı, döviz piyasalarındaki faiz oranı riskinden korunmak için spot ve vadeli sözleşme piyasaları arasındaki faiz oranı farklarının tahkimi için bir strateji kullanmaktadır. Ancak ticaret hacimleri getirileri arttırma potansiyeline sahiptir.
Teminatlı Faiz Arbitrajı Örneği
Vadeli döviz kurlarının iki para birimi arasındaki faiz oranı farklarına dayandığını unutmayın. Basit bir örnek olarak, X para birimi ve Y para biriminin spot piyasada (yani X = Y) parite üzerinden işlem gördüğünü, X için bir yıllık faiz oranının% 2 ve Y için% 4 olduğunu varsayalım. Bu nedenle, bu döviz çifti için bir yıllık ileri oran X = 1.0196 Y'dir (tam matematiğe girmeden, ileri oran kez olarak hesaplanır).
İlerleme oranı ile spot oranı arasındaki fark, bu durumda 196 (1.0196 - 1.0000) olan “takas puanları” olarak bilinir. Genel olarak, daha düşük faiz oranına sahip bir para birimi, ileri prim üzerinden daha yüksek faiz oranına sahip bir para birimine işlem yapar. Yukarıdaki örnekte görülebileceği gibi, X ve Y spot piyasada parite üzerinden işlem görüyor, ancak bir yıllık ileri piyasada, X'in her birimi 1.0196 Y'yi (basitlik için teklif / talep spreadlerini göz ardı ederek) alıyor.
Bu durumda kapsanan faiz arbitrajı ancak riskten korunma maliyeti faiz oranı farkından düşükse mümkün olacaktır. Diyelim ki bir yıl sonra ileriye dönük piyasada X satın almak için gereken takas puanları sadece 125 (faiz farkları ile belirlenen 196 puan yerine). Bu, X ve Y için bir yıllık ileri oranın X = 1.0125 Y olduğu anlamına gelir.
Bilgili bir yatırımcı bu nedenle bu arbitraj fırsatını aşağıdaki gibi kullanabilir -
- Yılda% 2 @ 500.000 para birimi X ödünç al, bu da bir yıl sonra toplam kredi geri ödeme yükümlülüğünün 510.000 X olacağı anlamına gelir. 500.000 X'i Y'de (daha yüksek bir yıllık faiz oranı sunduğu için) 1.00. 500.000 Y mevduat tutarı üzerindeki% 4 oranının kilidini açın ve aynı zamanda mevduatın tam vade miktarını (520.000 Y'ye kadar olan) bir yıllık vadeli kur üzerinden X para birimine dönüştüren bir vadeli sözleşme imzalayın. Bir yıl sonra, yatırımcıya 513.580 X verecek olan vadeli sözleşmeyi 1.0125 oranında sözleşmeye uygun oranda uzlaştırır. 510.000 X kredi tutarını geri ödeyin ve 3.580 X farkını cepten ödeyin.