Eğer iflas dosyalarına yatırım yaptığınız bir şirket, para kazanmak için iyi şanslar, karamsarlar diyorlar - ya da eğer yaparsanız, şansınız dolar cinsinden para kazanacaksınız. Ama bu doğru mu?
Ne yazık ki, herkese uyan tek bir cevap yok. Farklı iflas işlemleri veya başvuruları, ortalama bir yatırımcının finansal payının tamamını veya bir kısmını geri alıp almayacağı konusunda bir fikir verir, ancak bu durum duruma göre belirlenir. Ayrıca, birinci, ikinci ve son olarak geri ödenen alacaklıların ve yatırımcıların gagalama emri vardır., bir kamu şirketi ABD iflas yasaları uyarınca koruma için başvurduğunda ne olacağını ve bunun yatırımcıları nasıl etkilediğini açıklayacağız.
İflasın İki Büyük Türü
Bölüm 7
ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu, "iflas kanununun 7. Bölümünde" şirketin tüm operasyonları durdurduğunu ve tamamen işsiz kaldığını belirtiyor. Şirketin varlıklarını tasfiye etmek (satmak) için bir mütevelli heyeti görevlendiriliyor ve para borcu ödemek için kullanılıyor."
Ancak tüm borçlar eşit yaratılmaz. Şaşırtıcı olmayan bir şekilde, ilk önce en az risk alan yatırımcılara veya alacaklılara ödeme yapılır. Örneğin, iflas endişesinin şirket tahvillerine sahip olan yatırımcılar nispeten daha az maruz kalmaktadırlar: Belirlenmiş faiz ödemeleri alma güvenliği karşılığında şirketten gelen fazla karlara katılma potansiyelini zaten terk etmişlerdir.
Ancak özkaynak sahipleri, şirketin geçmiş yıl karlarına ilişkin hisselerini tam olarak görme potansiyeline sahiptir; bu, hisse senedinin fiyatına yansıtılacaktır. Ancak bu artırılmış getiri olasılığı, stokun değer kaybetme riskidir. Bu itibarla, Bölüm 7'nin iflası durumunda hisse senedi sahiplerinin hisselerinin değeri tam olarak telafi edilemez. Risk getirisi dengesinin ışığında, iflasın gerçekleşmesi durumunda hissedarların tahvil sahiplerine göre ikinci sırada oldukları adil (ve mantıklı) görünmektedir.
Düzenli tahvil sahiplerinden bile daha riskli olan teminatlı alacaklılar, kurumsal varlıkların ek yükümlülüklerinin kurumsal yükümlülüklere karşı korunması karşılığında çok düşük faiz oranlarını kabul etmektedir. Bu nedenle, bir şirket altına girdiğinde, teminatlı alacaklılar herhangi bir düzenli tahvil sahibi pastanın payını görmeye başlamadan önce geri ödenir. Bu prensibe mutlak öncelik denir. (Daha fazla bilgi için yeni başlayanlara Hisse Senedi Yatırımı kılavuzumuzu okuyun.)
Bölüm 11
ABD İflas Kanununun bu şekilde ilerlemesi, bir kapatma değil borçlunun ticari işlerinin ve varlıklarının yeniden düzenlenmesini içerir. Bölüm 11'e giren şirket, gelecekte normal iş operasyonlarına ve sağlam finansal sağlığa dönmeyi beklemektedir; bu tür iflas genellikle yönetilemez hale gelen borcu yeniden yapılandırmak için zamana ihtiyaç duyan şirketler tarafından yapılır.
Bölüm 11, yeniden düzenleme planı kapsamındaki yükümlülüklerini yerine getirmesine bağlı olarak şirkete yeni bir başlangıç sunmaktadır. 11. Fasıl yeniden yapılanma, tüm iflas işlemlerinin en karmaşık ve genellikle en pahalı olanıdır. Bu nedenle, ancak şirket tüm alternatifleri dikkatle analiz edip değerlendirdikten sonra gerçekleştirilir.
Kamu şirketleri, işlerini yürütmelerine ve iflas sürecini kontrol etmelerine olanak tanıdığı için Bölüm 7 yerine Bölüm 11 altında dosyalama eğilimindedir. Bölüm 11'e giren bir şirket, varlıklarını bir mütevelli heyetine devretmektense, finansal çerçevesini yeniden değiştirme ve tekrar kârlı olma fırsatına sahiptir. Süreç başarısız olursa, tüm varlıklar tasfiye edilir ve paydaşlar mutlak önceliğe göre ödenir.
Bölüm 11'in hapisten çıkma kartı olmadığını unutmayın. Bir şirket Bölüm 11'e başvurduğunda, alacaklıların ve hissedarların çıkarlarını temsil eden bir komiteye atanır. Bu komite, şirketi yeniden düzenlemek ve borçtan çıkarmak için kârlı bir varlığa dönüştürerek bir plan geliştirmek için şirketle birlikte çalışır. Pay sahiplerine plan üzerinde oy verilebilir, ancak öncelikleri tüm alacaklılardan ikinci olduğu için, bu asla garanti edilmez. Komite tarafından uygun bir yeniden düzenleme planı hazırlanıp mahkemeler tarafından onaylanamazsa, hissedarlar şirketlerinin varlıklarının alacaklılara ödeme yapmak için satılmasını durduramayabilirler. (İlgili okumalar için "Sorunlu Stoklarda Kar Bulma" bölümüne bakın.)
İflas Yatırımcıları Nasıl Etkiler
Bir yatırımcı olarak, eğer şirket iflasla karşı karşıya kalırsa, bir kaya ile zor bir yer arasındasınız. Açıkçası, hiç kimse bir şirkete hisse senedi ya da borç enstrümanları aracılığıyla iflas etmesini beklemeden para yatırmaz. Bununla birlikte, devlet tarafından ihraç edilen menkul kıymetlerin risksiz aleminin dışına çıktığınızda, bu ek riski kabul ediyorsunuz.
Bir şirket iflas işlemlerinden geçerken, hisse senetleri ve tahviller genellikle son derece düşük fiyatlarla da olsa işlem görmeye devam eder. Genel olarak, hissedarsanız, şirketin iflas beyanına yol açan sürede hisselerinizin değerinde genellikle önemli bir düşüş görürsünüz. İflas eden şirketler için tahviller genellikle önemsiz olarak derecelendirilir.
Şirketiniz iflas ettiğinde, yatırımınızın tam değerini geri almama şansınız çok yüksektir. Aslında, hiçbir şeyi geri alamayacağınız bir şans var. SEC, Bölüm 11 sırasında hisse senedi ve tahvil sahiplerine neler olabileceğini şu şekilde özetlemektedir:
"Bölüm 11 iflasında tahvil sahipleri faiz ve anapara ödemeleri almayı durdururlar ve hissedarlar temettü almayı bırakırlar. Tahvil sahibi iseniz, senetleriniz, yeni senetleriniz veya hisse senetlerinin ve tahvillerin birleşimi karşılığında yeni hisse senedi alabilirsiniz. bir hissedar, mütevelli senden reorganize edilmiş şirketteki hisseleri karşılığında hisse senedini geri göndermeni isteyebilir.Yeni hisse sayısı daha az ve daha az değerli olabilir.Yeniden düzenleme planı yatırımcı olarak haklarını ve ne bekleyebilirsin herhangi bir şey varsa şirketten alın. "
Temel olarak, şirketiniz herhangi bir iflas koruması altına başvurduğunda, yatırımcı olarak fırsatlarınız ve haklarınız şirketin iflas durumunu yansıtacak şekilde değişir. Bazı şirketler, yeniden yapılanmaya girdikten sonra gerçekten başarılı geri dönüşler yaparken, şirkete yatırım yaptığınızda kabul ettiğiniz risklerin gerçek olabileceğini fark etmelisiniz. Ve Bölüm 11 öncesi şirketteki payınız yeniden yapılandırılmış firmada herhangi bir değere sahip olursa, pozisyonunuza ilk girdiğinizde olmayacağı ve aynı biçimde olmayacağı ihtimali vardır.
Bölüm 7 iflasında yatırımcıların merdivenlerde özellikle düşük olduğu düşünülmektedir. Genellikle, Bölüm 7 işlemlerine tabi tutulan bir şirketin stoku genellikle değersizdir ve yatırımcılar yatırım yaptıkları parayı kaybederler. Bir bağ tutarsanız, yüz değerinin bir kısmını alabilirsiniz. Ne alacağınız dağıtım için mevcut varlık miktarına ve yatırımınızın öncelik listesinde nerede olduğuna bağlıdır.
Teminatlı alacaklılar, ilk yatırımlarının kendilerine geri döndüğünü görme şansına sahiptir. Teminatsız alacaklılar ve hissedarlar, yüksek getirili yatırımlarının kaybı için herhangi bir tazminat almadan önce teminatlı alacaklıların yeterli şekilde telafi edilmesini beklemek zorundadır. Hisse senedi sahipleri son sıradaki olduğundan, genellikle bir şey almazlar.
Alt çizgi
Bir yatırımcının bakış açısından, iflas hakkında söylenecek çok şey yok. Bir şirkete ne tür bir yatırım yapmış olursanız olun, iflas ettikten sonra muhtemelen yatırımınızdan beklediğinizden daha düşük bir getiri elde edersiniz. Bireysel bir yatırımcı olarak, bir şirketin yeniden yapılanma planında hissedarların oy kullandığı diğer tüm kurumsal işlemlerden daha fazla söz sahibi olamazsınız.
Genel olarak, Bölüm 11 Bölüm 7'den daha iyidir, ancak her iki durumda da, yatırımınızın çoğunu geri beklememelisiniz. Bölüm 11 davalarına giren nispeten az sayıda firma, yeniden yapılanma sonrasında tekrar kârlı olabilmektedir; yapsalar bile, bu hızlı bir süreç değildir. Bir yatırımcı olarak, hisse senetlerinizden biri beklenmedik bir dalış yaptıysa, bir şirketin iflasına tepki vermelisiniz: Şirketin önemli ölçüde azalan beklentilerini tanımalı ve kabul etmeli ve kendinize hala taahhüt etmek isteyip istemediğinizi sormalısınız.
Cevap hayır ise, başarısız yatırımınızı bırakın; Şirket iflas işlemlerine devam ederken sadece uykusuz gecelere ve belki de gelecekte daha da büyük kayıplara yol açacaktır.
![Kurumsal iflas: genel bakış Kurumsal iflas: genel bakış](https://img.icotokenfund.com/img/financial-analysis/979/corporate-bankruptcy.jpg)