Opsiyon ticareti yapan bireylerin çoğunluğu, piyasa zamanlaması kararından yararlanmak veya belki de gelir elde etmek amacıyla kapsanan çağrılar yazmak için sadece çağrı alıp koyar. İlginç bir şekilde, bir tüccar opsiyon ticareti oyununda ne kadar uzun kalırsa, bu en temel iki stratejiden uzaklaşma ve benzersiz fırsatlar sunan stratejilere girme olasılığı artar.
Deneyimli opsiyon tüccarları arasında oldukça popüler olan bir strateji kelebek yayılması olarak bilinir. Bu strateji, bir trader'ın yüksek kar olasılığı, yüksek kâr potansiyeli ve sınırlı riskli bir ticarete girmesine izin verir.
Temel Kelebek Yayılması
Kelebek formanın değiştirilmiş versiyonuna bakmadan önce, temel kelebek formasını hızlıca gözden geçirelim. Temel kelebek, 1'e 2 oranında 1 veya 2 oranında çağrılar kullanılarak girilebilir. Bu, bir tüccar çağrı kullanıyorsa, belirli bir grev fiyatından bir çağrı satın alacağı, daha yüksek grev fiyatıyla iki çağrı satacağı ve daha yüksek bir grev fiyatıyla bir tane daha çağrı alın. Kovalama kullanırken, bir tüccar belirli bir grev fiyatına bir tane alır, daha düşük bir grev fiyatına iki kotar satar ve daha düşük bir grev fiyatına bir tane daha koyar. Genellikle satılan opsiyonun grev fiyatı, dayanaklığın gerçek fiyatına yakındır ve diğer grevler mevcut fiyatın üstünde ve altındadır. Bu, temel güvenlik, mevcut fiyatın üstünde ve altında belirli bir fiyat aralığında kalırsa tüccarın para kazandığı "tarafsız" bir ticaret yaratır. Bununla birlikte, temel kelebek, grev fiyatlarının iki veya daha fazlasını temel menkul kıymetin mevcut fiyatının çok ötesine taşıyarak yönlü ticaret olarak da kullanılabilir.
Şekil 1, standart para karşılığı veya nötr kelebek yayılımı için risk eğrilerini göstermektedir. Şekil 2'de, çağrı seçenekleri kullanılarak paranın dışında bir kelebek yayılması için risk eğrileri gösterilmektedir.
Şekil 1: Parada veya nötr kelebek yayılımı için risk eğrileri
Şekil 2: Paranın dışında bir kelebek forma için risk eğrileri
Şekil 1 ve 2'de gösterilen standart kelebek işlemlerinin her ikisi de nispeten düşük ve sabit dolar riskine, geniş bir kâr potansiyeline ve yüksek getiri oranına sahiptir.
Modifiye Kelebek
Modifiye kelebek yayılması, temel kelebek yayılmasından birkaç önemli şekilde farklıdır:
- Kovalar bir boğa ticareti oluşturmak için işlem görüyor ve çağrılar bir düşüş ticareti oluşturmak için işlem görüyor. Opsiyonlar 1: 2: 1 tarzında değil, 1: 3: 2 oranında işlem görüyor. İki başabaş olan temel bir kelebeğin aksine fiyatlar ve bir dizi kâr potansiyeli, değiştirilmiş kelebeğin sadece bir başabaş fiyatı vardır, ki bu genellikle paranın dışındadır. Bu, tüccar için bir yastık yaratır. Değiştirilmiş kelebek ile standart kelebeğe karşı bir negatif: Standart kelebek yayılımı neredeyse değişmez bir risk / risk oranı içermekle birlikte, değiştirilmiş kelebek yayılımı neredeyse her zaman büyük bir dolar riskine neden olur. maksimum kâr potansiyeli. Tabii ki, buradaki bir uyarı, modifiye bir kelebek yayılması düzgün bir şekilde girilirse, altta yatan güvenliğin mümkün olan maksimum kayıp alanına ulaşmak için büyük bir mesafe kat etmesi gerektiğidir. Bu durum, uyarı tüccarlarına en kötü senaryo ortaya çıkmadan önce harekete geçmeleri için çok fazla alan sağlar.
Şekil 3, değiştirilmiş bir kelebek yayılması için risk eğrilerini göstermektedir. Dayanak güvenlik hisseleri 194.34 $ 'dan işlem görüyor. Bu ticaret şunları içerir:
- Bir adet 195 adet grev fiyatı koyma
Şekil 3: Değiştirilmiş bir kelebek yayılması için risk eğrileri
İyi bir kural, opsiyonun sona ermesinden dört ila altı hafta önce değiştirilmiş bir kelebeğe girmektir. Bu nedenle, bu örnekteki seçeneklerin her birinin süresinin dolmasına kadar 42 gün (veya altı hafta) kalmıştır.
Bu ticaretin benzersiz yapısına dikkat edin. Bir kereye mahsus para (195 grev fiyatı) satın alınır, beş puan daha düşük (190 grev fiyatı) bir grev fiyatına üç put satılır ve 20 puan daha düşük (175 grev fiyatı) iki grev satın alınır.).
Bu ticaret hakkında dikkat edilmesi gereken birkaç önemli nokta var:
- Dayanak hissenin mevcut fiyatı 194.34, başabaş fiyatı 184.91'dir. Başka bir deyişle, 9, 57 puan (% 4, 9) aşağı yönlü koruma vardır. Dayanaklı güvenlik% 4, 9 veya daha fazla düşüş dışında herhangi bir şey yapmadığı sürece, bu işlem kâr gösterecektir. Maksimum risk 1, 982 $ 'dır. Bu aynı zamanda bir trader'ın ticarete girmek için katlaması gereken sermaye miktarını da temsil eder. Neyse ki, bu büyüklük sadece tüccar sona erene kadar bu pozisyonda kalsaydı ve ana hisse senedi o anda 175 $ ya da daha az bir miktarda işlem yapıyordu. Bu gerçekleşirse, bu yatırımda% 51'lik bir getiri sağlayacaktır. Gerçekçi olarak, bu kar seviyesine ulaşmanın tek yolu, altta yatan menkul kıymetin opsiyonun sona erdiği gün tam olarak 190 $ 'dan kapandığı zaman olacaktır. Kâr potansiyeli, altı hafta içinde 195-26 $' ın üzerindeki herhangi bir hisse senedi fiyatında 518 $ 'dır.
Değiştirilmiş Bir Kelebek Forma Seçerken Dikkate Alınması Gereken Önemli Kriterler
Değiştirilmiş bir kelebek yayılması düşünülürken bakılması gereken üç temel kriter şunlardır:
- Maksimum dolar riski Beklenen yüzde yatırım getirisi
Ne yazık ki, bu üç temel kriteri birlikte dokumak için optimum bir formül yoktur, bu nedenle tüccarın parçası hakkında bazı yorumlar her zaman dahil olur. Bazıları daha yüksek bir potansiyel getiri oranını tercih ederken, diğerleri kâr olasılığına daha fazla önem verebilir. Ayrıca, farklı yatırımcıların farklı risk tolerans düzeyleri vardır. Benzer şekilde, daha büyük hesaplara sahip yatırımcılar, daha küçük hesapları olan yatırımcılara göre daha yüksek maksimum potansiyel kaybı olan yatırımları daha iyi kabul edebilirler.
Her potansiyel ticaretin kendine özgü bir risk-ödül kriterleri seti olacaktır. Örneğin, iki olası işlem düşünen bir tüccar, bir ticaretin% 60'lık bir kâr olasılığı ve% 25'lik bir beklenen getiri olduğunu, diğerinin ise% 80'lik bir kâr olasılığına sahip olduğunu, ancak yalnızca% 12'lik bir beklenen getirisi olduğunu bulabilir.. Bu durumda, tüccar potansiyel getiri veya kâr olasılığı üzerinde daha fazla vurgu yapıp yapmayacağına karar vermelidir. Ayrıca, bir ticaretin diğerinden daha fazla maksimum risk / sermaye ihtiyacı varsa, bu da dikkate alınmalıdır.
Alt çizgi
Seçenekler, yatırımcılara benzersiz risk-risk özelliklerine sahip bir pozisyon oluşturma konusunda büyük esneklik sunar. Değiştirilmiş kelebek yayılması bu alana sığar. Neyi arayacağını bilen ve bir ticareti ayarlamak veya ihtiyaç duyulması halinde bir zararı kesmek için istekli ve hareket edebilen uyarı tüccarları, birçok yüksek olasılıkla değiştirilmiş kelebek olasılığını bulabilir.