Açık Artırma Oranı Güvenliği Ne Anlama Geliyor?
Açık artırma oranı güvenliği (ARS), Hollanda açık artırması yoluyla satılan bir borç teminatıdır. Açık artırma oranlı güvenlik, piyasayı mümkün olan en düşük verimle temizleyecek bir faiz oranında satılmaktadır. Bu, bir ARS'deki tüm teklif sahiplerinin borç konusunda aynı getiriyi almasını sağlar.
ARS'deki faiz oranı, her açık artırma sırasında periyodik olarak sıfırlanır.
Açık Artırma Oranı Güvenliğini (ARS) Anlama
Borçları düşük maliyetle artırmaya çalışan ve değişken oranların esnekliğini arayan belediye ve kurumsal ihraççılar, açık artırma oranlı menkul kıymetler (ARS) yoluna gidebilirler. Açık artırma menkul kıymetleri, faizleri Hollandalı bir açık artırma sürecinde belirlenen orta ve uzun vadeli borç sorunudur. ARS, bir bakıma, faiz oranları yaklaşık olarak her ay sıfırlandığı için daha kısa vadeli bir mesele gibi davranıyor. Hollanda açık artırması, tüm teklifleri aldıktan ve toplam teklifin satılabileceği en yüksek fiyatı belirledikten sonra teklif fiyatının belirlendiği halka arz teklifi açık artırma yapısıdır.
Açık artırmadan önce, brokerler müşterileri ile olası ARS oranları aralığını tartışıyor. "Fiyat konuşması" olarak anılan bu tartışma, müşterilere olası oranlar için bir temel sağlar, ancak yatırımcılar bu aralığın dışında teklif vermekte serbesttir. Yatırımcılar, 25.000 $ değerinde, satın almak istedikleri hisse senetlerini ve bonodan kabul etmek istedikleri en düşük faiz oranını belirleyen teklifler sunarak rekabetçi bir teklif verme sürecine girerler. Teklifler, açık artırma temsilcisinin gönderilen tekliflere göre takas oranını hesapladığı son tarihe kadar kabul edilir. Takas oranı, bir sonraki açık artırmaya kadar menkul kıymetlere ödenecek faiz oranıdır. Yatırımcının teklif oranı takas oranından düşükse, yatırımcı istediği teklifin tamamını veya bir kısmını alır. Takas oranının üstünde verilen teklifler doldurulmaz.
ARS için açık artırmalar yedi, 28 veya 35 günde bir yapılır, bu sırada oranlar sıfırlanır. Kuponlar, her bir açık artırma dönemi bittikten kısa bir süre sonra ödenir ve getiri sabitlenir veya her üç ayda bir yapılır. Yatırımcılar, federal, eyalet ve yerel vergilerden muaf olmalarının yanı sıra yüksek yatırım notu nedeniyle bu menkul kıymetlere çekilmektedir. ARS ayrıca, risk artışı ile karmaşıklıkları nedeniyle para piyasası araçlarından biraz daha yüksek vergi sonrası verim sağlar.
2008 yılında, ARS açık artırma pazarı, piyasadaki dört ana yatırım bankası - Citigroup, UBS AG, Morgan Stanley ve Merrill Lynch - likidite endişeleri nedeniyle genellikle son çare olarak teklif vermeyi reddettiğinde başarısız oldu. Bu menkul kıymetleri ihraççılar adına satan aracılar, alıcıların likit olduklarına inanmalarını sağlamıştır. ARS'nin dezavantajı ortaya çıktığında, açık artırmalar bir takas oranı oluşturmak için çok az isteklinin ilgisini çekti ve bu da ARS sahiplerinin likit olmayana dönüşen uzun vadeli yatırımlarını satamamasına neden oldu. Gerçekte, açık artırma oranlı menkul kıymetler piyasası ortadan kalkmıştır.