Goldman Sachs, son yıllarda piyasadan daha iyi performans gösteren yatırım temaları ve stratejilerine dayanan bir dizi model portföyüne sahiptir. Mevcut makro ortamda özellikle çekici görünen bir tanesi, düşük işçilik maliyetleri olan 50 stokluk sepetidir. Şu anki ekonomik genişleme sırasında ücretler şu ana kadar en yüksek hızda artıyor ve şirket kazançlarında gittikçe artan bir artış sağlıyor. Dolayısıyla, satışların yüzdesi olarak ortalamanın altında işçilik maliyetleri olan şirketler, ortalamanın üzerinde sağlam kar marjlarını sürdürme olasılıklarına sahip olmalıdır.
Goldman'ın düşük işgücü maliyeti sepetindeki hisse senetleri şu yedi adettir: Discover Financial Services (DFS), Anthem Inc. (ANTM), Align Technology (ALGN), AO Smith Corp. (AOS), Masco Corp. (MAS), Avery Dennison Corp (AVY) ve AES Corp. (AES). Bu, bu portföydeki iki makaleden ikincisidir ve önceki raporumuzda yedi hisse senedinin yanı sıra Goldman'ın metodolojisi ve bu yatırım temasının son performansı tartışılmıştır.
7 Düşük Maliyetli Daha İyi Performans
(Hisse Fiyatı Kazançları, YTD 2019)
- Keşfedin: + 18.2% Marşı: + 17.3% Hizala Teknolojisi: +% 19.7 AO Smith: +% 20.2 Masco: +% 27.9 Avery Dennison: +% 15.7 AES Corp.: +% 19.0 S&P 500 Endeksi (SPX): +% 9.5
Yatırımcılar İçin Önemi
S&P 500 şirketleri için kazanç tahminleri 2019'da hızla kötüleşiyor ve kazançların 2018'den daha düşük olacağı bir kazanç resesyonu hayaletini artırıyor. Morgan Stanley birkaç aydır bu alarmı çalıyor ve diğer firmalardan gelen fikir birliği tahminleri şu anda aşağı doğru da hareket ediyor.
Bir önceki raporumuzda özetlendiği gibi, son zamanlarda bir işletme ekonomisti araştırması, tüm zamanların rekorunu% 58 oranında buluyor ve artan ücret oranlarının şirketler için önemli bir sorun olduğunu belirtirken, sadece% 19'u firmalarının bunları geçmeye cesaret ettiğini gösteriyor daha yüksek fiyatlar yoluyla müşterilere daha yüksek maliyetler. Fiyatlandırma gücünün yokluğunda, gelirlere göre düşük ücret faturaları olan şirketler, hızlı ücret enflasyonundan en az zararı görecektir.
Marşı önde gelen sağlık sigortası ve sağlık yardımları yönetim şirketidir. Goldman başına çeşitli boyutlarda medyan S&P 500 şirketine karşı üstün metrikler sunar: gelir yüzdesi olarak işgücü maliyetleri, % 4'e karşı% 14; 2019'da% 10, % 4'e kıyasla öngörülen gelir artışı; 2019'da EPS büyümesi öngörülüyor, % 19 ve% 7; ve ileri P / E oranı, 16x ve 17x. Anthem ayrıca ilk üç önlemde sepetteki medyan şirketi yener ve sonuncuya eşittir. Goldman gelir ve EPS büyümesi için fikir birliği tahminleri kullandı.
Discover ve Diners Club adlarıyla kredi kartlarını keşfedin, ABD'nin üçüncü en büyük banka kartı ve ATM ağı olan PULSE'nin ebeveynidir ve ayrıca çevrimiçi bankacılık ve kredi hizmetleri sunmaktadır. İşgücü maliyetleri gelirlerin% 7'sidir. 8x ileri P / E ve 0.5'in altındaki PEG oranı gibi çeşitli metriklere dayanarak, Discover yaygın olarak bir değer stoku olarak görülür. Ancak, Arayan Alfa'ya göre, kabul gören yerlerin müşteri tabanı ve ayak izi de genişleyen yerleşik bir büyük oyuncu olarak, elektronik ödemeler için gelişen pazarda önemli büyüme fırsatlarına da sahiptir.
İleriye bakmak
Düşük işçilik maliyeti teması mevcut makro ortama uyurken, diğer birçok faktör de bu hisse senetlerinin karlılığını artırmaktadır. Örneğin, hem Marşı hem de Keşif, kamu politikasının net bir sonuç yarattığı yüksek derecede düzenlenmiş pazarlarda bulunmaktadır. Bu arada, Discover gibi finansal firmaların karları faiz oranları arttıkça artma eğilimindedir, bu nedenle Federal Rezerv'in son güvercin dönüşü olumsuz bir gelişme olmalıdır. Yatırımcılar, belirli bir şirket için toplam işgücü maliyetlerinin ne kadar önemli olduğunu değerlendirmelidir.
