Global pazarlar birbirine bağlı büyük bir ağdır. Emtia ve vadeli işlem fiyatlarının para birimlerinin hareketlerini etkilediğini sık sık görüyoruz. Aynı şey, para birimleri ve tahvil spread arasındaki ilişki için de geçerlidir (ülkelerin faiz oranları arasındaki fark): para birimleri fiyatı dünya çapındaki merkez bankalarının para politikası kararlarını etkileyebilir, ancak para politikası kararları ve faiz oranları da belirleyebilir para birimlerinin fiyat hareketi. Örneğin, daha güçlü bir para birimi enflasyonu korumaya yardımcı olurken, daha zayıf bir para birimi enflasyonu artıracaktır. Merkez bankaları bu ilişkiden kendi ülkelerinin para politikalarını etkin bir şekilde yönetmek için dolaylı bir araç olarak faydalanmaktadır.
Bu ilişkileri ve örüntülerini anlayarak ve gözlemleyerek, yatırımcıların döviz piyasasına bir penceresi vardır ve böylece para birimlerinin hareketlerini tahmin etmek ve bunlardan yararlanmak için bir araç vardır.
Faiz ve Para Birimleri
Faiz oranlarının para birimini belirlemede nasıl bir rol oynadığını görmek için yakın geçmişe bakabiliriz. 2000 yılında teknoloji balonunun patlamasından sonra, tüccarlar mümkün olan en yüksek getiriyi aramaktan sermayenin korunmasına odaklanmaya gitti. Ancak ABD% 2'nin altında faiz oranları sunduğundan (ve daha da düştüğünden), birçok hedge fonu ve uluslararası pazarlara erişimi olanlar daha yüksek verim arayışı için yurtdışına gitti. ABD ile aynı risk faktörüne sahip olan Avustralya, % 5'in üzerinde faiz oranları sundu. Bu nedenle, ülkeye büyük miktarda yatırım parası çekti ve buna karşılık Avustralya doları cinsinden varlıklar.
Faiz oranlarındaki bu büyük farklılıklar, döviz çiftinin genel yönünden veya eğiliminden faydalanmayı amaçlarken, iki büyük ekonomi arasındaki faiz farklarından yararlanan bir faiz oranı arbitraj stratejisi olan taşıma ticaretinin ortaya çıkmasına neden olmuştur. Bu ticaret, bir para biriminin satın alınmasını ve başka bir para ile finanse edilmesini içerir ve taşıma işlemlerini finanse etmek için en yaygın kullanılan para birimleri, ülkelerinin son derece düşük faiz oranları nedeniyle Japon yen ve İsviçre frangıdır. Taşımacılık ticaretinin popülerliği, Avustralya doları ve Japon yeni (AUD / JPY), Avustralya doları ve ABD doları (AUD / USD), Yeni Zelanda doları gibi çiftlerde görülen gücün ana nedenlerinden biridir. ve ABD doları (NZD / USD) ve ABD doları ve Kanada doları (USD / CAD). ( Kredi Krizi ve Taşımacılık Ticaret ve Döviz Taşımacılığı İşlemlerinde Teslim işlemleri hakkında daha fazla bilgi edinin.)
Bununla birlikte, bireysel yatırımcıların dünyadaki banka hesapları arasında ileri geri para göndermeleri zordur. Döviz kurlarına yayılan perakende, aradıkları ek getiriyi dengeleyebilir. Öte yandan, yatırım bankaları, finansal riskten korunma fonları, kurumsal yatırımcılar ve büyük emtia ticareti danışmanları (CTA'lar) genellikle bu küresel pazarlara erişme ve düşük marjları yönetme gücüdür. Sonuç olarak, en düşük egemen risk (veya temerrüt riski) ile en yüksek getirileri bulmak için parayı ileri geri kaydırırlar. Sonuç olarak, döviz kurları para akışlarındaki değişikliklere göre hareket eder.
Yatırımcılara Bakış
Bireysel yatırımcılar, getiri farklarını ve bu getiri farklarına dahil edilebilecek faiz oranlarındaki değişiklik beklentilerini izleyerek akışlardaki bu değişimlerden faydalanabilirler. Aşağıdaki tablo, faiz oranı farkları ile bir para birimi fiyatı arasındaki güçlü ilişkinin sadece bir örneğidir.
Şekil 1
Grafiklerdeki blipslerin neredeyse mükemmel ayna görüntüleri olduğuna dikkat edin. Grafik bize Avustralya doları ve ABD doları (mavi çizgi ile temsil edilen) arasında yayılan beş yıllık getirinin 1989 ve 1998 arasında azaldığını gösteriyor. Bu durum Avustralya dolarının ABD dolarına karşı geniş bir satışına denk geldi.
2000 yazında getiri dağılımı tekrar yükselmeye başladığında, Avustralya doları birkaç ay sonra benzer bir artışla karşılık verdi. Avustralya Doları'nın önümüzdeki üç yıl boyunca ABD dolarına göre% 2, 5'luk spread avantajı AUD / USD'de% 37'lik bir artışa denk geldi. Bu ticarete girmeyi başaran tüccarlar sadece büyük bir sermaye takdirinden zevk almakla kalmadı, aynı zamanda yıllık faiz oranı farkını da kazandı. Bu nedenle, yukarıda gösterilen ilişkiye dayanarak, Avustralya ile ABD arasındaki faiz oranı farkı grafikte gösterilen son tarihten daralmaya (beklendiği gibi) devam ederse, AUD / USD de düşecektir. (Daha fazla bilgi için Forex Trader \ 'ın Avustralyalı / Altın İlişkisine Bakışı .)
Faiz oranı farkları ile döviz kurları arasındaki bu bağlantı sadece AUD / USD'ye özgü değildir; aynı desen USD / CAD, NZD / USD ve GBP / USD cinsinden de görülebilir. Yeni Zelanda ve ABD beş yıllık bonolarının NZD / USD karşısında faiz oranı farkının bir sonraki örneğine bir göz atın.
şekil 2
Grafik, öncü gösterge olarak tahvil spreadlerine daha da iyi bir örnek sunmaktadır. Diferansiyel 1999 baharında dibe vururken, NZD / USD 2000 sonbaharına kadar dibe vurmadı. Aynı şekilde, 2000 yazında verim yayılımı artmaya başladı, ancak NZD / USD yükselmeye başladı 2002 yazında dağıtılan verim, grafiğin ötesinde gelecek için önemli olabilir. Tarih, Yeni Zelanda ve ABD arasındaki faiz oranı farkındaki hareketin nihayetinde döviz çifti tarafından yansıtıldığını göstermektedir. Yeni Zelanda ve ABD arasındaki getiri azalmaya devam ederse, NZD / USD'nin de zirveye ulaşması beklenebilirdi.
Diğer Değerlendirme Faktörleri
Beş ve 10 yıllık tahvil getirilerinin spreadleri para birimlerini ölçmek için kullanılabilir. Genel kural, getiri belirli bir para birimi lehine genişlediğinde, bu para biriminin diğer para birimlerine karşı değer kazanmasıdır. Ancak, döviz hareketlerinin sadece fiili faiz oranlarındaki değişikliklerden değil, aynı zamanda ekonomik değerlendirmedeki değişimden veya merkez bankasının faiz oranlarını yükseltme veya düşürme planlarından da etkilendiğini unutmayın. Aşağıdaki grafik bu noktayı örneklemektedir.
Figür 3
Grafikte gözlemleyebileceğimize göre, Federal Rezerv'in ekonomik değerlendirmesindeki değişimler ABD dolarında keskin hareketlere yol açma eğilimindedir. Grafik, 1998'de Fed'in ekonomik sıkılaşma görünümünden (Fed'in faiz oranlarını yükseltmek istediği) nötr bir görünüme geçmesiyle dolar, Fed'in faiz oranlarına geçmeden önce bile düştüğünü gösteriyor (5 Tem 1998, mavi çizgi kırmızıdan önce düşer). Aynı dolar hareketi, Fed 1999 yılının sonlarında bir nötrden sıkılaştırıcı bir önyargıya geçtiğinde ve 2001'de daha kolay bir para politikasına geçtiğinde görülür. Aslında Fed bir kez düşüş oranlarını düşünmeye başladığında, dolar sert bir satışla tepki gösterdi. Bu ilişki geleceğe devam ederse, yatırımcılar doların toparlanması için biraz daha yer bekleyebilirler.
Para Birimlerini Tahmin Etmek İçin Faiz Oranlarını Kullanırken Çalışmayacak
Para birimi hareketlerini tahmin etmek için kullanılan bu stratejinin işe yaradığı muazzam senaryolara rağmen, kesinlikle para piyasalarında para kazanmak Kutsal Kâse değildir. Bu stratejinin başarısız olabileceği birkaç senaryo vardır:
- Sabırsızlık
Yukarıdaki örneklerde belirtildiği gibi, bu ilişkiler uzun vadeli bir stratejiyi teşvik eder. Para birimlerinin dibe vurması, faiz farklarının dibe vurmasından bir yıl sonrasına kadar gerçekleşmeyebilir. Eğer bir tüccar en az altı ila 12 aylık bir zaman ufku uygulayamazsa, bu stratejinin başarısı önemli ölçüde azalabilir. Sebep? Kur değerlemeleri, zaman içindeki ekonomik temelleri yansıtır. Bir para birimi çifti arasında, bu ülkeler arasındaki temel dayanakları yok edebilecek sıklıkla geçici dengesizlikler vardır. Çok Fazla Kaldıraç
Çok fazla kaldıraç kullanan yatırımcılar da bu stratejinin genişliğine uygun olmayabilir. Faiz oranı farkları oldukça küçük olma eğiliminde olduğundan, kaldıraç kullanmaya alışık olan trader'lar bunu artırmak için kullanmak isteyebilirler. Örneğin, bir tüccar% 2'lik bir getiri farkında 10 kat kaldıraç kullandıysa, % 2'yi% 20'ye çevirir ve birçok şirket, tüccarları daha yüksek bir risk almaya ve% 2'yi döndürmeye teşebbüs ederek 100 kata kadar kaldıraç sunar. % 200'e kadar. Bununla birlikte, kaldıraç riski beraberinde gelir ve çok fazla kaldıraç uygulaması, bir yatırımcıyı piyasadaki kısa vadeli dalgalanmalara karşı koyamayacağı için uzun vadeli bir ticaretten erken atabilir. Hisse Senetleri Daha Cazip Oluyor
Teknoloji baloncuğunun patlamasından bu yana geçen yıllarda verim arayışının başarısının anahtarı cazip hisse senedi piyasası getirilerinin eksikliğiydi. 2004 yılının başlarında, sıfır faiz politikasına rağmen Japon yeninin yükseldiği bir dönem vardı. Bunun nedeni, hisse senedi piyasasının toparlanması ve daha yüksek getiri vaatlerinin pek çok zayıf fonu çekmesiydi. Çoğu büyük oyuncu, ülke uzun bir durgunluk dönemiyle karşı karşıya kaldığı ve sıfır faiz oranı sunduğu için son 10 yılda Japonya'ya maruz kalmayı kesti. Ancak, ekonomi toparlanma işaretleri gösterdiğinde ve hisse senedi piyasası bir kez daha toparlanmaya başladığında, ülkenin sıfır faiz politikasına bakılmaksızın para Japonya'ya geri döküldü. Bu, sermaye akım tablosundaki özkaynakların rolünün, tahvil getirilerinin para hareketlerini tahmin etmedeki başarısını nasıl azaltabileceğini gösterir. Risk Ortamı
Riskten kaçınma forex piyasalarının önemli bir itici gücüdür. Getiri esaslı döviz işlemleri, risk arama ortamında en başarılı ve riskten kaçınma ortamında en az başarılı olma eğilimindedir. Yani, risk arayan ortamlarda, yatırımcılar portföylerini yeniden düzenleme ve düşük riskli / yüksek değerli varlıklar satma ve daha yüksek riskli / düşük değerli varlıklar satın alma eğilimindedir. Riskier para birimleri - büyük cari açıkları olan (burada daha fazla bilgi edinebilirsiniz) - yatırımcıları, açıklanmamış faiz oranı paritesinin öngördüğünden daha keskin bir amortisman riskini telafi etmek için daha yüksek bir faiz oranı sunmaya zorlanır. Daha yüksek getiri, yatırımcının bu riski almak için yaptığı ödemedir. Bununla birlikte, yatırımcıların daha fazla riskten kaçındığı zamanlarda, işlemlerinin geri dönüşleri için kullandığı riskli para birimleri değer kaybetme eğilimindedir. Tipik olarak, riskli para birimlerinin cari açıkları vardır ve risk iştahı düştükçe yatırımcılar iç piyasalarının güvenliğine çekilir ve bu açıkların finanse edilmesini zorlaştırır. Artan riskten kaçınma dönemlerinde taşıma işlemlerini gevşetmek mantıklıdır, çünkü olumsuz döviz hareketleri en azından kısmen faiz oranı avantajını dengeleme eğilimindedir.
Birçok yatırım bankası artan riskten kaçınma için erken uyarı sinyalleri için önlemler geliştirmiştir. Bu, gelişmekte olan piyasa bono spreadlerini, swap spreadlerini, yüksek getirili spreadleri, forex oynaklıklarını ve hisse senedi piyasası oynaklıklarını izlemeyi içerir. Daha sıkı tahvil, swap ve yüksek getirili marjlar risk arayan göstergelerken, düşük forex ve hisse senedi piyasası oynaklıkları riskten kaçınma anlamına gelir.
Sonuç
Kur hareketlerini tahmin etmek için tahvil spreadlerini kullanma riskleri olsa da, uygun çeşitlendirme ve risk ortamına yakından dikkat edilmesi getirileri iyileştirecektir. Bu strateji yıllarca çalıştı ve hala işe yarayabilir, ancak hangi para birimlerinin ortaya çıkan yüksek getiriler olduğunu belirlemek, hangi para birimlerinin ortaya çıkan düşük verimler olduğunu belirlemek zamanla değişebilir.
![Bono spreadleri: Forex için öncü gösterge Bono spreadleri: Forex için öncü gösterge](https://img.icotokenfund.com/img/forex-trading-strategy-education/555/bond-spreads-leading-indicator.jpg)