İçindekiler
- Edinme Nedir?
- Neden Edinme?
- Edinme, Devralma veya Birleşme?
- Edinme Adaylarının Değerlendirilmesi
- 1990'ların Devralmaları
- Gerçek Dünya Kazanım Örneği
Edinme Nedir?
Bir satın alma, bir şirketin o şirketin kontrolünü ele geçirmek için başka bir şirketin hisselerinin çoğunu veya tamamını satın aldığı zamandır. Hedef firmanın hisse senedinin ve diğer varlıklarının% 50'sinden fazlasını satın almak, satın alan şirketin yeni hissedarları hakkında şirketin hissedarlarının onayı olmadan karar vermesini sağlar. İş dünyasında çok yaygın olan satın alımlar, hedef şirketin onayı ile veya onaylanmamasına rağmen gerçekleşebilir. Onay ile, işlem sırasında genellikle bir mağaza dışı madde vardır.
Çoğunlukla büyük tanınmış şirketlerin satın alımlarını duyuyoruz çünkü bu devasa ve önemli anlaşmalar haberlere hâkim olma eğilimindedir. Gerçekte, birleşme ve devralmalar (birleşme ve devralmalar) küçük ve orta ölçekli şirketler arasında büyük şirketlere göre daha düzenli olarak gerçekleşir.
Edinme nedir?
Neden Edinme?
Şirketler çeşitli nedenlerle diğer şirketleri satın alırlar. Ölçek ekonomileri, çeşitlendirme, daha fazla pazar payı, artan sinerji, maliyet azaltma veya yeni niş teklifler talep edebilirler. Devralmaların diğer nedenleri aşağıda listelenenleri içerir.
Dış Pazara Girmenin Yolu Olarak
Bir şirket faaliyetlerini başka bir ülkeye genişletmek istiyorsa, o ülkede mevcut bir şirketi satın almak yabancı bir pazara girmenin en kolay yolu olabilir. Satın alınan işletmenin zaten kendi personeli, bir markası ve diğer maddi olmayan duran varlıkları olacaktır, bu da satın alan şirketin sağlam bir tabana sahip yeni bir pazarda başlamasını sağlamaya yardımcı olabilir.
Büyüme Stratejisi Olarak
Belki de bir şirket fiziksel veya lojistik kısıtlamalarla karşılaşmış veya kaynaklarını tüketmiştir. Bir şirket bu şekilde takılırsa, o zaman kendi şirketini genişletmekten başka bir firma satın almak daha doğru olur. Böyle bir şirket gelecek vaat eden genç şirketleri, gelir akışına yeni bir kâr yolu olarak edinme ve dahil etme yönünde umut vaat edebilir.
Fazla Kapasiteyi Azaltmak ve Rekabeti Azaltmak
Çok fazla rekabet veya arz varsa, şirketler fazla kapasiteyi azaltmak, rekabeti ortadan kaldırmak ve en üretken sağlayıcılara odaklanmak için satın alımlar isteyebilir.
Yeni Teknoloji Kazanmak
Bazen bir şirketin yeni teknolojiyi başarıyla uygulayan başka bir şirketi satın alması, yeni teknolojinin kendisini geliştirmek için zaman ve para harcamaktan daha uygun maliyetli olabilir.
Şirket memurları, herhangi bir satın alma işlemi yapmadan önce hedef şirketlerin titizlikle titizlikle yerine getirilmesinden sorumlu bir görevi vardır.
Edinme, Devralma veya Birleşme?
Teknik olarak "edinme" ve "ele geçirme" kelimeleri neredeyse aynı anlama gelse de, Wall Street'te farklı nüansları var. Genel olarak, "devralma" her iki firmanın işbirliği yaptığı esasen dostane bir işlemi açıklar; "devralma", hedef şirketin satın alma işlemine karşı koyduğunu veya buna şiddetle karşı olduğunu göstermektedir; "birleşme" terimi, satın alma ve hedef şirketler tamamen yeni bir varlık oluşturmak için karşılıklı olarak birleştiklerinde kullanılır. Bununla birlikte, her bir satın alma, devralma ve birleşme, kendine özgü özellikleri ve işlemi gerçekleştirme nedenleri ile benzersiz bir durum olduğundan, bu terimlerin kullanımı örtüşme eğilimindedir.
Kazanımlar: Çoğunlukla Sevimli
Dost satın alımlar, hedef firma devralınmayı kabul ettiğinde gerçekleşir; yönetim kurulu (B'nin B veya yönetim kurulu) satın almayı onaylar. Dost edinimler, genellikle edinen ve hedef şirketlerin karşılıklı yararına çalışır. Her iki şirket de, satın alan şirketin uygun varlıkları satın almasını sağlamak için stratejiler geliştirir ve varlıklarla birlikte gelebilecek yükümlülükler için finansal tabloları ve diğer değerlemeleri inceler. Her iki taraf da şartları kabul edip yasal şartları yerine getirdikten sonra satın alma işlemi devam eder.
Devralmalar: Genellikle Kaçınılmaz, Genellikle Düşmanca
Genellikle "düşmanca devralmalar" olarak bilinen düşmanca devralmalar, hedef şirket devralımın rızasını almadığında gerçekleşir. Düşman satın alımları hedef firma ile aynı sözleşmeye sahip değildir ve bu nedenle edinen firma, satın almayı zorlayan kontrol eden bir faiz elde etmek için aktif olarak büyük hedef şirket satın almalıdır.
Devralma tam olarak düşmanca olmasa bile, firmaların bir veya daha fazla önemli şekilde eşit olmadığı anlamına gelir.
Birleşme: Karşılıklı, Yeni Bir Varlık Yaratıyor
İki şirketin karşılıklı olarak yeni bir tüzel kişiliğe kaynaşması nedeniyle, birleşme kolay olmayan bir iktisaptır. Birleşmeler genel olarak büyüklükleri, müşteri sayısı, operasyon ölçeği vb. Temel özellikleri bakımından kabaca eşit olan şirketler arasında gerçekleşir. Birleşen şirketler, birleşmiş kuruluşlarının tüm taraflar (özellikle hissedarlar) için her ikisinin de yalnız olabileceğinden daha değerli olacağına inanmaktadır.
Edinme Adaylarının Değerlendirilmesi
Bir şirket edinmeden önce, bir şirketin hedef şirketinin iyi bir aday olup olmadığını değerlendirmesi zorunludur.
- Fiyat doğru mu? Yatırımcıların bir edinme adayına değer vermek için kullandığı metrikler sektöre göre değişir. Alımlar başarısız olduğunda, bunun nedeni genellikle hedef şirket için fiyat teklifinin bu metrikleri aşmasıdır. Borç yükünü inceleyin. Olağandışı derecede yüksek yükümlülükleri olan bir hedef şirket, gelecekteki olası sorunların uyarısı olarak görülmelidir. Usulsüz dava. Davalar iş dünyasında yaygın olsa da, iyi bir iktisap adayı, büyüklüğü ve endüstrisi için makul ve normal olanı aşan bir dava düzeyi ile uğraşmamaktadır. Finansal durumu inceleyin. İyi bir satın alma hedefi, edinen kişinin durum tespiti sorunsuz bir şekilde yapmasını sağlayan açık ve iyi organize edilmiş mali tablolara sahip olacaktır. Tam ve şeffaf finansal kaynaklar, satın alma işlemi tamamlandıktan sonra istenmeyen sürprizlerin önlenmesine de yardımcı olur.
1990'ların Devralmaları
Kurumsal Amerika'da, 1990'lar internet balonunun ve megadealın on yılı olarak hatırlanacak. Özellikle 1990'ların sonları, kükreyen 1980'lerin önemsiz tahvil şenliklerinden bu yana Wall Street'te görülmeyen bir dizi multi milyar dolarlık devralma yarattı. Yahoo'nun 1999'da 6 milyar dolarlık Broadcast.com satın almasından At Home Corporation'ın neredeyse 7 milyar dolarlık Excite satın alımına kadar şirketler "şimdi büyüme, daha sonra kârlılık" olgusunu destekliyorlardı. Bu tür satın almalar 2000 yılının ilk birkaç haftasında zirveye ulaştı.
Önemli Çıkarımlar
- Bir şirket, bir şirket başka bir şirketin hisselerinin çoğunu veya tamamını satın aldığında gerçekleşir. birleşme iki ayrı şirketten yepyeni bir varlık yaratır.
Gerçek Dünya Kazanım Örneği
AOL ve Time Warner (2000)
AOL Inc. (aslen America Online), zamanının en halka açık çevrimiçi hizmetidir ve genellikle "interneti Amerika'ya getiren şirket" olarak övgüyle karşılanır. 1985 yılında kurulan ve 2000 yılında popülaritesinin yüksekliği ile AOL Amerika Birleşik Devletleri'nin en büyük internet sağlayıcısı oldu. Bu arada, medya holdingi Time Warner, Inc. yayıncılık ve televizyon gibi somut işlerine ve kıskanılacak bir gelir tablosuna rağmen bir "eski medya" şirketi olarak yıkılıyordu.
2000 yılında, aşırı güveni aşan ustaca sergilenen genç uptart AOL, saygın dev Time Warner'ı 165 milyar dolara satın aldı; bu, tüm kayıtları gölgede bıraktı ve tarihin en büyük birleşmesi oldu. Vizyon, yeni varlığın AOL Time Warner'ın haber, yayıncılık, müzik, eğlence, kablo ve İnternet endüstrilerinde baskın bir güç olacağıydı. Birleşmeden sonra AOL Amerika'nın en büyük teknoloji şirketi oldu.
Bununla birlikte, ortak faz on yıldan daha az sürdü. AOL değer kaybetti ve dot-com kabarcık patladığında, birleşmenin beklenen başarıları gerçekleşmedi ve AOL ve Time Warner birliklerini çözdüler:
- 2009 yılında, AOL Time Warner bir bölünme anlaşmasında feshetti. 2009-2016 yılları arasında Time Warner tamamen bağımsız bir şirket olarak kaldı. 2015 yılında Verizon Communications, Inc. (NYSE: VZ) 4.4 milyar dolara AOL satın aldı.
AT&T ve Time Warner (2018)
Ekim 2016'da AT&T (NYSE: T) ve Time Warner (TWX), AT&T'nin Time Warner'ı 85.4 milyar dolara satın alacağı ve AT&T'yi bir medya ağır vuruşuna dönüştüreceği bir anlaşma açıkladı. Haziran 2018'de uzun süreli bir mahkeme savaşından sonra AT&T, Time Warner'ı satın almayı tamamladı.
Elbette, 2018'in AT & T-Time Warner satın alma anlaşması, 2000 yılı AOL-Time Warner anlaşması kadar tarihsel olarak önemli olacak; henüz nasıl olduğunu tam olarak bilemeyiz. Günümüzde 18 yıl, özellikle medya, iletişim ve teknoloji olmak üzere sayısız yaşam süresine eşittir ve çok şey değişmeye devam edecektir. Ancak şimdilik iki şey kesin gözüküyor:
- AT & T-Time Warner birleşmesinin tüketimi, medya endüstrisinin çoğunu yeniden şekillendirmeye başladı.M & A işletmesi hala hayatta ve iyi durumda.