Asimetrik Volatilite Olgusu Nedir?
Asimetrik volatilite olgusu, hisse senedi piyasası volatilitesinin azalan piyasalarda yükselen piyasalara göre daha yüksek olma eğilimidir.
Asimetrik Oynaklık Olgusunu (AVP) Anlama
Asimetrik oynaklık gerçek bir fenomendir: pazardaki yükseliş eğilimleri daha kademeli olma eğilimindedir ve düşüş eğilimleri daha keskin ve dik olma eğilimindedir ve kademeli düşüşler yaşar. Ve fiyatlardaki günlük aralık, düşüş trendleri boyunca artış trendlerinden daha yüksek olma eğilimindedir.
Ancak, buna neyin sebep olduğu konusunda fikir birliği yoktur. Bir açıklama, ticaret kaldıraçının marj çağrılarına ve zorla satışa yol açtığıdır. Diğer açıklamalar, belirli davranışların aynı davranış ve panik satışından daha fazlasını teşvik ettiği davranışsal geri bildirim döngüleri gibi davranışsal finans alanından gelir.
Kahneman ve Tversky tarafından 1979'da geliştirilen umudu teorisine göre insanlar kayıptan kaçınmaya maruz kalıyorlar. Başka bir deyişle, eşdeğer kazançlar elde etmek için kayıplardan kaçınmayı tercih ediyorlar. Bazı çalışmalar, kayıpların kazanımlardan iki kat daha güçlü, psikolojik olarak olduğunu göstermektedir. Bu önyargı olasılık değerlendirmelerimizi çarpıtır. Örneğin, potansiyel teorisi, yatırımcıların hisse senetlerini çok uzun süre kaybetme ve çok yakında kazanan hisse senetleri satma eğilimi olan tasarruf eğilimi gibi diğer mantıksız finansal davranışları da açıklamaktadır. Kahneman ve Tversky'nin çalışmalarını temel alan evrimsel psikologlar, risk ve olasılık değerlendirmesinin neden duygudan ayrılamaz olduğuna ve kayıptan kaçınma neden asimetrik dalgalanmaya neden olabileceğine dair teoriler geliştirdiler.
Asimetrik volatilitenin nedenlerini belirlemedeki zor faktörlerden biri, piyasa geneli (sistematik) faktörleri stoğa özgü (kendine özgü) faktörlerden ayırmaktır. Kayıp-kaçınma teorisi asimetrik değer fonksiyonuna dönüşmüştür:
Asimetrik oynaklığın varlığı, risk yönetimi ve riskten korunma stratejileri ile opsiyon fiyatlamasında önemli bir rol oynamaktadır.