Koşullu Değer Hakları - CVR Nedir?
Önemli bir yeniden yapılanmaya maruz kalan bir şirketin veya satın alma ile karşılaşan bir şirketin hissedarları genellikle koşullu değer hakları alabilirler. Bu haklar, genellikle belirli bir zaman dilimi içinde belirli ve adlandırılmış bir olay meydana gelirse hissedarların ek avantajlar elde etmesini sağlar. Bu haklar seçeneklere benzer, çünkü genellikle hissedarların ilave menfaat haklarının geçerli olmayacağı bir sona erme tarihi vardır. CVR'ler genellikle bir şirketin hisse senediyle ilişkilidir ve genellikle hisselerin fiyat performansıyla ilgilidir.
Koşullu Değer Hakları - CVR Açıklaması
Örneğin, bir satın alma işlemi sırasında (bir şirketin başka bir işletmenin çoğunun veya hepsinin kontrolünü ele geçirdiği süreç), satın alınan şirketteki hissedarlar, devralan şirketin ek paylarını almalarını sağlayan CVR'ler alabilirler. Alternatif olarak, iktisap edilen şirketin hisse fiyatı belirli bir fiyatın altına düşerse nakit ödeme sağlayan bir CVR alabilirler. Çoğu zaman, koşullu değer haklarının, hedef şirketin hisse fiyatının önceden belirlenmiş bir tarihe kadar belirli bir değerin altına düşmesi gibi karşılanması gereken çevreleri olacaktır.
Önemli Çıkarımlar
- CVR'ler, önemli bir yeniden yapılandırma ile karşılaşan bir şirketin hissedarlarına sağlanır.VR'ler, belirli bir olay meydana gelirse hissedarların seçenekler gibi ek avantajlar elde etmelerini sağlar.VR'ler öngörülemeyen olayların risklerini taşır ve beklenen fiyata ulaşmaz.
Teminatsız Yükümlülükler Olarak CVR'ler
Birçok durumda, CVR'lerin gerçek değeri belirli bir hisse senedinin gelecekteki performansına bağlıdır. Bazı durumlarda, bu haklar seçeneklere benzer, çünkü bir yatırımcı sözleşmeye bağlı olarak hakları korur ancak önceden belirlenmiş bir süre içinde belirli bir menkul kıymetin belirli bir fiyattan belirli bir satışını tamamlama zorunluluğu yoktur.
New York Menkul Kıymetler Borsası (NYSE) Listelenen Şirket El Kitabı, CVR'leri "ihraççının teminatsız yükümlülükleri" olarak adlandırmaktadır. Teminatsız borç olarak da bilinen teminatsız bir yükümlülük, dayanak varlık tarafından teminat veya destek sağlamaz. Buna uygun olarak hissedarların, hakkın münferit bir hisse senedinin fiyatına dayandığı durumlarda kendilerine "ödül" verilmesini garanti etme hakları yoktur.
Dolayısıyla, bir şirketten yükümlülükleri olsa da, CVR alan yatırımcıların menkul kıymet sahiplerine göre daha fazla seçenek sahibi var - ikincisinin aksine, ödenecek hiçbir garantisi yoktur ve ödemeleri halinde şirketin varlıklarına ilişkin herhangi bir talep yoktur. gerçekleşmez.
Ayrıca seçenekler gibi, tüm CVR'lerin de bir son kullanma tarihi vardır. Belirtilen şartlı süre içinde gerekli olay veya olayların meydana gelmemesi durumunda, belirlenen bir hisse senedinde CVR sahibi hissedarlara hisse senedinin sunduğu faydalardan başka herhangi bir ek fayda sağlanmaz.
Ek Hisse Payları
CVR'ler, hisse senedi CVR tarafından belirlenen süre boyunca önceden belirlenmiş olan hedef fiyatı karşılamadığı sürece, satın alınan şirkette hisse senedi satın alma seçeneği sunarak satın alınan bir şirketin hissedarlarına da fayda sağlar. Hisse senedi fiyatları tahmin edilemez olduğu için, bir şirketin hisseleri dönem içinde hedef fiyata ulaşabilir ve bu da hissedarlar için CVR değeri taşımaz.
CVR riskleri
Düzenleme sırasında, bir CVR'nin gerçek değeri ayırt edilemez. Hakların tamamen hisse senedinin beklenen fiyatına veya öngörülemeyen bir olaya dayanması nedeniyle hissedarların karşılaştığı risk bilinmemektedir.
Koşullu değer hakları birleşme veya devralma işlemlerinin (M&A) bir parçasıysa, edineni etkileyebilecek riskin büyük bir kısmı hedef şirketin hissedarlarına etkin bir şekilde aktarılır, böylece alıcının daha cazip bir teklif vermesini kolaylaştırır fiyat.
Gerçek Dünya CVR Örneği
Mayıs 2015'te, Safeway Inc.'in anonim hissedarları, Safeway'in o yılın Ocak ayı sonunda tamamen sahip olduğu Albertsons Şirketleri iştiraki ile birleşmesi sonucu CVR'ler aldı. Safeway'in gayrimenkul iştiraki olan Gayrimenkul Geliştirme Merkezleri'nin (PDC) satışına ilişkin olarak 2014 yılında yayınlanmış; Safeway'in hissedarlarına o zamanlar bu anlaşmayla ilgili CVR'ler sözü verildi.
CVR başına ilk 0, 1717 dolarlık ilk dağıtım Mayıs 2017'de gerçekleşti. Neredeyse bir yıl sonra, Nisan 2018'de Albertsons, PDC varlıklarının satışı ile ilgili CVR başına 0, 00268 dolarlık nihai dağıtımını yaptı.
Safeway hisselerinin eski hissedarları CVR'lerinden bir miktar daha ödeme yaptılar; bu, Safeway'in bir Meksikalı perakendeci Casa Ley'deki hissesinin satışına dayanıyordu. Şubat 2018'de CVR başına 0, 93 dolar alan bu anlaşmada daha iyisini yaptılar.
Kısacası, CVR'ler Safeway'in hissedarlarının eski şirketlerinin varlıklarının dağıtılmasından elde edilen gelirleri paylaşmalarına izin verdi.