Anormal Kazanç Değerleme Modeli Nedir?
Anormal kazanç değerleme modeli, bir şirketin özkaynak değerini hem defter değeri hem de kazançlarına dayalı olarak belirleme yöntemidir. Artık gelir modeli olarak da bilinen yönetimin kararlarının bir şirketin beklenenden daha iyi veya daha kötü performans göstermesine neden olup olmayacağına bakar.
Model, gelecekteki hisse senedi fiyatlarını tahmin etmek için kullanılır ve kazançların beklenenden yüksek olması durumunda yatırımcıların bir hisse için defter değerinden daha fazla ve kazançlar beklenenden düşükse defter değerinden daha az ödeme yapması gerektiği sonucuna varır.
Önemli Çıkarımlar
- Artık gelir modeli olarak da adlandırılan anormal kazanç değerleme modeli hisse senedi fiyatlarını tahmin etmek için kullanılır. Bir hisse senedinin defter değerinin üstünde veya altında olan hisse fiyatı şirketin yönetim uzmanlığına atfedilir. model, hisse geri alımları veya diğer etkinlikler gibi değişiklikleri içerecek şekilde ayarlanmalıdır.
Anormal Kazanç Değerlemesi Nasıl Hesaplanır
Anormal kazanç değerleme modeli, hisse senedi veya özkaynak değerini tahmin etmek için kullanılan birkaç yöntemden biridir. Modelde eşitlik değerinin iki bileşeni vardır: Bir şirketin defter değeri ve gelecekteki beklenen kalan gelirlerin bugünkü değeri.
İkinci bölümün formülü, iskonto edilmiş nakit akışı (DCF) yaklaşımına benzer, ancak DCF modelinin iskonto oranını hesaplamak için ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti (WACC) kullanmak yerine, artık gelir akışı firmanın maliyetinde iskonto edilir. eşitlik.
Anormal Kazanç Değerleme Modeli Size Ne Anlatıyor?
Yatırımcılar hisse senetlerinin gelecekte hisse başına defter değerine yaklaşan "normal" bir getiri oranına sahip olmasını beklemektedir. "Anormal" her zaman olumsuz bir çağrışım değildir ve gelecekteki kalan gelirlerin bugünkü değeri pozitifse, şirket yönetiminin hisse senedinin defter değerinin üzerinde ve ötesinde değer yarattığı varsayılır.
Ancak, şirket hisse başına kazanç beklentilerinin altında gelir rapor ederse, yönetim sorumlu olacaktır. Model bu anlamda ekonomik katma değer (EVA) modeliyle ilişkilidir, ancak iki model varyasyonlarla geliştirilmiştir.
Anormal Kazanç Değerleme Modeli Kullanma Örneği
Model, bir firmanın temettü ödemediği veya öngörülebilir temettü ödediği (bu durumda temettü indirim modelinin uygun olacağı) veya gelecekteki kalıntı gelirlerin tahmin edilmesi zor olan durumlar için daha doğru olabilir. Başlangıç noktası kitap değeri olacaktır; gelecekteki kalıntı gelirlerin bugünkü değerini ekledikten sonraki toplam özkaynak değeri aralığı, örneğin, bir DCF modelinden türetilen bir aralıktan daha dar olacaktır.
Bununla birlikte, DCF modeli gibi, anormal kazanç değerleme yöntemi hala büyük ölçüde analistin modeli bir araya getirme tahmin yeteneğine bağlıdır. Model için hatalı varsayımlar, bir firmanın özkaynak değerini tahmin etmenin bir yolu olarak onu büyük ölçüde işe yaramaz hale getirebilir.
Anormal Kazanç Değerleme Modelinin Sınırlamaları
Herhangi bir değerleme modeli, modele dahil edilen varsayımların kalitesi kadar iyidir. Anormal kazanç değerlemesinde kullanılan hisse başına defter değeri durumunda, bir şirketin defter değeri hisse geri alımı gibi olaylardan etkilenebilir ve bunun modele dahil edilmesi gerekir. Ayrıca, modelin sonuçlarının bozulmadığından emin olmak için firmanın defter değerini etkileyen diğer tüm olaylar hesaba katılmalıdır.