Çağrı Riski Nedir?
Çağrı riski, tahvil ihraç edenin vadesi dolmadan önce tahsil edilebilir tahvil kullanma riskidir. Bu, tahvil sahibinin tahvilin değeri üzerinden ödeme alacağı ve çoğu durumda, daha düşük bir faiz oranına sahip olan daha az elverişli bir ortamda yeniden yatırım yapacağını gösterir.
Önemli Çıkarımlar
- Çağrı riski, tahsil edilebilir bir tahvilin “çağrılması” riskidir. Risk, vadesinden önce aranan tahvillerle ilgilidir. Çağrılabilir tahviller, ihraççının vadeyi vadeden önce tahvil çağırma hakkına sahip olduğu opsiyonları aramaya benzer. Çağrı riski, yatırımcının daha düşük bir faiz oranında yeniden yatırım yapmak zorunda kaldığı yeniden yatırım riskine benzer.
Çağrı Riskini Anlama
Borçlandırılabilir tahvil, vade tarihinden önce itfa edilebilecek bir tahvildir. Tahvilin bir çağrı seçeneğine benzer gömülü bir opsiyonu vardır ve ihraççının tahvili olgunlaşmadan önce arama hakkı verir. Piyasada faiz oranları düştüğünde, tahvil ihraç eden şirketler, ödenmemiş tahvilleri kullanarak ve daha düşük bir finansman oranında yeniden ihraç ederek düşük oranlardan faydalanmaya çalışırlar.
Çağrı koruma hükümleri, bir ihraççının belirli bir süre boyunca tahvili aramasını önleyerek yatırımcıların çağrı riskinden korunmasına yardımcı olur.
Özel Hususlar
Tahvil çağrısı tahvil sahiplerini bir tahvil çağrıldığında, emekli tahvilde faiz ödemelerinin durdurulduğu bir dezavantaja yol açar. Yatırımcıları tahvillerinin çok erken kullanılmasını önlemek için, ihraç sırasında yaratılan güven senetlerine bir çağrı koruma maddesi de dahildir.
Çağrı koruması, tahvilin kullanılamadığı süredir. Çağrı koruması sona erdikten sonra ihraççının tahvilleri çağırabileceği tarih ilk çağrı tarihi olarak adlandırılır. Müteakip çağrı tarihleri de güven senedinde vurgulanır. İhraççı, faiz oranına bağlı olarak tahvilleri kullanabilir veya kullanmayabilir. Teminatın herhangi bir çağrı tarihinde emekli olma olasılığı, tahvil sahiplerine bir çağrı riski oluşturmaktadır.
Çağrı Riski Örneği
% 5 kupon oranı ile vadesi 10 senelik bir teminat verilir. Çağrı koruma süresi dört yıldır, yani ihraççının faiz oranlarının nasıl değiştiğine bakılmaksızın tahvilin hayatının ilk dört yılı için tahvilleri çağıramayacağı anlamına gelir. Çağrı koruma süresi sona erdikten sonra tahvil sahipleri, faiz oranları% 5'in altına düşerse tahvillerin ödenmesi riskine maruz kalırlar.
Eğer faizler tahvilleri ilk ihraç ettiğinden beri düşmüşse, ihraççılar tahvili silindikten sonra arayacak ve daha düşük bir oranda yeni bir sorun yaratacaktır. Tahvil yatırımcılarının geri ödenen tahviller kadar yüksek getirili başka yatırımlar bulmaları imkansız olmasa da zor olabilir. Yatırımcılar, bu nedenle, tahvillerinin yüksek oranını kaybedecek ve daha düşük bir ortama yatırım yapmak zorunda kalacaklar. Daha düşük bir faiz oranındaki bu yeniden yatırım yeniden yatırım riski olarak adlandırılır. Bu nedenle, çağrı riskine maruz kalan yatırımcılar da yeniden yatırım riskine maruz kalmaktadır.