Afet Bağları - CAT Nedir?
Bir felaket bağı (CAT), yıkıcı bir doğal afet durumunda sigorta sektöründeki şirketler için para toplamak amacıyla tasarlanmış yüksek getirili bir borçlanma aracıdır. CAT tahvili, ihraççının tahvitten ancak deprem veya kasırga gibi belirli koşullar oluştuğunda fon almasına izin verir. Ancak, tahvil tarafından korunan özel olay sigorta şirketine ödemeyi tetiklerse, faiz ödeme ve anaparayı geri ödeme yükümlülüğü ertelenir veya tamamen affedilir.
CAT tahvillerinin vadeleri üç ila beş yılı geçmeyen kısa vadelidir. Bu menkul kıymetlerdeki başlıca yatırımcılar riskten korunma fonları, emeklilik fonları ve diğer kurumsal yatırımcılardır.
Felaket Bağlarını Anlamak
Felaket tahvilleri, emlak ve zayiat sigortacılarının yanı sıra reasürans şirketleri tarafından riski yatırımcılara aktarmak için kullanılır. İlk olarak 1990'larda pazarlanan bu tahviller sigorta ve reasürans şirketlerine sigorta poliçeleriyle ilgili riski ertelemek için başka bir yöntem sunar.
Buna karşılık, kurumsal yatırımcılar, tahvilin ömrü boyunca beş yıla kadar vade alabilen çoğu sabit getirili menkul kıymetlerden daha yüksek bir faiz oranı alırlar.
CAT tahvilleri, önceden belirlenmiş olaylara veya sigortaya ilişkin risklere bağlı finansal menkul kıymetler için bir şemsiye terimdir. CAT tahvilleri sigorta şirketine sadece bir tetikleyici olay meydana gelirse ödenir.
Önemli Çıkarımlar
- Bir felaket bağı (CAT), doğal afet durumunda sigorta sektöründeki şirketler için para toplamak amacıyla tasarlanmış yüksek getirili bir borçlanma aracıdır. CAT tahvili, ihraççının ancak deprem veya kasırga gibi özel koşullar oluştuğunda tahvil ödemesi almasına izin verir. Yatırımcılar tahvilin ömrü boyunca çoğu sabit getirili menkul kıymetlerden daha yüksek bir faiz oranı alırlar.
CAT Tahvillerinden Ödemeler
Tahviller ihraç edildiğinde, yatırımcılardan elde edilen gelirler güvenli bir teminat hesabına girmektedir. Teminatlı fonlar, çeşitli düşük riskli menkul kıymetlere yatırılabilir. Yatırımcılara yapılan faiz ödemeleri (genellikle diğer sabit getirili ürünlerden daha yüksek bir oranda) güvenli teminat hesabından gelir.
Bir CAT tahvili, ödemenin yalnızca toplam doğal afet maliyetleri belirtilen kapsama süresi boyunca belirli bir dolar tutarını aşması durumunda gerçekleşecek şekilde yapılandırılabilir. Tahviller ayrıca bir fırtına veya depremin gücüne veya Teksas'a vuran beşten fazla kasırga gibi olay sayısına da bağlı olabilir. Bir dizi doğal afet olursa, sigorta şirketine yapılan ödeme tetiklenir. Sigorta şirketi güvenli teminat hesabından tahvil gelirleri alır.
Kapsanan doğal afetlerin maliyetleri tahvil ihraçundan elde edilen toplam tutarı aşar ve teminat hesabında saklanırsa yatırımcılar anaparalarını kaybederler. Ancak, felaketin karşılanmasının maliyeti tahvilin ömrü boyunca belirlenen miktarı aşmazsa, yatırımcılar anaparalarının tahvilin vadesinde iadesini alırlar. Yatırımcı ayrıca bononun tutulması karşılığında düzenli faiz ödemeleri almaktan da yararlanmaktadır.
Afet Bağlarının Faydaları
CAT tahvilleri tarafından ödenen faiz oranları genellikle finansal piyasalara veya ekonomik koşullara bağlı değildir. Böylece, CAT tahvilleri yatırımcılara faiz oranlarının düşük olduğu ve geleneksel tahvillerin daha düşük getiri sağladığı zamanlarda bile istikrarlı faiz ödemeleri sunar. Ayrıca, kurumsal yatırımcılar portföy için ekonomik ve piyasa riskinin çeşitlendirilmesine yardımcı olmak amacıyla CAT tahvillerini kullanabilirler. Portföy riskinin azaltılması, bu yatırımların ekonomik performans veya borsa hareketleriyle ilintili olması gerekmez.
CAT tahvilleri, diğer sabit getirili tahvillere ve temettü ödeyen hisse senetlerine kıyasla rekabetçi bir getiri sunar. CAT tahvillerindeki yatırımcılar tahvilin ömrü boyunca sabit faiz ödemeleri almaktadır. Ayrıca, tahvillerin vadeleri tipik olarak kısa vadeli bir tetikleme olayı olasılığını azaltır.
CAT tahvilleri sigorta sektörüne fayda sağlar, çünkü sermaye artırımı doğal afet kapsamı için cepten maliyetlerini düşürür. CAT tahvilleri, sigorta şirketlerine, ihtiyaç duydukları zaman, doğal bir felaket nedeniyle iflas etmelerini en çok engelleyen çok ihtiyaç duydukları parayı da sağlar. Sonuç olarak, sigorta şirketlerinin bilançolarında ek sigorta poliçeleri düzenlemek için kullanılabilecek daha fazla nakit vardır.
Artıları
-
CAT tahvilleri yatırımcılara tahvillerin ömrü boyunca istikrarlı, yüksek getirili faiz ödemeleri sunabilir
-
CAT tahvilleri, doğal afetler borsadaki hareketlerle ilişkili olmadığı için portföyün çeşitlendirilmesine yardımcı olabilir
-
CAT tahvillerinin bir ila beş yıllık kısa vadeleri vardır, sigorta şirketine ödeme ve anapara kaybını azaltır
Eksileri
-
CAT tahvillerinin sigorta şirketine bir ödeme tetiklenmesi durumunda yatırılan anaparayı kaybetme riski vardır
-
Doğal afetler borsa gerilemesi ve durgunluğu sırasında ortaya çıkabilir ve bu da CAT tahvillerinin çeşitlendirme faydasını azaltabilir
-
CAT tahvillerinin kısa vadeli vadeleri, doğal afetlerin sıklığı ve maliyetleri artarsa, tetikleme olayı olasılığını azaltmayabilir.
Afet Bağ Riskleri
CAT tahvilleri sigorta şirketleri için riski azaltmasına rağmen, risk menkul kıymetlerin alıcıları tarafından karşılanır. Yatırım yapılan anaparayı kaybetme riski, tahvillerin kısa vadesi ile bir miktar azaltılır.
Sigorta Bilgi Enstitüsü'ne (III) göre 2017, sigortacılar için maliyetli bir yıl olmuştur. Dünya çapında 710 olaydan toplam 330 milyar dolar zarar ediyorlar. Buna karşılık, bir önceki yıl boyunca doğal afetlerden kaynaklanan kayıplar sadece 184 milyar dolardı. Kasırgalar ve seller ABD tarihinin en pahalı doğal afetlerinin büyük çoğunluğunu oluşturdu. Maliyetlerin milyarlarca dolara düşebileceği düşünüldüğünde, CAT tahvilleri olan yatırımcılar yatırımlarının tamamını veya bir kısmını kaybetme riskiyle karşı karşıyadır. Yatırımcıların, CAT tahvilleri tarafından sunulan cazip getirilerin geri dönüşü karşısında riskleri tartmaları gerekir.
CAT tahvilleri, doğal afetler genellikle ekonomik olaylar ve borsa hareketleriyle ilişkili olmadığı için ekonomik ve piyasa riskinden farklılaşabilir. Ancak, doğal bir felaket durgunluğa ve ardından borsa düşüşüne neden olursa istisnalar olabilir. CAT tahvilleri olan yatırımcılar, olay sigorta şirketine bir ödeme başlatması durumunda anaparalarını kaybetme riskiyle karşı karşıya kalacaklardır. Bir durgunluk sırasında tetikleyici olay meydana gelirse, bazı yatırımcılar işlerini ve gelir kaynaklarını kaybederken CAT tahvillerine yatırımlarını kaybederse sonuçlar bir araya gelebilir.
Gerçek Dünya Afet Bağ Örneği
Örnek olarak, ABD'deki en büyük sigorta şirketlerinden biri olan Devlet Çiftlik Sigortası'nın bir CAT tahvil ihraç ettiğini varsayalım. Tahvilin 1.000 $ nominal değeri var, iki yıl içinde vadesi dolacak ve yatırımcılara her yıl% 6, 5 faiz ödüyor. CAT tahvilini satın alan yatırımcıya her yıl 65 dolar ödenecek, anapara vadesinde iade edilecektir. İhraçtan elde edilen gelir toplamı 100 milyon dolar olup, özel bir hesaba yerleştirilmiştir.
Tahvil, Devlet Çiftliği'ne yapılacak ödemenin yalnızca iki yıl boyunca toplam doğal afet maliyetlerinin 300 milyon doları aşması durumunda gerçekleşecek şekilde yapılandırılmıştır. Kalan fonlar tahvilin vadesinde yatırımcılara iade edilir.
İkinci yıl boyunca bir dizi doğal afet meydana gelir ve toplam maliyet 550 milyon $ 'dır. Devlet Çiftliği'ne ödeme başlatılır ve özel hesaptan 100 milyon dolar sigorta şirketine transfer edilir.
1.000 dolarlık CAT bonosu olan yatırımcılar, birinci yılda 65 dolar faiz kazanmış ve ikinci yılda anaparalarını kaybetmiştir. Devlet Çiftliği, doğal afetlerin maliyetlerini CAT tahvili çıkararak 550 milyon dolardan 450 milyon dolara indirdi.
