Yatırımcılar öfori bir pazarın üst üste peşinden koşarken, endişe verici gerçek şu ki hisse senetleri 1987 kazasındakinden daha hızlı ve daha şiddetli bir erime yaşayabilir. Barron ticareti olarak da bilinen bilgisayar güdümlü algoritmik ticaretin yaygınlaşması Barron'un raporlarına göre bu riski artırdı. Hisse senedi almak, işlem yapmak, riski azaltmak, volatilite üzerine bahis oynamak ve çok daha fazlası için algoritma olarak bilinen kural tabanlı sistemlere artan miktarda para emanet edilmektedir. Bu arada, uzun anıları olan yatırımcılar, bilgisayar odaklı program ticaretinin 1987 erimesinin ana taşıyıcısı olduğunu ve bu tür otomatik stratejilerin o zamanlar çok daha küçük bir faktör olduğunu hatırlayacaklar. (Daha fazla bilgi için ayrıca bkz: Otomatik Ticaret Sistemlerinin Artıları ve Eksileri .)
Büyük ve Kırılgan
2007 yılında 499 milyar dolardan Barge's tarafından belirtilen Hedge Fund Research Inc. (HFR) verilerine göre, bilgisayar güdümlü nicel ticaret stratejileri, ikinci çeyrek itibariyle 933 milyar dolarlık hedge fon varlıklarını yönetti. bilgisayar destekli endeks ETF'leri yaklaşık 3 trilyon dolarlık yatırımı açıklıyor Barron.
Bu arada, yakın zamanda hafızada menkul kıymet fiyatlarında keskin ve beklenmedik düşüşler içeren çeşitli olaylar oldu. Barron, bir sonraki büyük satışın pazarlarda giderek daha önemli bir role sahip olan hızlı hareket eden bilgisayarlar tarafından daha ciddi hale getirilebileceği uyarısında bulundu. New York merkezli Marketfield Asset Management LLC'nin başkanı ve CEO'su Michael Shaoul, Barron'a yaptığı açıklamada, "Sistem şüpheliden daha kırılgandır" diyor.
Zehirli Geribildirim
19 Ekim 1987'de Siyah Pazartesi günü, Dow Jones Industrial Average (DJIA) 508 puan düştü veya% 22.6 düştü. 6 Mayıs 2010'daki bir flaş kazasında Dow% 9 düştü ve S&P 500, toparlanmadan önce öğleden sonra ticaretin sadece dakikalarında kabaca% 7 düştü. Benzer bir olay S&P 500'ün açılıştan sadece birkaç dakika sonra% 5 düştüğü 24 Ağustos 2015'te gerçekleşti. Dow, o günün ilk beş dakikasında CNBC başına 1.100 puan veya yaklaşık% 6.7 düştü. (Daha fazla bilgi için ayrıca bkz: 2015'in En Büyük İki Flash Çöküşü .)
1987'de program ticareti, Barron'un belirttiği gibi "zehirli bir geri bildirim döngüsü" başlattı ve bilgisayar destekli satış emirleri fiyatları düşürdü ve bu programlar tarafından daha fazla satış tetiklendi. S&P 500'ü "Quant Quake" olarak bilinen% 3, 3 oranında düşüren niceliksel fonlardaki Ağustos 2007'deki selloff ve flash kazasının Ağustos 2015 baskısının her ikisi de bilgisayarlı ticaretteki benzer geri besleme döngülerinden kaynaklanıyor gibi görünüyor., Barron'un gözlemleri.
alt edildi
Çok akıllı insanlar ciddi şekilde hatalı işlem algoritmaları veya kural güdümlü nicel fonlar tasarlayabilir. Uzun Vadeli Sermaye Yönetimi LP (LTCM), nicel stratejiler üzerine kurulmuş bir riskten korunma fonuydu ve ortakları arasında iki Nobel Ödülüne sahipti. Barron'un notları, 1998 yılında yüksek riskli, yüksek kaldıraçlı ticaret stratejisinin çöküşü, daha geniş bir pazarı aşağı çekti.
Hız öldürür
1987 kazası program ticaretini kilit bir neden olarak ortaya koyarken, o zamanki işlemlerin büyük çoğunluğu, genellikle insanlar arasında çoklu telefon görüşmeleri ve etkileşimler gerektiren, günümüz standartlarına göre buzul olan yavaş bir süreçle gerçekleştirildi. Bugün, yüksek frekanslı ticaretin (HFT) ortaya çıkması da dahil olmak üzere piyasaların artan bilgisayarlaşması ile ticaretler genellikle milisaniye içinde işlenmektedir. Algoritmalar arasında inanılmaz derecede hızlı geri bildirim döngüleri ile satış baskısı, anlar içinde gelgit dalgasına dönüşerek süreçteki servetleri yok edebilir. Kemerlerinizi bağlayın.