Kulüp Anlaşması Nedir?
Kulüp anlaşması, bir özel sermaye satın alma veya birkaç farklı özel sermaye firmasını içeren bir şirkette kontrol gücü olan bir pay varsayımıdır. Bu firma grubu varlıklarını bir araya toplar ve satın almayı toplu olarak yapar. Uygulama, tarihsel olarak özel sermayenin tek başına yapabileceklerinden çok daha pahalı şirketleri birlikte satın almasına izin verdi. Ayrıca, her şirket daha küçük bir pozisyon alarak risk azaltılabilir.
Önemli Çıkarımlar
- Bir kulüp anlaşması, birkaç özel sermaye şirketinin bir şirketi satın almak için varlıklarını bir araya getirdiği özel bir hisse satın alımını ifade eder. anlaşmalar düzenleyici uygulamalar, pazarın yönlendirilmesi ve çıkar çatışmaları ile ilgili konuları içermektedir.
Kulüp Fırsatlarını Anlama
Kulüp anlaşmaları son yıllarda popülerlik kazanırken, düzenleyici uygulamalar, çıkar çatışmaları ve piyasanın köşeye döndürülmesi ile ilgili olarak ortaya çıkabilecek sorunlar vardır. Örneğin, kulüp anlaşmalarının hissedarların aldığı para miktarını azalttığına dair endişeler vardır, çünkü bir grup özel sermaye şirketi satın alma sürecinde karşı teklif verecek daha az tarafa sahiptir.
Kural olarak kulüp anlaşmalarına katılmayan bazı özel sermaye şirketleri vardır, ancak seçim firmaya ve bu şirketler içindeki büyük para kararlarının çoğunu alan sınırlı ortakların isteklerine bağlıdır. Birçok büyük özel sermaye anlaşmasında olduğu gibi, temel amaç gelecekteki halka satış için satın almayı düzeltmek ve daha sonra giyinmektir.
Kulüp Anlaşması ve Özel Sermaye Satın Alımları
Kulüp anlaşması bir tür satın alma stratejisidir. Satın alma taktiklerinin diğer türleri arasında yönetim satın alma stratejisi veya şirketin yönetiminin şu anda yönettikleri işletmenin varlıklarını ve operasyonlarını satın aldığı MBO yer alır. Birçok yönetici MBO'ları çıkış stratejileri olarak tercih etmektedir. Bir MBO stratejisi kullanarak, büyük şirketler genellikle ana işlerinin bir parçası olmayan bölümler satabilirler.
Ayrıca, sahipler emekli olmak istiyorsa, bir MBO varlıklarını korumasına izin verir. Kaldıraçlı bir satın alımda (LBO) olduğu gibi, MBO'lar genellikle yöneticilerden ve ek finansörlerden hem borç hem de özkaynak formlarında gelen önemli bir finansman gerektirir.
Kaldıraçlı satın almalar veya LBO'lar, bir kamu şirketini özel almak, mevcut bir işletmenin bir kısmını kapatmak ve / veya özel mülkleri devretmek için yapılır (örneğin, küçük işletme sahipliğinde bir değişiklik). LBO genellikle% 90 borç /% 10 özsermaye oranı gerektirir. Bu yüksek borç / özsermaye oranı nedeniyle, bazı insanlar stratejiyi acımasız ve küçük şirketlere karşı yırtıcı olarak görüyor.
Kulüp Anlaşması Örneği
2015 yılında, özel sermaye şirketi Permira, Kanada merkezli bir kurumsal yazılım sağlayıcısı Informatica'yı 5.3 milyar dolara satın almak için Kanada Emeklilik Planı Yatırım Kurulu (CPPIB) ile bir araya geldi. Anlaşmayı sağlamak için bankalar 2.6 milyar dolar uzun vadeli borç sağladı. Bu, özellikle kurumsal yazılımlarda yılın en yüksek profilli LBO'larından biriydi.
Bununla birlikte, bazı kaldıraçlı satın alımlarda olduğu gibi, anlaşmayı tamamlamanın yolu zorluk çekmedi. Hissedar haklarını temsil eden hukuk firmaları anlaşmayı araştırarak bunun mevcut en iyi seçenek olup olmadığını sorguladılar. Diğer seçenekleri inceledikten sonra (şirketi bir açık artırma yoluyla satma girişimi dahil), yönetim Permira'nın sunduğu özel sermaye anlaşmasını belirledi ve CPPIB en iyi alternatifti.
Sonunda, hissedarlar anlaşmayı onayladı ve adi hisse senetlerinin her bir hissesi için 48, 75 dolar nakit aldı. Anlaşmanın tamamlanmasından sonra Informatica özel hale geldi ve NASDAQ'dan çıkarıldı.