Topaklayıcı ve Seyreltici Birleşmeler: Genel Bakış
Birleşme ve devralma (birleşme ve devralma) anlaşmasının, iktisap eden firmanın anlaşma geçtikten sonra hisse başına kazancının (EPS) artması halinde daha keskin olduğu söylenir. Ortaya çıkan anlaşma, satın alan firmanın EPS'sinin azalmasına neden olursa, anlaşma seyreltici olarak kabul edilir. Yatırımcılar bu analize dikkat etmelidir. Her atılım anlaşması mutlaka iyi değildir ve her seyreltici anlaşma kötü değildir.
Seyreltme ve birikme, bir kimyasalın veya elementin konsantrasyonunu ifade eden bilimsel terimlerdir. Hisse senedi mülkiyeti ile birlikte kullanıldığında, finansal bir olay, EPS'de bir takdire neden olduğunda her zaman artar. Tersine, sonuçta ortaya çıkan eylem EPS'nin düşmesine neden olduğunda bir olay seyrelticidir.
Önemli Çıkarımlar
- Birleşme ve devralmalar iki veya daha fazla tüzel kişiyi bir işlem yoluyla birleştirmeyi içerir. Bir birikimli iktisap, iktisap eden şirketin hisse başına kazançlarını artıracaktır. Seyreltici bir iktisap, devralımın hisse başına kazançını azaltacaktır.
Toplama Alımları
Bir toplam satın alma, satın alan şirketin hisse başına kazancını (EPS) artıracaktır. Toplanan şirket tarafından ödenen fiyat, yeni satın alımın, satın alan şirketin EPS'sine sağlaması beklenen artıştan daha düşük olduğu için, toplam alımlar şirketin piyasa fiyatı için uygun olma eğilimindedir.
Genel bir kural olarak, satın alan firmanın fiyat-kazanç (K / Z) oranı hedef firmanınkinden daha yüksek olduğunda, bir birleşme veya devralma meydana gelir.
Bir biriktirme iktisabı, bir edinicinin, yeni oluşturulan birleşik işletmenin hisse başına iktisap sonrası kazançlarını artırmak ve teşvik etmek amacıyla bir hisse senedi takası işlemi yoluyla düşük bir fiyat-kazanç oranına sahip bir şirket satın almasıyla aynıdır. hisselerinin fiyatında artış.
Ancak, önyükleme genellikle sistemi oyunlayan ve genel kazanç kalitesini düşüren bir muhasebe uygulaması olarak kabul edilmezken, birleşme birleşme sinerjilerini olumlu bir şekilde oynar.
Seyreltme Edinimi
Seyreltici bir iktisap, daha düşük (veya negatif) kazanç katkısı ile veya iktisap için ödeme yapmak üzere ek paylar verilmesi durumunda, devralanın EPS'sini azaltan devralma işlemidir. Seyreltici bir satın alma hissedar değerini geçici olarak düşürebilir, ancak anlaşmanın stratejik değeri varsa, potansiyel olarak ileriki yıllarda EPS'de yeterli bir artışa yol açabilir.
Genel olarak, hedef firmanın bağımsız kazanç kapasitesi edinen şirket kadar güçlü değilse, kombinasyon edinen şirket için EPS inceltici olacaktır. Bu, işlem kapanışından sonraki ilk bir veya iki yıl içinde doğru olabilir, ancak gelirler ve maliyet sinerjileri ölçek ekonomileri boyunca gerçekleştiğinden, satın alma kazançlara daha keskin hale gelmelidir.
Piyasa, menfaatlerin hemen netleşmemesi durumunda iktisapçının hisse fiyatını cezalandırma eğilimindedir. Sonuçta, aynı ticaret katında daha düşük bir EPS hisse senedi fiyatını düşürecektir. (Öte yandan, 1. yılda EPS onaylayan bir anlaşmanın duyurulması hisse sahiplerini daha yüksek hisse senedi fiyatıyla hızlı bir şekilde ödüllendirecektir.)
EPS net gelir olarak, imtiyazlı hissedarlara ödenmiş temettü eksi hisselerin ortalama hisse adedine bölünmesiyle bulunur.
EPS ve M&A Fırsatları
Normalde, bir birleşme modelinin temel amacı, satın alma şirketinin anlaşma bittikten sonra EPS'sini artıp arttıramayacağını bulmaktır. Görünürde, acımasız sonuçlarla ilgili bir anlaşma firmanın hissedarları için ek değer yaratmalıdır - bu da birçoğunun bir şirketin yöneticilerinin birincil görevi olduğunu düşünmektedir.
Bir İ & D anlaşmasının ardından EPS'nin yükselmesinin birçok nedeni vardır. İki firma arasındaki sinerji, ölçek veya kapsam ekonomilerinin artmasına neden olabilir. Hedef şirketin sermayesi veya araştırma ve geliştirme araçları, gelecekte üretkenlik veya gelir elde etme kazançlarına yol açabilir. Her durumda, finansal analistler münferit bileşenlerden daha büyük bir toplam değer arıyorlar.
Genel bir kural olarak, analistler her şirketin P / E oranına bakar. Hedef şirket daha küçük bir K / Z oranına sahipse, birleşmenin toplayıcı olması gerekir.
Ancak, EPS'deki anlık artış, anlaşmanın uzun vadeli bir başarı olacağı anlamına gelmez. Birleşmeyi başarıyla yürütmek karmaşık ve riskli bir çabadır. Gelecekte, yeni şirketin değerlemesine zarar verecek istenmeyen sonuçlar olabilir.