İçindekiler
- Lehman Brothers Tarihçesi
- Başbakan Suçlunun
- Devasa Yanlış Hesaplama
- Sonun başlangıcı
- Başarısızlığa Doğru Hurling
- Çok küçük çok geç
- Şimdi neredeler?
- Alt çizgi
15 Eylül 2008'de Lehman Brothers iflas başvurusunda bulundu.Bu isim milyonlarca insanın ilk kez haberlerde gördüğü görüntüleri gündeme getirebilir: Çoğunlukla iş elbiseleri giymiş yüzlerce çalışan, bankanın global ofislerini bir ellerinde bankacılar kutuları ile. Finansal ve yatırım dünyalarının zenginliğinde bile hiçbir şeyin sonsuza dek olmadığını hatırlatan bir şeydi.
639 milyar dolar aktif ve 619 milyar dolar borç ile Lehman'ın iflas başvurusu, varlıklarının WorldCom ve Enron gibi önceki iflas devlerininkinden çok daha fazla olması nedeniyle tarihteki en büyük iflas başvurusu oldu. Lehman, dünya çapında 25.000 çalışanı ile çöktüğü sırada ABD'nin dördüncü büyük yatırım bankasıydı.
Lehman'ın ölümü, 2008 yılında küresel finansal piyasalarda süpürülen ABD subprime mortgage kaynaklı finansal krizin en büyük kurbanı oldu. Lehman'ın çöküşü, 2008 krizini büyük ölçüde yoğunlaştıran ve pazarda 10 trilyon dolara yakın erozyona katkıda bulunan önemli bir olaydı. Ekim 2008'de küresel hisse senedi piyasalarından aktifleştirme - o zamanlar rekor düzeyde en büyük aylık düşüş.
, bankanın çökmesine neden olanlara bir göz atıyoruz.
Önemli Çıkarımlar
- Lehman Brothers kuru mal deposu olarak mütevazi başlangıçlara sahipti, ancak nihayetinde emtia ticareti ve aracılık hizmetlerine dönüştü. Firma birçok zorluktan kurtuldu, ancak nihayetinde subprime ipotek piyasasının çöküşü azaldı. Lehman, ipotek destekli menkul kıymetlere ve CDO'lara ilk olarak 2000'lerin başında beş ipotek kredisi vermeden önce giriş yaptı. Firma art arda birden fazla kayıp kaydetti ve hisse fiyatı düştü. Lehman, 15 Eylül 2008 tarihinde 639 milyar dolarlık varlık ve 619 milyar dolarlık borçla iflas başvurusunda bulundu.
Lehman Brothers Tarihçesi
Lehman Brothers, mütevazi kökenlere sahipti ve köklerini 1844'te Montgomery, Alabama'da Alman göçmen Henry Lehman tarafından kurulan küçük bir genel mağazaya kadar takip etti. 1850'de Henry Lehman ve kardeşleri Emanuel ve Mayer, Lehman Brothers'ı kurdular. Şirket, kuru mal satmaktan pamuk ticaretine kadar büyüdü. Henry öldükten sonra, diğer Lehman kardeşler işin kapsamını meta ticareti ve aracılık hizmetlerine genişletti.
ABD ekonomisi uluslararası bir güç merkezi haline geldikçe, firma önümüzdeki on yıllar boyunca gelişti. Ancak Lehman, yıllar boyunca hala birçok zorlukla uğraşmak zorunda kaldı. Şirket hepsinden kurtuldu - 1800'lerin demiryolu iflasları, 1930'ların Büyük Bunalımı, iki dünya savaşı, 1994 yılında American Express (AXP) tarafından halka arzda (IPO) savunduğunda bir sermaye sıkıntısı ve Uzun Vadeli Sermaye Yönetimi çöküşü ve 1998'de Rus borcu temerrüdü.
Geçmişteki felaketlerden kurtulma yeteneğine rağmen, ABD konut piyasasının çöküşü sonunda Lehman'ı dizlerine getirdi, çünkü subprime ipotek pazarına uzun süren acele felaket bir adım oldu.
Başbakan Suçlunun
Şirket, diğer birçok finansal firma ile birlikte, 2003 ve 2004 yıllarında ipotek destekli menkul kıymetlere (MBS) ve diğer teminat borç yükümlülüklerine (CDO'lar) dallanmıştı. ABD konut patlamasıyla birlikte okuyun: kabarcık - devam ediyor, Lehman beş ipotek aldı Alt-A kredilerinde uzmanlaşmış subprime borç veren BNC Mortgage ve Aurora Kredi Hizmetleri dahil borç verenler. Bunlar tam dokümantasyonu olmayan borçlulara yapılmıştır.
İlk başta Lehman'ın satın alımları ileri görüşlü görünüyordu. Lehman'ın gayrimenkul işletmelerinden elde edilen rekor gelirler, sermaye piyasaları birimindeki gelirlerin 2004-2006 yılları arasında% 56 artmasını sağladı, bu da yatırım bankacılığı veya varlık yönetimindeki diğer işlerden daha hızlı bir büyüme oranına sahipti. Lehman, 2005-2007 yılları arasında her yıl rekor karlar bildirdi. 2007 yılında, firma 19.3 milyar $ 'lık gelir üzerinden 4.2 milyar $ rekor net gelir bildirdi.
Devasa Yanlış Hesaplama
2007 yılının Şubat ayında, hisse rekoru 86.18 $ 'a ulaşarak Lehman'a 60 milyar $' a yakın bir piyasa değeri verdi ancak 2007'nin ilk çeyreğinde ABD konut pazarındaki çatlaklar zaten belirginleşti. Yüksek faizli ipoteklerdeki temerrütler yedi yılın en yüksek seviyesine yükselmeye başladı. Artan temerrütlerin Lehman'ın kârlılığını etkileyeceğine dair endişeler nedeniyle, hisse senedinin beş yıl içinde en büyük bir günlük düşüşünün ardından 14 Mart 2007'de firma ilk çeyrekte rekor gelirler ve kar bildirdi.
Şirketin kazanç sonrası konferans görüşmesinde Lehman'ın baş finans memuru, artan konut suçlamalarının yarattığı risklerin iyi kapsandığını ve firmanın kazançları üzerinde çok az etkisi olacağını söyledi. Başbakan ayrıca, subprime piyasasında konut piyasasının geri kalanına yayılan veya ABD ekonomisine zarar veren problemler öngörmediğini söyledi.
Sonun başlangıcı
Ağustos 2007'de iki Bear Stearns riskten korunma fonunun başarısızlıkla sonuçlanmasıyla Lehman hisseleri keskin bir şekilde düştü. Aynı ay içinde 1.200 mortgage ile ilgili işi elimine ederek BNC birimini kapattı ve üç eyalette Alt-A borç veren Aurora ofislerini de kapattı. ABD konut piyasasındaki düzeltme ivme kazanmasına rağmen, Lehman ipotek piyasasında önemli bir oyuncu olmaya devam etti.
Lehman, 2007 yılında 85 milyar dolarlık portföyü ya da özkaynaklarının dört katını biriktirerek diğer tüm şirketlerden daha fazla ipoteğe dayalı menkul kıymete sahipti. 2007'nin dördüncü çeyreğinde, küresel hisse senedi piyasaları yeni zirvelere ulaştığı ve sabit gelirli varlıkların fiyatları geçici bir toparlanma gösterdiği için Lehman'ın hisseleri yeniden yükseldi. Ancak, firma, geçmişe bakıldığında son şansı olacak olan büyük ipotek portföyünü düzeltme fırsatını kullanmamıştır.
Başarısızlığa Doğru Hurling
2007 yılında, Lehman'ın yüksek kaldıraç derecesi 31 iken, büyük mortgage menkul kıymet portföyü, onu kötüleşen piyasa koşullarına son derece duyarlı hale getirdi. 17 Mart 2008'de Lehman'ın Bear Stearns'ın neredeyse çöküşünün ardından başarısız olan bir sonraki Wall Street firması olacağı endişeleri nedeniyle hisseleri yaklaşık% 48 düştü.
Nisan ayında, Lehman hisselerine eş zamanlı fiyatına% 32 prim karşılığında dönüştürülebilen bir hisse senedi sayısının 4 milyar dolar vermesinden sonra, firmaya olan güven bir miktar geri döndü, ancak hisse senedi riskten korunma fonu yöneticileri olarak düşüşüne devam etti. Lehman'ın ipotek portföyünün değerlemesini sorgulamaya başladı.
Lehman, 7 Haziran'da American Express tarafından kapatıldığından bu yana ilk zararı olan 2, 8 milyar dolarlık ikinci çeyrek zararını açıkladı ve 12 Haziran'a kadar yatırımcılardan 6 milyar dolar daha topladığını bildirdi. Belmont, "Firma ayrıca, likidite havuzunu tahmini 45 milyar $ 'a yükselttiğini, brüt varlıkları 147 milyar $ azalttığını, konut ve ticari ipoteklere maruz kalma oranını% 20 azalttığını ve kaldıraç oranını 32'den 25'e indirdiğini söyledi."
Dalio: Tarihi bir finansal krizi tekrarlıyor muyuz?
Çok küçük çok geç
Bu önlemler çok az, çok geç algılandı. Yaz boyunca, Lehman'ın yönetimi bir dizi potansiyel ortağa başarısız sonuç verdi. Hisse senedi yatırımcıları CEO'su Richard Fuld'un varlık yönetim biriminin bir kısmını satarak ve ticari gayrimenkul varlıklarını kapatarak firmayı bağımsız tutma planını sorguladığı için, hisse senedi piyasaları 2008 Eylül ayının ilk haftasında% 77 düştü. Devlet kalkınma Güney Kore bankasının görüşmeleri beklemeye almasıyla Kore Kalkınma Bankası'nın Lehman'da hisse alacağını umuyor.
Yıkıcı haberler, Lehman'ın hisselerinde% 45'lik bir düşüşe neden olurken, firmanın borcu kredi temerrüt swaplarında (CDS)% 66'lık bir artışa maruz kalır.Kitman fonu müşterileri, davayı takiben kısa vadeli alacaklılarla şirketi terk etmeye başladı. Lehman'ın kırılgan mali durumu en iyi 10 Eylül mali çeyrek raporunun zavallı sonuçlarıyla vurgulandı.
5.6 milyar $ 'lık bir düşüş içeren 3.9 milyar $' lık zararla karşılaşan firma, kapsamlı bir stratejik kurumsal yeniden yapılandırma çabası açıkladı. Moody's Investor Service, Lehman'ın kredi notlarını gözden geçirdiğini de açıkladı ve Lehman'ın derecelendirmenin düşürülmesini önlemenin tek yolunun stratejik bir ortağa çoğunluk hissesi satmak olacağını buldu. 11 Eylül itibariyle, hisse senedi bu gelişmeler nedeniyle büyük bir düşüş yaşadı (% 42).
O hafta sonuna kadar sadece 1 milyar dolar nakit para ile Lehman hızla tükeniyor 13 Eylül hafta sonu boyunca Lehman, Barclays PLC ve Bank of America (BAC) son hendek çabası yaptı birincisinin devralınmasını kolaylaştırmak için ama sonuçta başarısız oldular Lehman 15 Eylül Pazartesi günü iflas ilan etti ve hisse senedi 12 Eylül'de bir önceki kapanıştan% 93 düştü.
Lehman hisseleri 12 Eylül 2008 tarihinde işlem kapanışı ile iflas ilan ettiği gün arasında% 93 oranında değer kaybetti.
Şimdi neredeler?
Muhtemelen Lehman'ın bazı önemli figürlerinin nerede olduğunu merak ediyorsunuzdur. Eski başkan ve CEO'su Richard Fuld, Lehman'ın çöküşünden sonra 2016 yılında kurduğu bir firma olan Matrix Private Capital Group'u işletiyor. Firma, net değeri yüksek kişilere hizmet veren bir varlık yönetim firmasıdır. Fuld, New York'ta bir daire ve sahip olduğu bir sanat koleksiyonu sattı. Lehman Brothers'ı diğer bankalarda olduğu gibi kurtarmaması nedeniyle ABD hükümetini hala oldukça eleştiriyor. O zaman, yetkililer bankanın emsallerinden çok daha zayıf olduğunu ve hükümetin Lehman için bir alıcı bulamadığını söyledi.
Erin Callan Montella, Lehman'ın baş mali işler görevlisi (CFO) rolünü üstlendiğinde 40'lı yaşlarının başındaydı. İkinci çeyrek zararını bildirdikten kısa bir süre sonra Haziran 2008'de bankadan istifa etti. Hedge fonlarıyla çalışan Credit Suisse'de kısa bir süre çalıştı. 2009 yılında finansal dünyayı tamamen terk etmeye karar verdi. Mantella, işten çekilmeden önce deneyimleri hakkında "Full Circle: Çok Eğilerek Bir Anı ve Geri Yolculuk" kitabını yazdı.
Alt çizgi
Lehman'ın çöküşü, şirketin büyüklüğü ve ABD'de ve uluslararası alanda önemli bir oyuncu olarak göz önüne alındığında, küresel finans piyasalarını haftalarca sürdü. Birçoğu ABD hükümetinin Mart 2008'de JPMorgan Chase (JPM) tarafından satın alınan Bear Stearns'a verdiği zımni desteğiyle karşılaştırıldığında Lehman'ın başarısız olmasına karar vermesini sorguladı. Lehman'ın iflası piyasa değerinin 46 milyar dolardan fazla silinmesine neden oldu. Onun çöküşü, aynı zamanda 15 Eylül'de açıklanan bir acil durum anlaşmasında Merrill Lynch'in Bank of America tarafından satın alınması için katalizör görevi gördü.