İş Geliştirme Şirketi (BDC) Nedir?
Bir iş geliştirme şirketi (BDC), küçük ve orta ölçekli şirketlere ve sıkıntılı şirketlere yatırım yapan bir kuruluştur. Bir BDC, küçük ve orta ölçekli firmaların gelişimlerinin ilk aşamalarında büyümelerine yardımcı olur. Sıkıntılı işletmelerle BDC, şirketlerin sağlam finansal temel kazanmalarına yardımcı olur.
Kapalı uç yatırım fonlarına benzer şekilde kurulan birçok BDC, hisseleri Amerikan Menkul Kıymetler Borsası (AMEX), Nasdaq ve diğerleri gibi büyük borsalarda işlem gören halka açık şirketlerdir. Yatırımlar olarak, biraz yüksek riskli olabilirler ancak yüksek temettü getirileri de sunabilirler.
Kapalı Kaynak Fonu Danışmanlarına göre, Mayıs 2019 itibariyle yaklaşık 49 kamu BDC'si var.
İş Geliştirme Şirketini Anlama
ABD Kongresi, iş büyümesini hızlandırmak ve gelişmekte olan ABD şirketlerine fon toplama konusunda yardımcı olmak için 1980 yılında iş geliştirme şirketleri kurdu. BDC'ler, portföy şirketlerinin faaliyetleri hakkında tavsiyelerde bulunmakla yakından ilgilenmektedir.
Birçok BDC, özel şirketlere ve bazen düşük işlem hacimlerine sahip küçük kamu şirketlerine yatırım yapar. Özkaynak, borç ve hibrit finansal araçlar gibi çok çeşitli kaynaklardan yararlanarak bu işletmelere kalıcı sermaye sağlarlar.
Önemli Çıkarımlar
- Bir iş geliştirme şirketi (BDC), gelişmekte olan ve finansal açıdan sıkıntılı firmalara yatırım yapan bir tür kapalı uçlu fondur. Birçok BDC halka açık olarak işlem görmektedir ve perakende yatırımcılara açıktır.BDC'ler yatırımcılara yüksek temettü getirisi ve bazı sermaye takdir potansiyeli sunmaktadır.
BDC olarak hak kazanma
BDC olarak nitelendirilebilmesi için bir şirketin 1940 Yatırım Şirketi Yasası'nın 54. Bölümü'ne uygun olarak kayıtlı olması gerekir. Menkul kıymetler sınıfı Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na (SEC) kayıtlı bir yerli şirket olmalıdır.
BDC, varlıklarının en az% 70'ini 250 milyon ABD Doları'nın altındaki piyasa değerlerine sahip özel veya kamu ABD şirketlerine yatırmalıdır. Bu şirketler genellikle genç işletmelerdir, finansman arayışındadırlar ya da mali zorluklardan muzdarip veya bunlardan kaynaklanan firmalardır. Ayrıca BDC, portföyündeki şirketlere idari yardım sağlamalıdır.
BDC'ler ve Risk Sermayesi
BDC'ler risk sermayesi fonlarına benziyorsa, öyledir. Ancak, bazı önemli farklılıklar vardır. Bunlardan biri, her birinin aradığı yatırımcıların doğası ile ilgilidir. Risk sermayesi fonları, büyük yerleşimler ve varlıklı bireyler için özel yerleştirmeler yoluyla kullanılabilir. Buna karşılık, BDC'ler daha küçük, akredite edilmemiş yatırımcıların kendilerine ve buna bağlı olarak küçük büyüme şirketlerine yatırım yapmalarına izin verir.
Risk sermayesi fonları sınırlı sayıda yatırımcı tutar ve düzenlenmiş yatırım şirketleri olarak sınıflandırılmaktan kaçınmak için varlıklarla ilgili belirli testleri yerine getirmek zorundadır. Öte yandan BDC hisseleri tipik olarak borsalarda işlem görmektedir ve sürekli kamu yatırımları olarak mevcuttur.
Bir borsada listelemeyi reddeden BDC'lerin, listelenen BDC'lerle aynı düzenlemelere uyması gerekmektedir. Borçlanma, ilişkili taraf işlemleri ve özkaynağa dayalı tazminat miktarı için daha az katı hükümler, BDC'yi daha önce bir yatırım şirketinin külfetli düzenlemesini üstlenmek istemeyen girişim kapitalistleri için cazip bir anonim şirket haline getirir.
BDC Yatırımının Üstünde
BDC'ler yatırımcılara ağırlıklı olarak özel şirketlerde (genellikle yatırımlara kapalı) borç ve özsermaye yatırımlarına maruz kalma olanağı sağlar.
BDC'ler düzenlenmiş yatırım şirketleri (RIC) olduğu için, kârlarının% 90'ından fazlasını hissedarlara dağıtmak zorundadırlar. Ancak bu RIC statüsü, kârları hissedarlara dağıtmadan önce kurumlar vergisi ödemeyecekleri anlamına gelir. Sonuç ortalamanın üzerinde temettü getirisidir. Mayıs 2019 itibariyle "BDCInvestor.com" a göre, en yüksek getirili on BDC% 10, 82'den% 14, 04'e kadar her yerde yayın yapıyor.
Temettü alan yatırımcılar, normal gelirleri üzerinden vergi oranları üzerinden vergi ödeyeceklerdir. Ayrıca BDC yatırımları, bir yatırımcının portföyünü hisse senetleri ve bonolardan önemli ölçüde farklı getiriler gösterebilecek menkul kıymetlerle çeşitlendirebilir. Tabii ki, kamusal borsalarda ticaret yapmaları onlara adil bir likidite ve şeffaflık kazandırıyor.
Artıları
-
Yüksek temettü getirileri
-
Kurumlar vergisine tabi olmayan karlar
-
Perakende yatırımcılara açık
-
Sıvı
Eksileri
-
Yüksek risk
-
Faiz oranı artışlarına karşı hassas
-
Likit olmayan / şeffaf olmayan holdingler
BDC Yatırımının Dezavantajı
Bir BDC'nin kendisi sıvı olmasına rağmen, varlıklarının çoğu değildir. Portföy şirketleri öncelikli olarak özel firmalar veya küçük, ince işlem gören halka açık şirketlerdir. Çoğu BDC şirketi tipik olarak likit olmayan menkul kıymetlere yatırım yaptığından, bir BDC'nin portföyü öznel gerçeğe uygun değer tahminlerine sahiptir ve ani ve hızlı kayıplarla karşılaşabilir.
Bu kayıplar artabilir çünkü BDC'ler genellikle kaldıraç kullanır - yani yatırım yaptıkları veya borç verdikleri parayı hedef şirketlerine ödünç alırlar. Kaldıraç, yatırım getirisini (YG) artırabilir, ancak kaldıraçlı varlık değer düşükse nakit akışı sorunlarına da neden olabilir.
BDC tarafından yatırım yapılan hedef şirketlerin tipik olarak sicili veya rahatsız edici sicili yoktur. Her zaman bir krediye düşme veya temerrüde düşme şansı vardır. Faiz oranlarındaki artış - borç almayı daha pahalı hale getiren - bir BDC'nin kar marjlarını da engelleyebilir.
Kısacası, BDC'ler hem şimdi gelir hem de daha sonra sermaye takdiri sunan şirketlere agresif bir şekilde yatırım yapar; bu nedenle, risk ölçeğinde bir miktar yüksek kayıt yaparlar.
BDC'nin Gerçek Dünya Örneği
Mayıs 2019 itibarıyla, BDC Yatırımcı listesinde% 14, 04'lük pazar ve gelir getirisi ile en yüksek gelir sağlayan BDC, CM Finance Inc. (CMFN) 'dir. Merkezi New York'ta bulunan CMFN, ağırlıklı olarak orta vadeli şirketlere verilen krediler yoluyla ve aynı zamanda hisse senedi yatırımları yoluyla cari ve sermaye değerlemelerinden toplam getiri talep etmektedir. Bu orta piyasa işletmelerinin gelirleri en az 50 milyon dolar. CMFN'in 2018 varlıklarının toplamı 301 milyon dolardı. CM Finance, Nasdaq'ta işlem görüyor ve günlük ortalama 60.000 hisse hacminde. Firmanın piyasa değeri yaklaşık 97 milyon dolar.