Getirileri artırmak için vadeli işlemlerin kullanılmasını içeren birçok strateji vardır. Bu stratejilerin çoğunluğu oynaklığa maruz kalmanızı artırarak portföyünüze geri dönüşü artırır. Bu teorilerin çoğu etkin piyasa teorisine dayanır ve teorik getiriyi optimize ederken belirli bir yatırımcının risk toleransına uyan portföyler oluşturmak için volatilite, korelasyon ve fazla getiriyi ölçmek için karmaşık bir yöntem kullanır. Bu stratejilerden biri değil . Portföyünüzün risk profilini değiştirmeden daha yüksek getiri elde etmenin başka bir yolunu öğrenmek için okumaya devam edin.
EĞİTİM: Vadeli İşlemler 101
Alpha, Nedir?
Alfa "aşırı getiri" olarak nitelendirilen şeydir. Bir regresyon denkleminde, bir kısım piyasanın hareketinin portföyünüzün getirisine ne kadar kattığını açıklar; dönüşün geri kalanı alfa sayılır. Bu, bir yöneticinin piyasadan daha iyi performans göstermesini ölçmenin ölçülebilir bir yoludur. (Daha fazla bilgi için bkz. Oynaklık Ölçümlerini Anlama .)
Kuralları çiğnemek
Finansta, riskin genellikle getiriler ile pozitif ilişkili olduğuna inanılmaktadır. Bu strateji, bu kuralın bir istisnasını temsil eder. S&P 500 endeksi gibi bir endeksin hisselerini elinde tutan büyük portföyler, o pozisyona tahsis edilmiş daha az sermaye ile orijinal özkaynak tahsisini temsil edecek şekilde değiştirilebilir. Bu fazla sermaye, ABD Hazine bonolarına veya Hazine bonolarına (yatırımcının zaman ufkuna uyan hangisi olursa olsun) yatırılabilir ve risksiz alfa üretmek için kullanılabilir.
Bunu aklınızda bulundurun, bu stratejinin uygulanabilmesi için portföyün vadeli işlemler piyasasında karşılık gelen bir ürünle en az bir çekirdek pozisyona sahip olması gerekir. Bu strateji aktif yönetim olarak kabul edilmez, ancak daha sonra daha ayrıntılı olarak ele alacağımız marj çağrıları durumunda bazı izleme gerektirir. (Daha fazla bilgi için Alpha ve Beta ile Portföyünüzü İyileştirme konusuna bakın .)
Geleneksel Nakit Portföyü
Bu stratejiyi anlamak için önce neyi taklit ettiğimizi anlamalısınız. Aşağıda geleneksel ve oldukça muhafazakar bir şekilde tahsis edilmiş bir portföyü inceleyeceğiz.
Diyelim ki 1 milyon dolarlık bir portföyümüz var ve bu portföyü% 70 ABD Hazine bonosu ile toplam hisse senedi piyasasının% 30'unun bir karışımını yansıtacak şekilde ayırmak istiyoruz. S&P 500, toplam hisse senedi piyasası için oldukça hassas bir gösterge olduğundan ve vadeli işlem piyasasında çok sıvıya karşılık gelen bir ürüne sahip olduğundan, S&P 500'ü kullanacağız.
Bunun sonucunda ABD Hazine bonolarında 700.000 dolar, S&P 500 hisselerinde 300.000 dolar elde edilir. ABD Hazine bonolarının yılda% 10'luk bir getiri sağladığını biliyoruz ve S&P 500'ün önümüzdeki yıl% 15 değer kazanmasını bekliyoruz.
Bu bireysel getirileri toplayabilir ve bu portföy için getirimizin yıl boyunca portföyde 115.000 dolar veya% 11, 5 olacağını görebiliriz.
Küçük Bir Şeyle Büyük Bir Şeyleri Kontrol Etmek
Vadeli işlem sözleşmelerinin temel ilkelerinin nasıl çalıştığını bilmek, bu stratejinin nasıl çalıştığını anlamak için çok önemlidir. (Vadeli işlemlerle ilgili temel açıklamalar için Türev Ürünlerin Barnyard Temelleri bölümüne bakınız.)
100.000 dolar değerinde bir vadeli pozisyon alırsanız, bunun için 100.000 dolar koymanıza gerek yoktur. Hesabınızda yalnızca nakit veya nakit benzeri menkul kıymetleri teminat olarak tutmanız gerekir. Her işlem gününde 100.000 ABD Doları pozisyonunuz piyasaya sürülür ve bu 100.000 ABD Doları pozisyonundaki kazanç veya kayıplar doğrudan hesabınızdan alınır veya doğrudan hesabınıza eklenir. Marj, aracı kurumunuzun kayıp durumunda günlük olarak gereken paraya sahip olmasını sağlamak için kullandığı bir güvenlik ağıdır. Bu marj ayrıca, 1 milyon dolarlık sermaye kullanmak zorunda kalmadan orijinal 1 milyon dolarlık pozisyona maruz kalma sağlayarak alfa üreten stratejimizi oluşturmak için bir avantaj sağlar. (Daha fazla bilgi için Marjin Ticareti eğitimine göz atın.)
Stratejimizi Uygulama
İlk pozisyonumuzda% 70 ABD Hazine bonosu ve% 30 S&P 500 hissesi için varlık tahsisi istiyorduk. Gelecekte, kendimizi çok daha küçük bir sermayeye sahip büyük bir pozisyona maruz bırakmak için kullanırsak, aniden orijinal sermayemizin büyük bir kısmı ayrılmamış oluruz. Bu senaryoya bazı değerler koymak için aşağıdaki durumu kullanalım. (Marj ülkeden ülkeye ve farklı aracı kurumlar arasında değişse de, işleri kolaylaştırmak için% 20'lik bir marj oranı kullanacağız.)
Artık sizde:
- ABD Hazinesi'nde 700.000 $, bizi vadeli olarak 300.000 $ S&P 500 hissesine maruz bırakan 60.000 $ marj tahvillidir (60.000 $ 300.000 $ 'ın% 20'sidir)
Şimdi portföyümüzün ayrılmamış bir kısmı 240.000 dolar değerinde. Bu artık tutarı, doğası gereği risksiz olan ABD Hazine bonolarına mevcut yıllık verimleri olan% 10'a yatırım yapabiliriz.
Bu bize, ABD Hazine bonolarında 940.000 dolar ve S&P 500 vadeli işlemlerin marjına tahsis edilmiş 1 milyon dolarlık bir portföy bırakıyor. Bu yeni portföy, orijinal nakit portföyüyle tam olarak aynı riske sahiptir. Aradaki fark, bu portföyün daha yüksek getiri sağlayabilmesidir!
- ABD Hazine tahvillerinde 940.000 $ S&P 500 hisselerinin% 10'u = 94.000 $ 300.000 $ (60.000 $ vadeli marjımız tarafından kontrol edilir) elde ederek 45.000 $ 'lık getiri elde etmek için% 15 oranında değer kazanıyor. Toplam kazancımız toplam portföyümüzde 139.000 $ veya% 13.9.
Orijinal nakit portföyümüzdeki kazanç sadece% 11, 5'ti; bu nedenle, herhangi bir risk eklemeden, % 2.4'lük ek bir getiri veya alfa ürettik. Mümkün oldu, çünkü portföyümüzün kalan, ayrılmamış kısmını güvenli olmayan menkul kıymetlere veya daha spesifik olarak ABD Hazine bonolarına yatırdık.
Olası Sorunlar
Bu stratejide önemli bir sorun var: yatırımcı S&P 500'ün bir yıl içinde nerede olacağı konusunda doğru olsa bile, o yıl içinde endeksin fiyatı oldukça değişken olabilir. Bu bir marj çağrısına yol açabilir. (İlgili okumalar için bkz . Hesabımdaki payların tasfiye edilmesi ne anlama geliyor? )
Örneğin, yukarıdaki senaryomuzu kullanarak, ilk çeyrekte S&P 500'ün yatırımcının marjının bir kısmını ödemesi gereken bir seviyeye düştüğünü varsayalım. Şimdi, marj oranımız% 20 olduğundan, bu pozisyonun çağrılmasını önlemek için bir miktar sermaye yeniden tahsis edilmelidir. Diğer tek sermaye kaynağı ABD Hazine bonolarına yatırıldığından, marjımızı geleceğin toplam değerinin% 20'sinde tutmak için gerekli sermayeyi yeniden tahsis etmek için ABD Hazine bonolarının bir kısmını tasfiye etmeliyiz. Bu düşüşün büyüklüğüne bağlı olarak, bu durumun bu durumda beklenebilecek toplam getiri üzerinde önemli bir etkisi olabilir. S&P yükselmeye başladığında ve tahsis edilen marj% 20'yi aştığında, daha kısa vadeli Hazine bonolarındaki hasılatları yeniden yatırım yapabiliriz, ancak normal bir getiri eğrisi ve daha kısa bir yatırım ufku varsayalım, ABD, Hazine bölümünde daha az kazanıyoruz. stratejinin planlandığı gibi gitmesi ve S&P daha az oynak olsaydı bizden daha fazla portföy.
Diğer uygulamalar
Bu stratejinin kullanılabilmesinin birkaç yolu vardır. Endeks fonlarına yön veren yöneticiler, bu stratejiyi kullanarak fonlarının getirilerine alfa ekleyebilir. Daha az miktarda sermayeye sahip daha fazla miktarda varlığı kontrol etmek için vadeli işlemleri kullanarak, bir yem ya risksiz menkul kıymetlere yatırım yapabilir ya da alfa eklemek için pozitif getiriler yaratacağını düşündüğü bireysel hisse senetlerini seçebilir. İkincisi bizi yeni kendine özgü riske maruz bıraksa da, bu hala bir alfa kaynağıdır (yönetici becerisi).
Sonuç olarak
Bu strateji, özellikle belirli bir endeksin getirilerini simüle etmek isteyen ancak alfadan (yatırım yapmak risksiz menkul kıymetler) bir seviye koruma eklemek isteyenler veya ek risk almak isteyenler için yararlı olabilir. bireysel hisse senetlerini seçerek kendilerini kendine özgü riske (ve potansiyel ödüllere) maruz bırakan pozisyonlarda olumlu getiri yaratacaktır. Endeks vadeli işlemlerinin çoğu minimum 100.000 $ değerine sahiptir, bu nedenle (geçmişte) bu strateji yalnızca daha büyük portföyleri olan kişiler tarafından kullanılabilir. S&P 500 Mini® gibi daha küçük sözleşmelerin yeniliği ile, daha az bağışlanmış bazı yatırımcılar artık sadece kurumsal yatırımcılar için mevcut olan stratejileri uygulayabiliyor.