Kapsamlı çağrı stratejileri, yassı piyasalarda kar elde etmek için yararlı olabilir ve bazı senaryolarda, temel yatırımlarından daha düşük riskle daha yüksek getiri sağlayabilirler. sermaye verimliliğini ve potansiyel karlılığı daha da artırmak için kaldıraçın nasıl uygulanacağını öğreneceksiniz.
Böyle bir stratejiyi uygulamak için üç yöntem farklı tür menkul kıymetlerin kullanılmasıdır:
Tüm bu yöntemler aynı hedefe sahip olsa da, mekanikler çok farklıdır ve her biri diğerlerinden daha belirli bir yatırımcının gereksinimlerine daha uygundur.
Kapsamlı Çağrı İadeleri
Kapsamlı çağrı stratejileri, uzun bir pozisyonu aynı güvenlik üzerinde kısa bir çağrı seçeneğiyle eşleştirir. İki konumun birleşimi genellikle altta yatan endeksin kendisinden daha yüksek geri dönüşler ve daha düşük uçuculuk ile sonuçlanabilir.
Örneğin, düz veya düşen bir piyasada, kapsam dahilindeki çağrı priminin alınması, olumsuz bir geri dönüşün etkisini azaltabilir veya hatta pozitif hale getirebilir. Pazar yükseldiğinde, kapsam dahilindeki çağrı stratejisinin getirileri tipik olarak altta yatan endeksin gerisinde kalmaktadır, ancak yine de olumlu olacaktır. Ancak, kapsam dahilindeki çağrı stratejileri her zaman göründükleri kadar güvenli değildir. Yatırımcı sadece piyasa riskine maruz kalmaz, aynı zamanda birikmiş primlerin uzun vadede zararları karşılamak için yeterli olmayabileceği riskini de taşır. Bu durum, volatilite uzun süre düşük kaldığında ve sonra aniden yükseldiğinde ortaya çıkabilir.
Kaldıraç Uygulamak
Kaldıraçlı yatırım, getirileri artırmak için ödünç para ile yatırım yapılmasıdır. Kapsamlı çağrı stratejisi getirilerinin düşük oynaklığı, kaldıraçlı bir yatırım stratejisi için iyi bir temel oluşturabilir. Örneğin, kapsam dahilindeki bir çağrı stratejisinin% 9'luk bir getiri sağlaması bekleniyorsa, sermaye% 5 olarak borçlanabilir ve yatırımcı 2 kat kaldıraç oranını koruyabilir (her 1 $ değerinde varlıklarda 2 $); bu durumda% 13'lük bir getiri beklenir (2 × 9% - 1 × 5 =% 13). Ve kapsam dahilindeki çağrı stratejisinin yıllık oynaklığı% 10 ise, 2 kat kaldıraçlı yatırımın oynaklığı bu miktarın iki katı olacaktır.
Tabii ki, kaldıraç uygulamak yalnızca temel yatırım getirileri ödünç alınan paranın maliyetinden önemli ölçüde yüksek olduğunda değer katar. Kapsam dahilindeki bir arama stratejisinin getirileri yalnızca% 1 veya% 2 daha yüksekse, 2 kat kaldıraç uygulamak getiriye yalnızca% 1 veya% 2 katkıda bulunur ancak riski keskin bir şekilde artırır.
Teminat Hesaplarında Kapsamlı Çağrılar
Marj hesapları, yatırımcıların ödünç parayla menkul kıymet satın almasına izin verir ve eğer bir yatırımcının aynı hesapta hem marjı hem de seçenekleri mevcutsa, marjda hisse senedi veya ETF satın alarak ve sonra aylık teminatlı çağrılar satarak kaldıraçlı bir arama stratejisi uygulanabilir. Bununla birlikte, bazı potansiyel tuzaklar vardır. İlk olarak, marj faiz oranları büyük farklılıklar gösterebilir. Bir broker% 5, 5 para ödeyebilirken, bir broker% 9, 5 ücret alabilir. Yukarıda gösterildiği gibi, yüksek faiz oranları karlılığı önemli ölçüde azaltacaktır.
İkincisi, broker marjını kullanan herhangi bir yatırımcı, riskini dikkatli bir şekilde yönetmelidir, çünkü her zaman temel menkul kıymette değer düşüşünün bir marj çağrısını ve zorla satışı tetikleyebileceği olasılığı vardır. Teminat çağrıları, özkaynak hesabın değerinin% 30 ila% 35'ine düştüğünde gerçekleşir, bu da yaklaşık 3.0 kat maksimum kaldıraç oranına eşdeğerdir. (Not: marj = 100 / kaldıraç).
Çoğu aracılık hesabı, yatırımcıların% 50'lik bir marjla menkul kıymet satın almasına izin verirken, bu, 2, 0 kat kaldıraç oranına eşittir, bu noktada bir marj çağrısını tetiklemek için kabaca sadece% 25'lik bir kayıp gerekir. Bu tehlikeden kaçınmak için, çoğu yatırımcı daha düşük kaldıraç oranlarını tercih eder; bu nedenle pratik limit sadece 1, 6 kat veya 1, 5 kat olabilir, çünkü bu seviyede bir yatırımcı marj çağrısı almadan önce% 40 ila% 50'lik bir zarara dayanabilir.
Vadeli Endekslerle Yapılan Çağrılar
Bir vadeli işlem sözleşmesi, gelecekte belirli bir fiyat için menkul kıymet satın alma fırsatı sağlar ve bu fiyat, komisyoncu çağrı oranına ek olarak temettü getirisine eşit bir sermaye maliyeti içerir.
Vadeli işlemler, esas olarak kurumsal yatırımcılar için tasarlanmış ancak giderek artan bir şekilde perakende yatırımcılar tarafından kullanılabilir hale gelen menkul kıymetlerdir.
Bir vadeli işlem sözleşmesi, uygun bir sermaye maliyetiyle kaldıraçlı uzun bir yatırım olduğundan, kapsanan bir çağrı stratejisinin temeli olarak kullanılabilir. Yatırımcı bir endeks geleceği satın alır ve daha sonra aynı endekste aynı sayıda aylık çağrı opsiyon sözleşmesi satar. İşlemin niteliği, aracının uzun vadeli sözleşmeleri kapsam dahilindeki çağrılar için güvenlik olarak kullanmasına izin verir.
Bununla birlikte, bir vadeli işlem sözleşmesi satın alma ve tutma mekanizması, bir perakende aracılık hesabında stok tutma işlemlerinden çok farklıdır. Bir hesapta özkaynağı korumak yerine, gelecekteki endeks için güvenlik görevi gören bir nakit hesabı tutulur ve kazançlar ve kayıplar her piyasa gününde çözülür.
Faydası, büyük endeksler için genellikle 20 kat daha yüksek bir kaldıraç oranıdır ve bu da muazzam sermaye verimliliği yaratır. Bununla birlikte, özellikle yüksek piyasa riski olan dönemlerde pozisyonlarını korumak için yeterli marjını muhafaza etmesini sağlamak yatırımcı üzerindedir.
Vadeli sözleşmeler kurumsal yatırımcılar için tasarlandığından, bunlarla ilişkili dolar tutarları yüksektir. Örneğin, S&P 500 endeksi 1400'de işlem görürse ve endeksteki bir vadeli işlem sözleşmesi endeksin değerinin 250 katına karşılık gelirse, her sözleşme 350.000 $ kaldıraçlı yatırımın karşılığıdır. S&P 500 ve Nasdaq dahil olmak üzere bazı endeksler için, daha küçük boyutlarda mini sözleşmeler mevcuttur.
LEAPS Kapsamlı Çağrılar
Diğer bir seçenek de, kapsam dahilindeki çağrı için güvenlik olarak LEAPS çağrı seçeneğini kullanmaktır. LEAPS seçeneği, sona erme tarihinden itibaren dokuz aydan uzun bir seçenektir. LEAPS çağrısı temel güvenlik üzerinden satın alınır ve her ay kısa çağrılar satılır ve son kullanma tarihlerinden hemen önce satın alınır. Bu noktada, bir sonraki aylık satış başlatılır ve süreç LEAPS pozisyonunun sona ermesine kadar kendini tekrar eder.
LEAPS seçeneğinin maliyeti, herhangi bir seçenek gibi aşağıdakiler tarafından belirlenir:
- faiz değeri, faizin, vade bitimine kadar geçen süre, menkul kıymetin tahmini uzun vadeli oynaklığı
LEAPS çağrı seçenekleri pahalı olabilse de, yüksek zaman değerleri nedeniyle maliyet tipik olarak temel teminattan teminat almaktan daha düşüktür.
Yatırımcının amacı zaman kaybını en aza indirgemek olduğundan, LEAPS çağrısı seçeneği genellikle paranın derinliklerinde satın alınır ve bu, pozisyonu korumak için bir miktar nakit marjın korunmasını gerektirir. Örneğin, S&P 500 ETF 130 $ 'dan işlem görüyorsa, 100 $' lık bir grev fiyatıyla iki yıllık bir LEAPS çağrı seçeneği satın alınacak ve 30 $ 'lık bir nakit marjı elde edilecek ve daha sonra 130 $' lık bir grev fiyatıyla bir aylık bir çağrı satılacak, yani parada.
LEAPS çağrı seçeneğini sona erme tarihinde satarak, yatırımcı, elde tutma döneminde (yukarıdaki örnekte iki yıl), alttaki menkul kıymetin takdirini, daha az faiz gideri veya riskten korunma maliyeti yakalamayı bekleyebilir. Yine de, LEAPS opsiyonuna sahip herhangi bir yatırımcı, oynaklığın değişmesi nedeniyle değerinin bu tahminden önemli ölçüde dalgalanabileceğini bilmelidir.
Ayrıca, bir sonraki ay içinde endeks aniden 15 $ kazanırsa, kısa arama seçeneğinin son kullanma tarihinden önce satın alınması gerekir, böylece başka bir yazı yazılabilir. Ayrıca, nakit marjı gereklilikleri de 15 $ artacak. Nakit akışlarının öngörülemeyen zamanlaması, özellikle değişken piyasalarda LEAPS kompleksi ile kapalı bir çağrı stratejisinin uygulanmasını sağlayabilir.
Alt çizgi
İki koşul karşılandığında, yatırımdan kâr elde etmek için kaldıraçlı kapsama çağrı stratejileri kullanılabilir:
- Çağrı seçeneklerinde fiyatlanan zımni volatilite seviyesi, potansiyel kayıpları hesaba katmak için yeterli olmalıdır. Dayanak kapsamındaki çağrı stratejisinin getirileri ödünç alınan sermayenin maliyetinden daha yüksek olmalıdır.
Bir perakende yatırımcı, marj faiz oranının kar elde etmek için yeterince düşük olduğunu ve marj çağrılarını önlemek için düşük bir kaldıraç oranının korunduğu varsayımıyla, standart bir broker marj hesabında kaldıraçlı bir arama stratejisi uygulayabilir. Kurumsal yatırımcılar için vadeli sözleşmeler, daha yüksek kaldıraç, düşük faiz oranları ve daha büyük sözleşme boyutları sağladığı için tercih edilen seçimdir.
LEAPS çağrı seçenekleri, kapsam dahilindeki bir çağrı stratejisinin temeli olarak da kullanılabilir ve perakende ve kurumsal yatırımcıların erişimine açıktır. Bununla birlikte, primlerden nakit girişleri ve çıkışlarının tahmin edilmesindeki zorluk, çağrı opsiyonu geri alımları ve nakit marjı gereksinimlerini değiştirme, bunu yüksek derecede analiz ve risk yönetimi gerektiren nispeten karmaşık bir strateji haline getirir.
![Düşen bir pazar için örtülü çağrı stratejileri Düşen bir pazar için örtülü çağrı stratejileri](https://img.icotokenfund.com/img/options-trading-guide/876/covered-call-strategies.jpg)