Amortisman Takası nedir?
İtfa payı takası, temel anapara tutarının temeldeki sabit ve dalgalı faiz oranlarında azaltıldığı faiz oranı takasıdır. İtfa faiz oranı takası olarak da adlandırılan bu araç, bir tarafın sabit bir faiz oranı ödediği, diğer tarafın zaman içinde azalan kavramsal anapara tutarında dalgalı faiz ödediği türev bir araçtır. Kavramsal anapara, ipotek gibi azalan (itfa eden) anapara bakiyesine sahip bir finansal araca bağlıdır. İtfa payı takas, anapara tutarları değil, yalnızca nakit akışlarının takasıdır.
Önemli Çıkarımlar
- İtfa payı takas, temel anapara tutarının temeldeki sabit ve dalgalı faiz oranlarında azaltıldığı faiz oranı takasıdır. İtfa swapı anapara tutarı değil, sadece nakit akışının bir değiş tokuşudur.
Amortisman Takasını Anlama
Sade vanilya takaslarında olduğu gibi, amortisman takas iki karşı taraf arasında yapılan bir anlaşmadır. Karşı taraflar, gelecekteki faiz ödemelerinin bir akışını belirli bir anapara tutarına göre diğeriyle değiştirmeyi kabul eder. İtfa payları, faiz oranlarındaki dalgalanmalara maruziyeti azaltmak veya artırmak için kullanılır. Ayrıca, takas olmadan mümkün olabileceğinden daha düşük bir faiz oranı elde etmeye yardımcı olabilirler. İtfa swapları ile ilgili temel fark, takas tutarının zaman içinde, tipik olarak sabit bir programda azaldığı ana miktardır. Örneğin, amortisman swapı, zaman içinde ödenen bir gayrimenkul ipoteğine bağlanabilir.
Faiz swapları, iki taraf arasında gelecekteki faiz ödemelerini birbirleriyle takas etmek için popüler bir türev anlaşma türüdür. Bu swaplar tezgah üstü (OTC) ticareti yapar ve ilgili taraflara istenen spesifikasyonlara göre özelleştirilebilen sözleşmelerdir. Takasları özelleştirmenin birçok yolu vardır.
İtfa payındaki takas müdürü, dayanak finansal araçla aynı oranda azalabilir. Faiz oranları, ipotek faiz oranı veya Londra Bankalar Arası Teklif Oranı (LIBOR) gibi bir karşılaştırmaya da dayanabilir.
İtfa payı takası tipik olarak sabit ve hareketli bacaklardan oluşur ve değeri bu bacakların mevcut değerlerinden türetilir. Takas ve altta yatan amortisman çizelgelerinin aynı seviyelerde ayarlanması (özellikle sabit oranlı alıcı için) önemlidir.
Aşağıdakiler, değişken faizli ve sabit faizli ödemelerdeki itfa swaplarının bugünkü değeridir (PV).
PVAmortizing Swap = PVFloating −PVFixed
Sabit oran alınırsa ve dalgalı kur ödüyorsa, amortisman swapının bugünkü değeri aşağıdaki gibidir.
PVAmortizing Swap = PV Düzeltilmiş −PVFloating
Takas gibi OTC işlemlerinin karşı taraf riski vardır. İşlemler bir borsa tarafından desteklenmez ve bu nedenle bir tarafın sözleşmenin tarafına teslim edemeyeceği riski vardır.
İtfa payının tersi, bir toplam anapara değişimidir. Bir biriktirme takası ile, takasın esas tutarı, takasın ömrü boyunca artacaktır. Hem amortisman swapının hem de biriktirme swapının anahtar özelliklerinden biri, anapara ana akdi tutarının takas anlaşmasının ömrü boyunca etkilenmesidir. Bu, temel anapara tutarının takas ömrü boyunca etkilenmediği diğer takas türleriyle zıttır.
İtfa Takası Örneği
Gayrimenkulde, bir yatırım amaçlı gayrimenkul sahibi, dalgalı LIBOR veya kısa vadeli Hazine faiz oranına bağlı ipotek ile büyük bir çok birimli mülkü finanse edebilir. Ancak, mülk birimlerini kiralar ve sabit bir ödeme alırlar. Mülkün ipotekindeki artan faiz oranlarına karşı korunmak için, mal sahibi sabit oranlar için sabit takas yapacakları bir takas anlaşması yapabilir. Bu, oranlar değişirse, değişken ipotek ödemelerini karşılayabileceklerini garanti eder.
Takasın dezavantajı, faiz oranları düşerse, mülkün sahibinin takasta girmemesi daha iyi olurdu. Faiz oranları düştükçe, takas için sabit tutarı ödüyorlar. Eğer swapa girmemiş olsaydı, sadece ipotek üzerindeki düşük faiz oranlarından faydalanırlardı.
Ancak takaslar genellikle spekülatif amaçlarla girilmez. Bunun yerine, çoğu işletme ve kuruluş için önemli olan olumsuz riskten korunmak veya sınırlamak için kullanılırlar.
Riskten korunma, günlük sayımların, vadelerin, arama özelliklerinin ve diğer farklılıkların sayısı nedeniyle mükemmel bir şekilde eşleşmeyebilir, ancak mülk sahibi için faiz oranlarının yükselme riskinin çoğunu azaltacaktır.