Koşullu Aşılamanın Tanımı
Koşullu aşılama, portföy iadesi önceden belirlenmiş bir noktanın altına düşerse fon yöneticisinin savunma stratejisine geçtiği bir yatırım yaklaşımıdır.
AŞAĞI KIRMA Koşullu Bağışıklama
Koşullu aşılama tipik olarak bazı sabit gelirli portföylerde kullanılan bir beklenmedik durum planına karşılık gelir. Bir fon yöneticisinin, bir kıyaslamadan daha iyi performans gösterme umuduyla menkul kıymetleri bireysel olarak seçmek için aktif bir yönetim yaklaşımı kullandığı bir stratejidir. Bununla birlikte, önceden belirlenmiş belirli kayıplar biriktikten sonra, beklenmedik bir şekilde varlıkların daha fazla kayıplara karşı bağışık hale getirilmesi için beklenmedik durum planı tetiklenir. Düşük riskli yatırım dereceli menkul kıymetler, bu durumda, temel bir getiri düzeyi sağlamak için, bazı durumlarda varlıkları borçlarla eşleştirmek için satın alınır.
Klasik aşılama, verim eğrisindeki paralel kaymalara bakılmaksızın, belirli bir süre için garantili bir getiri sağlayan sabit getirili bir portföyün oluşturulması olarak tanımlanabilir. Koşullu bağışıklama, klasik bağışıklamanın bir uzantısıdır, ikincisini aktif bir yönetim yaklaşımıyla harmanlar, umarım her ikisinin de avantajlarını yakalar.
Koşullu Bağışıklama Nasıl Çalışır?
Bir yatırım portföyünün getirileri önceden belirlenmiş bir seviyeye düştüğünde, portföy yöneticisi normal aktif yönetim yaklaşımından vazgeçer ve varlıkları daha fazla zarara karşı immünize etmeyi amaçlayan bir beklenmedik durum planı uygular. Geri kalan varlıkları korumak ve minimum getiri ile kilitlemek için düşük ancak istikrarlı bir gelir akışına sahip yüksek kaliteli varlıklar satın alınır. İdeal olarak, satın alınan varlıklar herhangi bir yükümlülükle eşleşir ve faiz oranlarındaki değişiklikler durumunda dayanak varlıkları değiştirmez.
Verim eğrisi boyunca uzun ve kısa pozisyonlar oluşturmak için bir yaklaşım. Bu, devlet tahvili gibi tek bir varlık türü portföyü için kullanışlıdır.
Bir aşılama stratejisinin en basit şekli, bir yatırımcının borçlarının tutarı ve uzunluğuna uygun sıfır kuponlu bonolar satın aldığı nakit eşleşmesidir. Daha pratik bir uygulama, süre eşleştirme stratejisi olacaktır. Bu senaryoda, varlıkların süresi yükümlülüklerin süresi ile eşleştirilir.
Katı bir riski en aza indirme yaklaşımı, belirli durumlarda yeterli getiri sağlamak için çok kısıtlayıcı olabilir. Beklenen verimde önemli bir artış aşılama riski üzerinde çok az bir etki ile gerçekleştirilebiliyorsa, genellikle yüksek getirili portföy tercih edilir. Minimum kabul edilebilir geri dönüş ile mümkün olan daha yüksek aşılanmış oran arasındaki farka yastık yayılması denir.
Özel Portföy Teorisi
Koşullu bağışıklama, özel bir portföy teorisi şeklidir. Yüksek kaliteli tahviller gibi tahmin edilebilir bir gelir akışına sahip menkul kıymetler kullanılarak oluşturulmuş özel bir portföy oluşturmayı içerir. Varlıklar, borçların ödenmesi için öngörülebilir bir gelir elde etmek amacıyla genellikle vade tarihine kadar elde tutulur. En basit form, nakit eşleştirme stratejisi olarak bilinir.
